12家公私募紧急解盘大跌原因 未来投资机会在哪里

本周二，A股继续调整。上证指数跌1.44％，失守2900点整数关口，深成指跌1.66％，创业板指跌0.85％，盘面上个股跌多涨少。收盘以后，基金君紧急联系了星石投资、观富资产、保银投资、康曼德资本、睿亿投资、竹润投资、钦沐资产、格雷资产、涌津投资、中信保诚基金、蜂巢基金、相程投资等多家知名公私募基金来分析大跌的原因，未来市场走势，以及投资机会在哪里。

基金君了解到，当前不少私募降低了仓位，防守为主，等待市场信号明朗；但也有私募觉得市场越跌越有价值，选择逆市加仓权益资产。

周二盘后，由资管圈大佬杨东创办的宁泉资产发布《关于使用固有资金申购旗下基金的公告》，公告称，宁泉资产将于今日（4月26日）起运用固有资金申购旗下基金1.1亿元。“截止2022年3月31日，本公司已持有旗下基金约1亿元，且自购入之后均未赎回。完成上述投资后，本公司共计持有旗下基金约2.1亿元。”

调整原因：疫情、加息、

俄乌局势等多重因素影响

关于周二市场继续调整，观富资产认为，本周A股再次大幅调整。其中沪指跌破2900点，再创年初至今的新低。导致市场大幅下跌的内外部原因均有：从海外方面看，通胀压力居高不下，美联储持续上调紧缩预期；从内部来看，经济下行压力较大但“稳增长”效果仍不显著，疫情防控带来较大的经济挑战，“稳增长”政策落地也存在较大不确定性。由于中美利差大幅收窄乃至倒挂，叠加对经济前景的担忧，从上周开始人民币兑美元汇率出现较大幅度贬值，也是下跌催化剂之一。

睿亿投资研究总监熊林分析，本周市场连续下跌，主要原因是在当前较为复杂的国内外宏观形势下，市场信心不足；尤其是国内疫情蔓延和封控形势下，市场对国内经济担忧上升，这也是4月份以来国内股票市场表现较弱的主要原因。一方面，从国内宏观形势来看，疫情防控使得经济下行压力变得更大，去年三季度以来宏观经济转弱，今年国家出台积极的稳增长措施并设定了全年5.5％的经济增长目标，但由于3月份以来奥密克戎在多地的传播，居民和企业的经济社会活动受到限制，不仅限制了宏观整体经济的总需求，同时企业生产和供应链也受阻。另一方面，美联储加息和缩表的进程加快、力度加强，导致美债收益率近期快速上行，甚至超过了国内十年期国债收益率水平，这加剧了外资流出的压力；与此同时，俄乌局势进一步升级，整体海外宏观环境面临着加息和滞涨的风险，对资本市场走势较为不利。

中信保诚基金权益投资部总监王睿认为，年初以来通胀，俄乌，美债等宏观因素对市场都产生了不小的影响；进入四月以后，疫情可能成为了目前市场最核心的矛盾，因为这对于上市公司的盈利影响最为直接，对经济的影响也最大，因此造成了四月以来市场的恐慌；市场的恐慌又带来了交易结构上的压力，出现了很多被动止损的资金，加剧了市场的波动。“信心的缺失和交易结构的恶化或是近期下跌的主要原因，我们看到很多季报很好产业趋势也不错的公司近期也跌了很多，并非基本面的原因。”

竹润投资指出，前期市场积累了较多的负面因素，但盘面未充分对这些因素定价，其中包括海外战争的持续、美联储的鹰派货币政策基调和国内疫情因素。近两个月星期，上述因素均未明显好转，市场经过了充分的酝酿和积累后，在北京疫情等新因素的刺激下，选择了目前盘面出现的比较极端的情绪发泄方式。此外，被动止损盘的多头踩踏也使得市场很明显出现了严重的结构性流动性问题。多头踩踏的一个重要原因是短期信心的缺失，因为股票、汇率和商品市场在内的共振大幅下跌。

钦沐资产认为，目前市场再次探底，担心的核心因素还是疫情层面对经济的影响，对复工复产和国内物流层面的恢复时间上缺乏信心，叠加人民币近期的汇率影响，还有海外加息缩表带来的负面情绪，俄乌战争带来的大宗市场扰动等，给市场风格和风险偏好造成了显著影响，市场还需要在这个位置持续磨底，信心的恢复也需要时间。“近期的回调中，创业板和科创50跌幅比主板更深，受到疫情、美债收益率上升等方面的影响，市场的风险偏好在持续降低，对成长股仍有一定的压力，自3月16日市场触底反弹以来，表现最强的煤炭与表现最差的新能源行业的收益率分化达到了历史罕见水平，目前成长股的下跌与成长股自身的价值关联度在降低。”

涌津投资称，目前看疫情数据暂未收到明确拐点结论，而且有蔓延的趋势；而同时我们的宏观对冲政策，受限于内外部环境，主要通过引导预期来干预，尚未真正发力，而经济消费受阻也导致年报、季报的预期下调；加上美联储加息预期，流动性收紧等三重压力下，短期极限压力集中爆发，极度悲观的恐惧情绪加上预警平仓等连锁反应，导致市场的大跌。

格雷资产董事长张可兴表示，从短期来看，这周的大跌可以说是人民币汇率大幅贬值、美国加息预期扰动、俄乌战争冲突、国内部分地区疫情加剧，对大家出行、生产、消费等方面的影响，引发了市场恐慌，导致周一、周二两天，市场波动较大。但是如果放在更长的一个时间维度去看，从2019年以来市场的变化来看，实际上这次只是熊市的一个过程而已。

星石投资首席研究官方磊也称，从基本面来看，近期海外俄乌冲突带来冲击，今年全年来看，更应该关注美联储加息和利率上行。从一季度以来美国的通胀持续超预期，美国整个紧缩的预期也是在不断加强；国内来看，3月以来全国疫情比较严重，后续来看，一个是疫情什么时候能控制，另一个是对经济到底影响多大，也产生了很大的不确定性。另外，整个市场持续而快速的下跌，本身对情绪是比较大的伤害。资金面，由于近期市场下跌较快，一些权益产品面临被动砍仓风险，此外投资者也有一定赎回压力。但是现在市场估值处于历史偏低位置，已经反映了很多负面因素，应该是越往下跌更加积极，或者慢慢转向乐观。

康曼德资本表示，市场持续下跌是受内外部不利因素的压制，外部的因素主要是美联储加息缩表对全球流动性的回笼，而内部因素主要是疫情多点开花，对经济造成负面冲击。“目前稳增长政策比较克制，市场信心不足，我们认为现在内部因素大于外部因素，主要矛盾是疫情对整体经济的影响。目前股市估值已经进入深度价值空间，预计随着疫情防控的好转，市场将迎来反弹，5月是重要的观察窗口。目前产品处于中高仓位，主要布局成长行业。”

公私募看好市场转机

A股5月是重要观察窗口

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