格灵深瞳688207估值分析和申购建议分享

理财鱼小提示：格灵深瞳688207估值分析和申购建议分享

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一、公司介绍：（总股本不超过 184,980,819 股）

（一）公司以“让计算机看懂世界”为愿景，专注于将先进的计算机视觉技术和大 数据分析技术与应用场景深度融合，提供面向城市管理、智慧金融、商业零售、 体育健康、轨交运维等领域的人工智能产品及解决方案。公司成立于 2013 年，是国内计算机视觉行业和算法技术的早期探索者和实 践者。公司凭借过硬的技术能力和长期的商业化经验，已成功在城市管理、智慧 金融、商业零售三大领域实现成熟的落地应用。公司提供的人工智能产品及解决 方案得到众多知名客户的认可，各领域的客户数量快速增长。其中：城市管理领 域已覆盖全国多省市的公安局、公安交通管理局、政法委员会等政府机关或企事业单位；智慧金融领域已覆盖农业银行全国各省市的上千家分支机构；商业零售 领域已覆盖中国石化、现代汽车等多家国内外知名企业。报告期内，公司实现营 业收入分别为 5,196.35 万元、7,121.07 万元、24,271.56 万元和 7,218.80 万元，最 近三年收入复合增长率达到 116.12%，呈现快速增长趋势。除了上述成熟应用领域之外，公司还在体育健康、轨交运维等领域进行前瞻 性的布局，并与首都体育学院、中车电气等单位建立了长期的合作关系。未来公 司将继续深入行业业务场景，不断优化算法模型，为各行业深度赋能。

（二）报告期内，公司的主营业务收入主要来自于城市管理、智慧金融、商业零售 三大领域，为客户提供以计算机视觉技术和大数据分析技术为核心能力的人工智 能产品及解决方案。同时，公司在体育健康、轨交运维等新领域研发的产品及解 决方案均已进入客户验证阶段。

（三）公司的主营业务收入构成情况如下：

二、行业和竞争：

（一）人工智能行业的产业链可分为基础层、技术层、应用层。其中，基础层主要 包括芯片、软件框架、传感器、服务器、数据（集）等软硬件及服务，为技术层 提供算力、数据等底层支撑，是人工智能发展的重要基石。技术层主要通过基础层的算力、数据支持，进行海量模拟训练和机器学习建 模，为人工智能提供核心的算法与应用技术，主要包括以深度学习为代表的算法 模型，以及计算机视觉、智能语音、机器学习、生物特征识别、知识图谱等关键 技术。技术层是人工智能发展的核心，对应用层的智能化发展起到决定性作用。应用层则是基于基础层与技术层，面向特定应用场景需求而形成的软硬件产 品或解决方案。人工智能应用广泛，可有效赋能下游领域实现人工智能应用，为 其转型与发展注入强劲新动能。随着人工智能技术的不断进步与发展，部分技术进入产业化发展阶段，智能 应用已成为当前及未来较长发展周期的核心要义。与此同时，人工智能正与生产 生活的各个领域相融合，有效提升各领域的智能化水平，在带动新产业兴起的同 时也为传统领域带来变革机遇，从而拥有极为广阔的市场前景。2019 年，我国 人工智能核心产业及带动产业规模分别为 1,088.6 亿元和 3,821.5 亿元，预计至 2025 年将分别达到 4,532.6 亿元和 16,648.3 亿元，年均复合增长率分别为 26.8% 和 27.8%。

目前，计算机视觉已成为人工智能中技术率先取得较大突破、应用场景较为 明确的关键技术之一，在人工智能中占据重要地位，未来市场空间广阔。2019 年，我国计算机视觉核心产业规模和带动相关产业规模分别为 633.3 亿元和 1,438.6 亿元，占人工智能核心产业和带动相关产业规模的比重分别达到 58.2% 和 37.6%。预计至 2025 年，我国计算机视觉核心产业规模和带动相关产业规模 将分别增长至 1,537.1 亿元和 4,858.4 亿元，年均复合增长率分别为 15.9%和 22.5%。在计算机视觉方面，由于人类 70%以上的信息获取依靠视觉，而各领域模仿 人类视觉均需要通过计算机视觉技术从视觉信号中提取并处理信息，因此计算机 视觉在城市管理、金融、互联网、零售、交通、医疗、工业等诸多领域拥有广泛应用，并在人工智能中占据重要地位。目前，发行人主要产品及服务涉及的领域 包括城市管理、智慧金融、商业零售、体育健康、轨交运维等。作为战略性新兴产业，人工智能的商业模式还在不断摸索与丰富，尚未形成 定局。目前，城市管理、金融、零售等成为人工智能的重要应用领域，商业模式 主要以项目解决方案交付、一站式产品方案、软件销售、AIoT 设备销售、算法 授权许可费等多种模式并存。根据 iResearch 预判，未来我国人工智能行业将分化为两条路径：一是沿着 企业服务的道路，成为专业级工具的提供者、智能转型困境的处理者；二是直接 切入最终用户，走核心圈辐射生态圈的道路，成长为智能经济时代的主流企业。

（二）在基础层面，我国人工智能行业企业在芯片、传感器、开源框架等方面主要 面临着英伟达、谷歌、亚马逊等国际科技巨头的激烈竞争。在技术层面，拥有计 算机视觉、智能语音、自然语言处理等核心技术的人工智能企业与阿里巴巴、腾 讯、百度等国内科技巨头的竞争同样较为激烈。在应用层面，在城市管理、金融、 商业等领域，人工智能企业也面临着传统行业龙头企业与大型设备供应商的市场 竞争。随着人工智能的不断发展，技术、市场等方面竞争可能进一步加剧，行业 企业的持续发展与经营业绩面临一定挑战。

在数据、算力和算法的进步与驱动下，近年来人工智能商业成熟度不断提升， 行业进入加速发展阶段。与此同时，人工智能与传统产业的融合发展，彰显出了 巨大的市场潜力，吸引了包括国内外科技巨头、解决方案及设备供应商、传统行 业龙头企业以及人工智能企业等各类企业，积极参与到各个层面及细分领域的发 展布局和市场竞争中。各类企业因资源禀赋、创新能力、经营策略等方面的差异， 其经营模式、产品服务及应用领域等各有侧重。公司掌握计算机视觉领域的核心技术，在此基础上形成了面向城市管理、智 慧金融、商业零售等领域的人工智能产品和解决方案。在计算机视觉技术及细分 应用领域与公司可比的人工智能企业情况如下：1、商汤科技3、云从科技4、依图科技5、云天励飞6、虹软科技股票代码：688088）7、当虹科技 （股票代码：688039）

三、特别风险：

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