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铁矿：澳洲发运再次冲高关注钢厂复产情况

发布时间：2022-07-25 18:34原创专题次评论

核心观点：震荡偏强供应端整体发运在合理范围内，目前主要的矛盾点在需求端，铁矿自身需求因统计数据显示钢厂复产需求边际转好，而成材在大量减产下得到支撑，后期需现实需求接力。如此我们周度级别仍维持震荡偏强的看法，需注意宏观风险和电炉复产情况等。

现货：观望上周港口现货成交325万吨，周环比降27万吨；远期现货成交269万吨，周环比增51万吨。

铁水：观望铁水周环比降7.02万吨，连续大幅下降后，铁水基本已至底部，等待钢厂复产情况。

库存：偏空45港库存继续累库，分国别来看主要累库为巴西矿，品种看块矿累库节奏最快，整体库存累库结构较为良性。

钢厂利润：观望本周钢厂利润开始恢复，主要利润来自焦炭降价，钢厂利润修复后需要看主流品种去库情况。

折扣：观望用8月折扣测算，麦克粉4.25％折扣对应70-80美金折盘面底部在508-580，顶部普氏7月均值在105美金折盘面760；测算金布巴粉10.25％折扣对应70-80美金折盘面底部在528-595，顶部普氏7月均值在105美金折盘面763。（最优交割品在主流品种中连续转换，目前为金布巴粉。）

高低品价差：观望PB粉-超特粉价差降至低位后震荡，整体在偏低位置，低品矿被高估。目前钢厂利润向上修复，主要的利润来自焦炭降价，后期钢材现实需求若接力，则价差有望回归，若现实需求无接力则引发第二次减产扩大。

成材需求：偏空成材整体需求仍面临淡季降雨与高温天气的考验，对整体现实需求暂无明显的期待。

RT发运再次陷入疲软

澳洲铁矿发运整体冲高

2022年7月23日路透澳洲矿7日移动平均发货量周环比增19.91％，月环比降9.55％。澳洲铁矿石发运冲至季节性高位，主要的冲量来自FMG与BHP，RT整体发运触底反弹，但是整体的强度有待考验。