东证衍生品研究院：生猪产能恢复超预期 四季度市场仍有供应压力

中证网讯（记者 马爽）东证衍生品研究院分析师方慧玲、吴冰心8月5日发布研究报告称，8月若非洲猪瘟疫情反复，则短期内猪价反弹承压较重；不排除后市猪价止跌反弹途中养殖户投机性养殖需求抬头的可能。从中长期来看，生猪产能恢复超预期，考虑到当前仍有部分大体重猪尚未出清而能繁母猪存栏充足，可推算出四季度市场仍有供应压力，且明年上半年的生猪出栏量将继续增加。适逢春节后进入需求淡季，周期或难见底，期价远期有贴水可能，可适当逢高做空LH2205合约。

基本面来看，上述分析师表示，供给方面，7月份二次育肥现象明显减少，出栏体重逐渐回归常态；三元母猪淘汰进程持续加码，而同时母猪补栏积极性差，后市母猪存栏量或将下降；受2020年底非洲猪瘟疫情反复以及年初极寒气候影响，1月份仔猪环比由增转降，成活率有所下降，8、9月份生猪出栏量较前几个月可能有所偏紧；当前猪肉进口单价高于国内价格，预期三季度进口量将继续下滑，对市场供给影响有限。需求方面，随着暑期接近尾声，双节到来以及秋季学期来临将引起消费的季节性回升，为8月价格上行提供一定支撑。政策方面，近期官方持续释放稳价保供信号，对养殖户亏损给予补贴扶持，短期猪价或可小幅反弹。

报告还提示，近期全国强降雨天气下非瘟疫情的不确定性，警惕雨后非洲猪瘟疫情传播，同时需警惕新冠疫情反弹对生猪调运以及下游需求的影响，不排除短期猪价下行的可能。

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