两年买入近6万亿美元 美联储史上最大的购债计划本周收官

美联储最大的一项购债计划即将结束。

在新冠疫情爆发并搅动市场之后，美联储实施了史无前例的购债计划，两年里买入了接近6万亿美元的美国国债和抵押贷款债券。时至今日（周三），40.25亿美元的美国国债购买可能将是最后一笔国债操作，抵押贷款债券购买则将在本周末停止。

这个购债计划包括了超过580次购买美国国债的操作和1,200次购买抵押贷款支持证券的操作，整个规模让美联储之前三次量化宽松计划的总和也相形见绌，并帮助将美联储的资产负债表规模扩大到前所未有的8.4万亿美元。

当然，美联储不会远离债券市场。它将继续通过日常的政策管理密切参与，并且随着其当前持仓到期，美联储也打算在债券招标中买入一些。但本周将代表一个句号，标志着其在二级市场通过债券购买扩大资产负债表的计划就此结束——至少目前如此。

以下是该计划的规模与以前量化宽松的规模对比（单位：10亿美元）。所有这些都是在美联储政策利率实际为0％的时候实施的，以保持收益率下行压力。

除此之外，美联储还在2011-2012年实施过第五个计划，即俗称的扭转操作，就是用长期证券替代了6,670亿美元的短期债务，但没有改变整体债务持有水平。

该计划下的购买总量超过了美联储系统公开市场账户同期的增长。这是因为一部分抵押贷款债券的购买实际上是对发行人返还资金的再投资。相比之下，到期国债的再投资是通过国债招标渠道，而不是二级市场买入。

美联储决策者已经表示，他们最早可能从今年开始缩减资产负债表，方法是不再替换固定金额的每月到期国债。他们2017年至2019年期间也进行了缩表，方法是设定一个逐渐提高的到期退出额度。

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