东吴证券：恩捷股份（002812.SZ）Q2环比高增，公司量利齐升，目标价303元，维持“买入”评级

　　智通财经APP获悉，东吴证券发布研究报告称，恩捷股份（002812.SZ）Q2环比高增，公司量利齐升。上调21-23年归母净利至25.1/41.4/58.0亿（原预测24.3/37.78/50亿），同增125/65/40%，对应PE为83x/50x/36x，给予22年65xPE，对应目标价303元，维持“买入”评级。

　　东吴证券指出，公司预计21Q2归母净利润5.68-6.58亿元，环比增长31%-52%，略超市场预期。公司预计21年H1归母净利润10-10.9亿元，同比增长211%-239%，Q2归母净利润5.68-6.58亿元，同比增长210%-260%，环比增长31%-52%。

　　东吴证券主要观点如下：

　　公司预计21Q2归母净利润5.68-6.58亿元，环比增长31%-52%，略超市场预期。公司预计21年H1归母净利润10-10.9亿元，同比增长211%-239%，Q2归母净利润5.68-6.58亿元，同比增长210%-260%，环比增长31%-52%。公司预计21H1扣非归母净利润9.5-10.5亿元，同比增长255%-293%，Q2扣非归母净利润为5.45-6.45亿元，同比增长236%-298%，环比增长35%-59%。公司业绩提升主要得益于Q2湿法锂电池隔膜产能增加，且员工奖金等费用已在Q1体现，随着公司持续开拓海内外市场，湿法锂电池隔离膜产销持续稳定增长，竞争优势不断巩固。

　　Q2公司隔膜满产满销，出货环比增长20-30%，维持高盈利水平。东吴证券预计公司Q2隔膜生产6.5亿平左右，环比增长20-30%，目前单月排产近2.5亿平，持续满产满销。东吴证券预计Q2隔膜单平利润0.85-0.9元/平左右，环比提升近10%，主要受益于涂覆比例的提升及客户结构的改善。其中，东吴证券预计苏州捷力出货1亿平+，贡献净利1亿元，单平净利1元/平，其余子公司东航光电、纽米科技逐步开始放量。Q2公司传统业务预计贡献3亿+收入，净利润0.3亿+，环比持平。

　　国内外高景气度+产品结构改善，公司隔膜业务有望量利双升。20年底公司母卷产能达到33亿平，上半年公司出货近12亿平，年中公司新产能释放后，排产将进一步提升，下半年环比有望再提升40%+。公司主要客户，包括CATL、lg等下半年订单旺盛，需求或超预期，东吴证券预计公司21年出货有望达27-28亿平，同比翻番。产品结构方面，公司联合日本设备厂商联合开发基涂一体化产线，有望带动公司涂覆隔膜占比提升，东吴证券预计到年底公司涂覆隔膜占比有望提升10pct至40%，提高单平盈利水平。

　　22年行业供给紧张，景气度进一步提升，公司产能扩张领先，龙头地位进一步提升。东吴证券预计21年底公司母卷产能50亿平，位列全球第一，公司锁定设备供应商日本制钢所产能，每年维持15亿平左右的产能扩张，扩张速度领先同行，此后产能扩张速度有望再提速。22年行业供不应求，行业产能利用率维持高位，东吴证券预计2022年全行业隔膜产能132亿平，需求120亿平，对用产能利用率维持90%+，恩捷产能扩张领先，东吴证券预计出货40-45亿平，同比60%+，叠加供需紧张情况下部分客户涨价，公司涂覆比例提升，产品结构优化，单平利润有望进一步提升。

　　风险提示：政策及销量不及预期、销量不及预期。

>相关《东吴证券：恩捷股份（002812.SZ）Q2环比高增，公司量利齐升，目标价303元，维持“买入”评级》内容：

由每日经济新闻主办的2021第十届中国上市公司高峰论坛周于2021年12月20日至24日在线上举办。 在此次高峰论坛的分论坛“2021中国投资价值趋势论坛”上，中银证券研究总监兼首席经济学家徐高发表了题为《重回政策市》的主题演讲。 徐高坦言，2022年整个经济...【继续阅读】

理财鱼小提示：国元证券董事长俞仕新近30年从未跳过槽 已58岁一年前才刚当上 运营商财经 苏佳 / 文 国元证券现任董事长俞仕新今年已经临近退休年龄了，上任董事长职务才刚近 2 年，他有什么经历呢？运营商财经试图揭秘。 俞仕新生于 1962 年 11 月，今年已经 59...【继续阅读】

吉野家因食品标签违规被罚 12月26日消息：12月24日，财经网产经由深圳市市场监督管理局网站表示，因经营标签不符合规定食品的违法行为，深圳吉野家快餐有限公司常兴欢乐颂分店被深圳市市场监督管理局南山监管局罚款5000元。此前，深圳市市场监管局对深圳34...【继续阅读】