公募规模冰火两重天：千亿顶流消失，有主动权益基金份额增1.7倍

2020年年末，国内出现了首位管理规模超过千亿的主动权益基金经理张坤。在张坤之后，刘彦春和葛兰也曾先后跻身“千亿俱乐部”。

然而，基金一季报显示，2021年年末的两位“千亿顶流”葛兰和张坤最新管理规模均有一定幅度的缩水，“千亿俱乐部”就此土崩瓦解。

值得一提的是，在一季度顶流基金经理均遭遇百亿元以上规模缩水的同时，也有一些基金份额逆势增长的基金。其中，长信金利趋势A在一季度净申购近50亿份，份额增幅达到惊人的170%，是净申购最多的主动权益基金。

顶流规模下跌的“秘密”

对于老基金而言，规模的变动往往有两种驱动因素：其一是基金的净值变动，其二就是基金的净申购数量。那么，此次头部基金经理的管理规模下跌，与以往有哪些不同呢？

Wind数据显示，截至2022年一季末，公募行业管理规模在500亿元以上的主动权益基金经理仍有七位，这些基金经理的管理规模均在一季度遭遇了“滑铁卢”，规模缩水均在百亿元以上。

最受关注的是两位曾经的“千亿顶流”葛兰和张坤，一季度的规模分别缩水141亿元和170亿元。但相比其他五位顶流基金经理，缩水的幅度倒是相对较低。

来源：Wind数据/时代周报整理

不过，时代周报记者发现，与以往市场下跌时，基金净值下跌叠加大比例赎回不同，“顶流”基金的踩踏尚未在一季度出现，相反，还呈现了“越跌越买”的态势。

其中，中欧基金葛兰的“代表作”中欧医疗健康A，份额增长了5.13%。值得一提的是，这只基金已经连续十个季度保持净申购。

来源：东方财富Choice数据

事实上，公募基金的赎回潮并未在一季度出现。以张坤为例，其管理的易方达蓝筹一季末的总份额仅微降0.27%。该基金份额总体呈现“急增慢减”的特点，如今仍高达261亿份。

来源：东方财富Choice数据

此外，张坤的另外一个成名作易方达优质精选（原易方达中小盘）份额还在一季度增长了1.76%。

来源：东方财富Choice数据

从份额变化的情况来看，尽管一季度A股表现低迷缺乏赚钱效应，但头部基金经理的明星效应仍在，未出现明显的赎回潮。

招商证券研报显示，公募一季度主动偏股型的老基金合计净赎回190亿份，较2021四季度的净赎回份额继续收敛。相比主动权益基金的总体量而言，这也不是一个很夸张的数字。

华泰期货研报显示，公募基金持有A股的市值占A股总市值的比重自2019年一季度至今不断上涨，目前已经超过7%。公募基金投资于股票资产的比重2018年四季度至今缓慢回升，由2018年四季度的约11.33%增至2022年一季度的22.09%。

获净申购的基金

一季报显示，部分主动权益基金获净申购。其中，高远管理的长信金利趋势A，一季度净申购份额近50亿份，由期初的28.2亿份增至期末的76.4亿份，增幅达到惊人的170%，是净申购最多的主动权益基金。

来源：长信金利趋势一季报

时代周报记者梳理发现，长信金利趋势基金经理高远的风格颇为均衡，持仓的集中度不高。知情人士告诉时代周报记者，增持的资金主要来自于机构投资者，一方面固然是对于基金经理的认同，相关基金公司发力机构渠道也是很重要的因素。

高远在一季度中指出，因整体来看，在此环境下，市场资金会逐步聚焦景气高企的成长赛道。今年优选有中长期逻辑、估值中等甚至偏低、业绩稳健的标的，把整体持仓的估值水位适当降低。今年高估值的股票需要有明显超预期的业绩才有超额收益，而低估值的股票杀估值的风险较低，业绩如超预期，相较会有良好表现。

除长信金利趋势A获大额净申购以外，蔡嵩松管理的诺安成长获得超20亿份净申购。此外，丘栋荣管理的中庚价值领航，史博管理的南方绩优成长等也获得超15亿份净申购。

耐人寻味的是，同样是净申购，业绩表现却千差万别。

诺安成长一季度亏了22.76%，仍然获得净申购，“蔡经理”的人气，显然没有因为回撤而缩水。而基民对丘栋荣的追捧倒颇有点顺理成章的意味，中庚价值领航一季度赚了5.03%。

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