IPO观察“果链”公司隆扬电子拟登陆创业板，股东身份成谜
红星资本局注意到，日前隆扬电子（昆山）股份有限公司（以下简称“隆扬电子”）已更新了招股书上会稿，又向登陆创业板迈进了一步。
此次IPO，隆扬电子拟发行新股不超过7087.5万股，占发行后总股本的比例不低于25%，拟募资3.73亿元，保荐机构为东吴证券。
隆扬电子是一家果链公司，来自苹果的收入占主营业务收入的7成。与其同行业可比公司相较，隆扬电子毛利率较高，但从2021年开始，公司营收开始出现停滞甚至下滑。另一方面，隆扬电子的股权结构迷雾重重。
图据IC photo
公司营收依赖苹果
今年一季度业绩或下滑
隆扬电子是一家电磁屏蔽材料专业制造商，主要从事电磁屏蔽材料的研发、生产和销售。
2018年-2021年，隆扬电子营业收入分别为2.14亿元、2.68亿元、4.25亿元、4.28亿元，归母净利润分别为8334.57万元、1.06亿元、1.67亿元、1.98亿元，扣非归母净利润分别为6599.00万元、8365.17万元、1.68亿元、1.90亿元。
隆扬电子合理预计，2022年1-3月，公司可实现的营收区间为9500万元至11000万元，同比变动幅度为-2.76%至12.59%；可实现净利润为4050万元至5050万元，同比变动幅度为-14.05%至7.17%；扣非净利润区间为4050万元至5050万元，同比变动幅度为-14.03%至7.19%。
可以看出，2021年，隆扬电子营收基本处于停滞状态；2022年一季度，公司业绩甚至存在下滑可能。
不过，隆扬电子毛利率却处于行业高位，深交所也在问询中三次提及公司毛利率。
2018年-2021年，隆扬电子综合毛利率分别为57.70%、57.42%、65.74%及63.26%，主营业务毛利率分别为57.68%、57.28%、65.73%及63.25%，与同行业可比公司相较处于较高水平。
隆扬电子指出，终端应用领域差异、客户结构差异、产业链分工差异，是公司综合毛利率领先于同行业可比公司的原因。
而从终端应用来看，隆扬电子是一家“果链”公司，对苹果存在重大依赖。2018年-2021年，公司最终应用于苹果的产品和服务收入，占主营业务收入的比例分别为67.02%、66.37%、72.53%及70.32%，占比较高。因此苹果公司的经营情况，以及对供应商的选择，都会对隆扬电子产生重大影响。
IPO前夕13名股东突击入股
公司股权转让迷雾重重
隆扬电子成立于2020年，属台湾证券交易所上市公司鼎炫控股（TWSE：8499）旗下。
鼎炫控股的实制人傅青炫、张东琴夫妇，也是隆扬电子的实控人，二人控制公司92.05%股权，并通过公司员工持股平台昆山群展商务咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称“群展咨询”）间接持有公司1.23%股权。
2020年12月23日，也就是隆扬电子递交招股书半年前，隆扬电子引入苏州君尚合钰创业投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“君尚合钰”）、昆山稳健咨询服务有限公司（以下简称“稳健咨询”）等13名投资者，共认购公司1120.2047万股，每股价格为11.5元。
13名投资者中，8名携带对赌协议而来，对赌内容为隆扬电子能否成功上市。
此外，红星资本局注意到，在这13名投资者中，有数家是2020年11月后才成立的新公司。而且其中一家昆山涵与婕新材料科技有限公司（以下简称“涵与婕”），在招股书中的成立日期，与国家企业信用信息公示系统的日期不符。招股书披露，涵与婕成立于2020年1月4日；而公示系统显示，涵与婕成立于2020年11月4日。
昆山稳健咨询服务有限公司（以下简称“稳健咨询”）成立于2020年12月22日，才成立1天就入股了隆扬电子。2021年4月2日，持股不到4个月，稳健咨询又与君尚合钰签署《股份转让协议》，将隆扬电子82.2047万股股份原价转让给君尚合钰。
匆匆入股又匆匆转让，稳健咨询的行为令人不解。
红星资本局在第三方企业信息平台搜索发现，稳健咨询有两个邮箱——port2@taiwanscale.com和13962666211@163.com。继续搜索域名taiwanscale.com，发现隆扬电子曾经使用过该域名作为邮箱。
此外，隆扬电子员工持股平台群展咨询、股东振明咨询，以及傅青炫担任董事长的台衡精密，均使用过该域名作为邮箱。
交错的工商信息，为隆扬电子的股权关系蒙上一层迷雾。隆扬电子能否成功上市，红星资本局将持续关注。
红星新闻记者 俞瑶 陶玥阳
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