信托市场的重大变化！这一新生力量不可忽视！

信托的实质是“获人之信、受人之托、遵人之嘱、代人理财”。

信托是一种理财方式，是一种特殊的财产管理制度和法律行为，同时又是一种金融制度。

财产独立、权利与利益分离、有限责任、连续管理是信托的法律本质。

今天，本文将重点分析2018年资管新规过渡期以来我国信托财产市场的重要变化。

我国信托财产来源

从传统的信托财产来源来看，我国的信托财产主要分为单一及集合资金信托。

单一资金信托的委托人通常是机构，风险较大，贷款运用型所占比例更高；

集合资金信托的委托人则大多是自然人，信托公司起主导作用。

具体区别如下：

2018-2021年，我国的信托财产来源持续呈现“一降两升”的趋势，即单一资金信托规模和占比大幅下降，集合资金信托规模和占比稳定提升，而管理财产信托规模和占比则大幅上升。

我国信托资产规模

中国信托业协会此前发布的数据显示，截至2021年末，全行业的信托资产规模为20.55万亿元，较上年末增加600亿元。

值得注意的是，虽然600亿元的增幅规模不大，但这是整个行业规模自2018年步入下行期以来的首年度止跌回升。

（图源：中国信托业协会，华宝证券研究创新部）

如上图所示，我国信托业管理的信托资产规模自2017年达到26.25万亿元峰值以来，2018-2020年间，信托资产规模一直处于下跌的趋势。

具体来看，2018、2019、2020年的信托资产规模分别降至22.70万亿元、21.61万亿元和20.49万亿元，同比降幅分别为13.50%、4.83%和5.17%。

信托资产来源结构优化

自从2018年资管新规颁布之后，信托行业进入调整期，信托财产来源的结构不断优化，整体呈现“一降两升”趋势。

集合资金信托继续稳步增长

截至2021年末，集合资金信托规模增至10.59万亿元，同比增长4.10%；在信托行业资产规模中占比（下文均用占比简称）提升到51.53%，比上年末上升1.89个百分点。

与2017年9.91万亿规模和37.74%的占比相比，集合资金信托四年间规模总计增长了6.91%，占比总计提升了13.79个百分点。

另外，集合资金信托的规模和占比自2019年以来在三大信托来源中均一直稳居第一，成为行业调整以来稳定信托业发展的主导力量。

单一资金信托规模明显压缩

截至2021年末，单一资金信托规模降至4.42万亿元，比上年末减少1.72万亿元，同比降幅达28.00%；占比降至21.49%，比上年末下降8.45个百分点，规模与占比的年度降幅均为近年来最大。

与2017年12.00万亿规模和45.73%的占比相比，单一资金信托四年间规模总计下降了63.20%，占比总计下降了24.24个百分点。

截至2021年底，单一资金信托规模和占比在三大信托资产来源中均已从2017年位居第一降至最后，表明信托业按监管要求“去通道”已经取得实质效果。

管理财产信托规模大幅回升

截至2021年末，管理财产信托规模增至5.54万亿，比上年末增加了1.36万亿，同比增幅高达32.53%；占比进一步提升到26.98%，比上年末上升6.56个百分点，规模与占比增幅均为近年来最大。

与2017年4.34万亿规模和16.53%的占比相比，管理财产信托四年间规模总计增长了27.77%，占比总计提升了10.45个百分点。

截至2021年底，管理财产信托的规模和占比在三大信托来源中首次超过了单一资金信托而位居第二，成为本轮调整以来稳定信托业发展的新生力量。

信托公司功能结构变化

自2018年以来，信托公司的业务功能结果也出现了明显的变化。

受到资管新规的影响，信托公司加速压缩融资类业务和以通道为主的事务管理类业务，而开始选择做大投资类业务，积极向主动管理类业务转型。

与此同时，事务管理类信托中在去通道业务的同时，服务信托得到了长足的发展。

融资类信托规模持续压缩

截至2021年底，融资类信托规模降至3.58万亿元，比上年末压缩了1.28万亿元，同比降幅高达26.28%；占比降至17.43%，比上年末下降了6.28个百分点，规模与占比的年度降幅均为近年来最大。

与2019年峰值相比，两年间融资类信托规模总计压降了2.25万亿元，降幅总计达38.60%，占比总计回落了9.57个百分点，压降成效显著，融资类信托已不再是主动管理信托的主导产品。

投资类信托规模持续攀升

截至2021年底，投资类信托规模增至8.50万亿元，比上年末增加了2.06万亿，增幅高达31.92%；占比增至41.38%，比上年末上升了9.92个百分点。

与2017年6.17万亿元规模和23.51%的占比相比，投资类信托四年间规模总计增加了2.33万亿元，增幅总计达37.80%，占比总计提升了17.87个百分点，已经成为主动管理信托最主要的产品形式。

事务管理类信托平稳下滑

截至2021年底，事务管理类信托规模降至8.47万亿元，同比下降7.85%；占比进一步降至41.20%，比上年末下降了3.64个百分点。

与2017年15.65万亿规模和59.62%占比相比，事务管理类信托四年间规模总计下降了45.89%，占比总计下降了18.42个百分点。

与此同时，事务管理类信托的内部结构也发生了重大变化，由通道信托驱动的事务管理类信托快速下降，而服务信托驱动的事务管理类信托则快速增长。

结 语

综上可见，基于信托资产来源的占比变化，可以明显看到信托业转型的成果。中国信托业协会此前称，随着转型成果的显现，行业发展方向愈加明晰。

凭借资产隔离和灵活性等信托制度优势，信托公司应继续积极推动业务转型，以满足实体经济高质量发展和居民财富管理需求。

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