山西汾酒“加速跑”： 业绩增速领军行业 “新技改”谋篇长远

4月28日，山西汾酒2021年年报和今年一季报一起出炉。财报显示，2021年，公司实现营收199.71亿元，同比增长42.75%；实现归母净利53.14亿元，同比增长72.56%。今年一季度，公司实现营收105.3亿元，同比增长43.62%；实现归母净利37.10亿元，同比增长70.03%。

对比去年和今年一季度的财务表现，可以发现山西汾酒今年一季度就实现了去年全年营收的近一半以及净利润的近7成。这不仅是山西汾酒发展历史上的辉煌，同时也领军白酒类上市公司。

山西汾酒预计，白酒行业的分化趋势越发明显，公司将顺应中高端白酒发展趋势谋篇布局，“汾酒2030技改原酒产储能扩建项目（一期）”就是公司占据未来竞争有利位置的重要支点。

“质”与“量”齐飞

山西汾酒净资产收益率创三年新高

在疫情因素扰动当中，山西汾酒仍能保持业绩高速增长，其秘诀之一就是对产品求“质”，进而推动市场“放量”。

据了解，山西汾酒是我国四大名白酒之一，旗下拥有“汾”、“竹叶青”、“杏花村”等三大知名品牌，是我国清香型白酒的典型代表。公司在山西、东北、内蒙、甘肃、河北等地拥有110余万亩原粮种植基地，从原粮基地采购优质高粱、大麦、豌豆等酿酒原材料，确保了酿酒原料绿色健康。在生产产品环节，以高粱、大麦、豌豆、水为原料，按照汾酒独特的“固态地缸分离发酵、清蒸二次清”的酿造工艺，采用分级陶坛贮存。酒体经过分析、尝评、勾调、贮存，包装出厂。

在整体质量基础上，山西汾酒的产品策略也在调整。2021年公司落实汾酒“抓青花、强腰部、稳玻汾”的产品策略，推进产品高端化策略实施，提高高价位段占位能力，推进圈层拓展及市场推广，青花系列中高端产品占比进一步提升。同时，公司聚焦打造自营大单品，营造杏花村酒市场氛围，不断夯实市场基础。竹叶青围绕“健康国酒”定位，稳固构建起青享、荣耀、传统三大系列产品结构，品牌知名度持续提升，收入实现大幅增长。

国酒品质叠加适时的产品结构调整，汾酒成功“走进江南”。2021年，汾酒在长三角、珠三角市场取得突破，南方市场销售平均增幅达60%以上。山西省外的销售量由2020年的7.18万千升增长至9.51万千升，增幅32.49%，在总销量中的占比达到62.88%。

另外，公司产品在各大电商平台稳居同业前列，在618、双11等大型活动中，京东汾酒官方旗舰店在白酒品牌旗舰店中排名第一，天猫汾酒官方旗舰店排名第三。

而且，山西汾酒取得的是高质量增长。据统计，在营收百亿以上的白酒企业中，山西汾酒加权平均净资产收益率（ROE）最近两年连续位居行业第一，分别达到35.09%和42.04%，去年ROE水平也是其近三年的最高水平。

新帅推动“新技改”

汾酒未来可期

值得注意的是，今年的一季报是山西汾酒新任董事长袁清茂上任以来的首份财报，而这份财报的含金量也非常高。山西汾酒今年一季度不仅营收和净利均创近4年来的最好成绩，ROE也高达21.71%，创出了最近4年的最优成长速度。

市场因此对山西汾酒今年全年的业绩增长和发展质量充满期待。

其实，袁清茂的着眼点不仅仅在今年，而在于长远未来。在他主持下，今年3月公司公告计划投资约91.02亿元建设实施汾酒“2030技改原酒产储能扩建项目(一期)”，建设工期计划为三年。该项目建成后，预计将新增年产原酒5.1万吨，新增原酒储能13.44万吨。

这个项目对汾酒“酿好酒、储老酒、售美酒”的品质路线起到了保驾护航的作用。据了解，目前，山西汾酒核心品牌“汾酒”2021年产量14.45万千升，产销率89.29%，未来产能提升需求十分迫切。

对于山西汾酒的业绩表现以及新帅的谋篇布局，机构给予了积极回响。目前，浙商证券、国海证券等多家券商给予其推荐或买入评级。

对于山西汾酒的股东来说，更大的喜讯是分红。据山西汾酒公告，公司拟向全体股东每10股派发18元现金股利（含税），按12.2亿股总股本计算，合计派发现金股利21.96亿元。这一分红金额是其上市28年以来最多的一次，占公司2021年净利润的41.32%。

有分析人士指出，山西汾酒在白酒市场亮点很多，这是其吸引许多投资人的关键所在。

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