秃如其来！雍禾医疗冲刺“植发第一股”，毛发生意真的“香”吗？

理财鱼小提示：秃如其来！雍禾医疗冲刺“植发第一股”，毛发生意真的“香”吗？

“还没脱单先脱发！还没脱贫先脱发！”一度成为了当代年轻人的噩梦，而“掉发”、“防脱”、“植发”这些词语“秃”然之间也成为了大家关注的热点。

为了捍卫美丽，一时间“颜值经济”的席卷而来，这其中也孕育了一家靠“植发”年入十几亿的公司。

6月17日，雍禾医疗向港交所递交招股书，雍禾医疗有望成为医美行业的“植发第一股”。

招股书显示，雍禾植发于2005年在北京成立，已经在50个城市经营51家医疗机构，为中国最大及覆盖面最广的连锁植发医疗机构，且在新开店的增速方面，也处在行业领跑位置。在团队人数方面，雍禾植发搭建了一支约1200人的行业内规模最大的医疗团队，其中包括229名注册医生和930名护士，超过行业第二、第三名的总和。

在营收方面，招股书显示，2018-2020年雍禾的营业收入分别为9.34亿、12.2亿、16.4亿，复合年增长率达32.4%。雍禾的收入主要来自提供植发医疗服务，而来自医疗养固服务的收入也于同期实现了快速增长。利润方面，2018年-2020年，雍禾医疗净利润分别为5350万、人民币3560万和人民币1.63亿元。

值得注意的是，根据招股说明书，2020年，雍禾医疗总收入为16.4亿元，其中86.2%来自植发，而接受治疗的患者总人数达5.07万人。按此数据推算，平均每位患者的花费约为2.8万元。

在营收和利润增长的同时，公司的销售及营销开支也逐年递增，从2019年的6.5亿元增长至2020年的7.79亿元，占总收入的47.6%。雍禾医疗在招股书中称，“主要由于2020年优化广告分销渠道以及提高销售活动所致。”

雍禾医疗2020年占据市场份额为11%，营业收入为16.39亿元，毛利率达到75.1%，但其归母净利润只有1.63亿元。在所有开支中，营销费用达7.8亿元，大约占到总营收的一半。该公司前五大供应商中，有3家为广告平台。

根据弗若斯特沙利文，2020年，中国植发医疗服务的市场规模为134亿。预期到2025年，中国植发医疗服务的市场规模将达到378亿，复合年增长率将为23.0%。到2030年，市场规模将进一步增长至756亿，自2025年起的复合年增长率将为14.9%。

植发生意是否真的那么赚钱？有机构曾估算，植发的平均客单价为3-7万——植发价格为每单位十元起，一般植发手术需要提取的毛囊单位数量大多都是以千计。其背后的成本包括营销费用（15%-40%）、人员费用（20%-40%）、房租水电（10%），最终实际净利润不到10%。

据招股书披露，中国提供植发医疗服务的医疗机构主要有四大类，包括公立医院、全国民营、地方性民营和美容机构。其中，雍禾医疗所属的全国民营植发机构总共占据中国植发市场仅为23.9%。其他民营植发机构还有科发源、碧莲盛、瑞丽诗等。

不过相对于植发来说，有医疗专家表示，目前植发技术并未完全成熟。建议可以先通过药物调节治疗，很多脱发通过药物治疗后都能获得不错的效果。

虽然植发生意如火如荼，但雍禾医疗靠营销拉动的收入增长还能维持多久？

声明：易昇证券任何文章之观点，皆为学习交流探讨用，非投资建议。

>相关《 秃如其来！雍禾医疗冲刺“植发第一股”，毛发生意真的“香”吗？》内容：

理财鱼小提示：突如其来！印度一婚礼现场出现可怕一幕...... 据印媒报道，当地时间12月11日晚，在印度中部举行的一场婚礼上出现意外：新郎新娘在一片烟花环绕中，登上秋千缓缓入场时，不料秋千上的安全绳突然折断，这对新婚夫妇直接从12英尺（约3.6米）高的地方...【继续阅读】

理财鱼小提示：雍禾医疗上市首日收涨5.06% 近三年净利润坐“过山车” 中新经纬12月13日电 (王玉玲)13日，雍禾医疗集团有限公司(下称雍禾医疗)在港交所上市，每股发行价15.80港元，开盘跌0.25%后股价走高，盘中触及每股18.28港元，涨15.70%，后涨幅收窄，截至当日...【继续阅读】

理财鱼小提示：市场要闻｜雍禾医疗联交所正式挂牌，先跌后涨，植发生意能否长久？ 继玻尿酸巨头爱美客、“正畸第一股”时代天使后，容貌焦虑又催生出一家植发上市公司。 12月13日，雍禾医疗于联交所主板正式挂牌上市，开盘跌破发行价报15.7港元每股，而后该股迅...【继续阅读】