中国化学：7月营收续创历史新高 技产结合 实业转型

8月17日晚间，中国化学披露了7月经营情况简报。7月份当月新签合同额93.42亿元，其中国内合同额88.48亿元，境外合同额4.94亿元；当月实现营业收入93.53亿元。截至7月底，包括已经公告的重大合同，2021年已累计新签合同额1412.04亿元，其中国内合同额1321.06亿元，境外合同额90.98亿元；累计实现营业收入654.43亿元。

经营数据创历史最佳中国化学有产业话语权

化学工程业务是中国化学传统的核心业务，也是其收入和利润的主要来源，而化学工程行业繁荣与下游化工行业发展息息相关。

今年以来，受益于全球经济复苏带来的需求攀升，化工品市场持续回暖；叠加国际原油价格年内持续上涨突破前高，进一步刺激了化工品价格的上涨，化工行业步入景气周期，行业公司扩产意愿强烈，带动化学工程行业周期向上。在此背景下，中国化学抓住行业发展机遇，凭借化学工程领域内强大的技术实力、完整的产业链及规模优势，充分发挥勘察、设计及服务板块与其他各业务板块之间的协同效应，采取多种措施加大市场开拓力度，提升市场占有率，连续斩获大单。1-7月，中国化学已累计签约合同金额达1412.04亿元；实现营收654.43亿元，公司签约订单金额及营收规模有亮眼表现，充足的订单储备为公司传统主业未来持续稳健增长打下坚实基础。今年，中国化学经营表现或将持续超乎市场预期，业务规模也将愈发壮大。

此外，中国化学在整条产业链中有着较强话语权，回款效率高，自身造血能力强，这也使得中国化学更容易被市场认可，获得到更高的估值溢价。2020年，中国化学实现经营性现金流净额可观，经营质量极佳，企业治理能力居于行业前列。

“一带一路”践行者 海外疫情缓解有望增厚利润

中国化学除了在国内享有产业话语权，在国际上也打开了局面。中国化学从1984年进军海外，是中国第一个以国际通行工程承包方式走出去的企业。公司海外业务主要是承包业务范围内的化工产品工程以及公用工程等项目，项目在亚洲、欧洲、非洲、北美洲等均有分布。近年来中国化学积极响应国家“走出去”和“一带一路”倡议，更大力地推动海外市场发展；2019年“海外工程标杆企业”中，前三名均为中国化学旗下企业（天辰、成达、五环）；2019至2020年，俄罗斯、乌克兰先后落地943亿、257亿大订单。2021年中国化学旗下六公司成功中标印尼华山5套年产100万吨硫酸装置及配套设施EPC工程，此硫酸项目作为该冶炼厂的配套装置，运用孟莫克MECS制酸工艺，是目前全球综合产能最大的硫磺制酸装置。

2020年疫情蔓延导致公司境外订单有所下滑、收入放缓。但今年以来公司海外业务已开始逐步恢复。预计随着全球疫情逐渐缓解，公司海外经营环境将进一步改善，公司境外合同额有望迎来正增长，为业绩贡献新增长点。

“技术+产业”一体化奠定实业发展基础

以上成就离不开中国化学“技术+产业”一体化的实业发展战略。公司旗下有多家设计院，具有良好的化工工艺技术传承体系。公司多年来持续大力度投入化工产品和技术研发，2020年公司研发费用达38亿元。

近年来公司积极推动研发技术向实业转化，持续探索“技术+产业”的一体化开发模式，拓展新材料行业高附加值产品领域，目前已研发和掌握己内酰胺、己二腈、MDI、TDI、多晶硅、有机硅等化工新材料，以及新能源领域相关技术。

在新能源领域，中国化学旗下东华公司曾承接藏格锂业2万吨/年碳酸锂项目一期工程设计服务。另一家下属公司赛鼎公司实施的生活垃圾清洁高效气化技术开发及中试项目进展顺利。另外，中国化学旗下五环公司也在氢能开发利用领域进行布局。未来中国化学将在氢能方面不断前进。

在双碳领域，公司积极响应国家“碳中和”战略，针对存量化工、石化项目减碳、降碳升级改造，增量项目碳循环工艺等，持续进行研发和技术储备。中国化学旗下华陆公司研发了纳米气凝胶创新技术，相关项目预计2021年末落地。2021年7月，中国化学旗下十四公司承建的国内最大规模燃煤电厂碳捕集示范工程——国华锦能CCUS项目一次通过168小时连续满负荷试运行，正式投入运营。中国化学就是这样通过研发、小试、中试、放大的方式，逐步实现科研成果向实业有序转化。

在新材料领域，中国化学最引人瞩目的项目主要是旗下天辰齐翔建设的年产50万吨己二腈项目，也是本次定增募投的重点项目。己二腈是生产尼龙66的主要材料，尼龙66凭借其优异的耐热性和抗强冲击性，广泛应用于工业、服装、装饰、工程塑料等领域。但长期以来，用于尼龙66生产的己二腈一直被国外巨头垄断，国内己二腈完全依赖进口，使用成本较高，严重阻碍了我国尼龙66产业链的正常发展。中国化学己二腈项目将打破国外巨头的垄断，实现己二腈生产的国产替代，填补国内己二腈技术的空白。

此外，该领域内中国化学旗下天辰公司投资建成了全球的最大己内酰胺项目，年产能33万吨。另根据中国化学旗下东华公司此前发布的公告，2021年3月，东华公司与新疆天业股份有限公司在新疆石河子市签署股东出资协议，将共同投资建设可可降解塑料PBAT项目；项目总体规划规模为50万吨/年PBAT，其中一期建设规模为10万吨/年。

基于中国化学较强科研实力、前期扎实相关化工工程经验及布局化工实业领域的经验，在“十四五”期间，以己二腈项目为代表的化工实业项目将有望增强公司的业绩，打开公司第二成长曲线，推动公司价值重估。

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