财信研究评4月外贸数据：疫情冲击与外需放缓拖累出口
疫情冲击与外需放缓拖累出口
2022年4月外贸数据的点评
文财信研究院宏观团队
陈然 伍超明
核心观点
一、国内疫情蔓延对港口外贸运力的影响有限。当前国内疫情引发的港口运力紧张主要影响内贸，对进出口的冲击较小。我国进出口集装箱运价走势稳定，外贸运力供需相对平衡。
二、主要进口商品量缩价涨，反映内需边际走弱。受粮食安全和能源安全需求提升影响，食品和能源产品进口数量有所增长，但集成电路、钢材、铁矿石、塑料等工业原材料进口数量同比减少，表明国内生产需求边际偏弱。主要产品进口价格普遍上涨，支撑当月进口增速。
三、高基数、外需放缓和国内产业链供应链受阻，共同致出口增速回落。4月份出口基数较高，是增速下行的原因之一。分国家看，对主要贸易伙伴出口普遍下行，外需全面放缓。分产品看，机电产品出口同比增速转负，是4月份出口的主要拖累项，主要由于国内疫情冲击、产能下降导致，后续机电产品出口有望回升；从价格看，主要出口商品的金额增速均远高于数量增速，表明价格因素对出口支撑仍强。
四、预计年内出口增速平缓下降，韧性仍强。一是全球经济复苏动能放缓叠加海外产能持续修复，2022年出口或将趋势性下行；二是全球供应链面临地缘关系紧张加剧和疫情反复冲击，修复进程或偏慢，且发达经济体制造业扩产动能不足，海外供需缺口短期内难以快速收敛，我国出口仍有韧性。
正文
事件：据海关统计，4月全国进出口总额4961亿美元，同比增长2.1％。其中，出口2736亿美元，同比增长3.9％，较3月份降低10.8个百分点；进口2225亿美元，同比持平；贸易差额511.2亿美元。
一、国内疫情蔓延对港口外贸运力的影响有限
当前国内疫情引发的港口运力紧张主要影响内贸，对进出口的冲击较小。尽管国内主要港口近期受疫情冲击较为严重，防疫政策有所收紧，但对疫情防控措施较为严格的外贸集装箱运输影响相对有限。4月份我国八大枢纽港口内贸集装箱吞吐量同比减少4.4％，外贸集装箱吞吐量同比增长1.9％，维持正增长（见图1），因此港口运力问题不是导致4月份我国进出口偏弱的主要原因。
运价指标也反映外贸运力供需相对平稳。4月份中国进口集装箱运价指数走势平稳，出口集装箱运价指数有所下降（见图2），运输价格波动较小，表明国内疫情没有明显加剧外贸运力紧张情况。
二、国内需求放缓拖累进口
2022年4月份进口金额同比持平，较3月份提高0.1个百分点，增速处于2021年以来低位（见图3）。
价格因素对进口支撑较强，主要进口商品价升量缩。2022年4月重点监测的16种商品中，煤及褐煤、原油、肥料、大豆、粮食、汽车和汽车底盘、铜矿砂及其精矿、纸浆、成品油、集成电路、农产品、钢材、鲜干水果及坚果等13种商品进口金额同比增长。从价格看，有14种商品进口价格上涨；从数量看，仅有6种商品进口数量提升（见图4-6），表明进口商品价格上涨是进口增速的主要支撑。
主要工业原材料进口数量下降，反映国内工业生产需求偏弱。分产品看，4月食品和能源产品进口数量有所增长（见图5），推测与国内疫情持续扩散，对粮食安全和能源安全的需求提升有关；集成电路、钢材、铁矿石、塑料等工业原材料进口数量同比减少，反映国内经济动能放缓，生产需求边际走弱。
三、高基数、外需放缓和国内供应链产业链受阻，共致出口增速回落
2022年4月份出口金额同比增长3.9％，较3月份降低10.8个百分点，创2020年下半年以来新低（见图7）。2021年4月份出口两年平均增速为16.7％，较同年3月提高6.5个百分点，表明今年4月出口基数较高，是增速下降的原因之一。本月出口增速降幅较大，除基数效应外，预计还受到其他因素的影响。
一是分国家看，外需全面放缓，对主要贸易伙伴出口增速普遍下行。4月份对欧盟、东盟、美国、日本、金砖国家的出口分别同比增长7.9％、7.6％、9.4％、-9.4％、2.4％，增速较3月份相应减少13.5、2.8、13.0、19.1、17.8个百分点（见图8-9）。对主要贸易伙伴出口全面下行，表明出口放缓主要是受到普遍因素的影响，而非个别贸易伙伴的内部因素，当前普遍因素主要来自疫情和乌克兰危机引发的全球通胀和经济增长动能放缓，此外还有国内受疫情影响下供应链产业链受阻，产品产量下降。
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