首日大涨近200% 大肉签又来了：骨科龙头毛利率超80%

　　6月30日，骨科龙头公司威高骨科正式登陆科创板，开盘价报119元/股，较发行价36.22元/股上涨228.55％。截至收盘，公司股价报106.05元/股，上涨192.79％，市值达424亿元。

　　来源：Wind

　　威高骨科为港股上市公司威高股份子公司，专注于骨科医疗器械的研发、生产和销售，主要产品包括骨科植入医疗器械以及骨科手术器械工具。

　　此次登陆科创板，公司拟募资18.81亿元，用于骨科植入产品扩产项目、研发中心建设项目以及营销网络建设项目。

　　产品线齐全

　　招股说明书显示，威高股份直接持有公司56.47％股份，控制公司81.80％股份，为公司控股股东。陈学利通过威高股份、威高国际、威高集团、威海弘阳瑞控制公司股份合计为90.17％，为公司实际控制人。

　　威高骨科是国内首批进入高端植入骨科医疗器械领域的厂商之一，始终以技术和产品为导向，专注于骨科植入医疗器械的创新与研发，不断保持产品的更新迭代。截至招股说明书签署日，公司及子公司拥有第I类产品备案凭证191项，第Ⅱ类医疗器械产品注册证10项，第Ⅲ类医疗器械产品注册证81项，产品线已全面覆盖脊柱、创伤、关节及运动医学等各骨科植入医疗器械细分领域，公司各类产品组合已充分应用于各类骨科疾病的治疗，有效满足了多样化的临床需求，是国内产品线最完善的骨科植入医疗器械厂商之一。

　　目前公司产品主要以中高端骨科植入物为主，同时充分覆盖了经济型产品市场，已在全国范围内超1500家医院广泛应用于骨科疾病的治疗，有效满足了多样化临床需求。

　　提高创新研发是企业保持市场竞争力的关键。威高骨科自2005年成立以来，始终以技术和产品为导向，专注骨科植入医疗器械的创新与研发。2018年至2020年（报告期），该公司的研发费用分别为4806.04万元、7409.11万元和 8246.32万元，仅三年的累计投入研发资金近2.046亿元。

　　主营业务毛利率超8成

　　招股说明书显示，2018-2020年，公司主营业务收入分别为12.1亿元、15.73亿元、18.22亿元，归属于母公司所有者的净利润分别为3.24亿元、4.42亿元和5.58亿元。

　　目前，公司在脊柱类植入器械领域市场占有率国内领先，创伤类和关节类植入器械领域市场占有率处于行业前列，具备较强的产品竞争力和品牌优势，公司借助竞争优势不断加大研发、市场、服务投入，报告期内规模快速增长，预计未来仍将保持增长趋势。

　　公司主营业务毛利率较高且呈增长趋势。报告期内，公司主营业务毛利率分别为79.55％、82.54％和82.37％，预计公司仍将保持较高毛利率和较强的盈利能力。

　　从市场竞争格局来看，目前我国骨科植入医疗器械整体市场主要被外资巨头主导。公司为前五家企业中唯一的国内厂商，2019年市场份额为4.61％，与部分外资巨头在市场份额上差距较小。公司产品全面布局脊柱、创伤、关节等各个细分领域，覆盖各个层次的市场需求，未来公司的行业市场地位将进一步稳固提升。

　　我国骨科植入医疗器械市场增速较快。但是骨科植入医疗器械的发展尚存在较大的市场空间，具有较强的增长潜力。根据标点信息的相关研究报告，以2019年的308亿元为基础，预计到2024年，我国骨科植入医疗器械市场规模在607亿元左右，未来5年的复合增长率在14.51％左右，我国骨科植入医疗器械市场仍将保持快速增长的趋势。

　　东吴证券认为，公司脊柱产品未来随着行业增长等因素，仍有较大增长空间。创伤行业规模保持稳健增长，随着行业集中度的提升，公司市场份额有望进一步扩大。关节领域市场增速快，渗透率和国产率都很低，公司关节产品未来有望加速放量。

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