纳斯达克一直努力退出熊市 但策略师表示飙升不足以进入牛市周期

纳斯达克综合指数本周早些时候曾一度徘徊于熊市区间，科技股为主的该指数从6月份的低点持续反弹，随后遭遇挫折——但即使该指数再次回升至退出关口上方，也无法让一些策略师相信熊市已经被击败。

根据道琼斯市场数据，收盘于12775.32点或以上，将标志着纳斯达克指数较6月16日收盘低位10,646.10点上涨20%，满足进入牛市的一般条件（见下图）：

纳斯达克指数周一交易高于这一关口，但收盘时并未高于这一关口。周二下午该指数下跌1.3%，接近12,480点。但牛市不仅仅是一个武断的门槛。

经纪公司LPL finance的首席全球策略师昆西克劳斯比周二在电话中称:“当90%的标普500成份股突破50日移动平均线时，我们就会看到走出熊市的最持久信号之一，然后它就会走向逃逸速度。”

据道琼斯市场数据截至周一，只有77.3%的标准普尔500指数成份股和74.2%的纳斯达克综合指数成份股收于50日移动平均线之上。

“自2021年2月以来，标准普尔500指数的很大一部分一直处于熊市。在熊市吞噬了我们所谓的市场龙头——大型科技股之前，技术类熊市并没有袭来，”克劳斯比说。她认为，熊市可能不会持续那么久，因为它在6月份触底之前就已经在系统中了。

纳斯达克指数从近期高点下跌33.7%至熊市低点，目前已连续107个交易日处于熊市区间。道琼斯市场数据公司（Dow Jones market Data）的数据显示，本轮下跌是2008年以来最严重、历时最长的熊市，2008年道琼斯指数下跌54%，持续了218个交易日。

当然，就美国股市而言，真正有价值的是美国大盘股基准标准普尔500指数仍处于熊市，此前该指数已较1月3日创下的纪录收盘点位下跌逾20%。

摩根士丹利的麦克尔威尔逊是华尔街最直言不讳的看跌人士之一，他也认为本轮涨势的最佳阶段已经结束。

这位首席投资官周一在一份客户报告中表示:“股市强劲反弹，让投资者相信熊市已经结束，并期待更好的时代。然而，我们认为仅仅因为通胀已经见顶，就说一切都好了还为时过早。下一波下跌可能要等到9月份，那时我们的负经营杠杆率理论将在收益预期中得到更好的反映。然而，在估值如此高企的情况下，我们认为本轮上涨的最佳阶段已经结束。”

与此同时，衡量30家所谓蓝筹股的常用指标道琼斯工业股票平均价格指数不仅躲过了熊市，而且处于退出调整区间的临界点。道指还没有下跌20%——这是熊市的普遍定义中的任意市场。不过，该股较1月初创下的纪录收盘点位下跌逾10%，确实符合市场调整的条件。

道指若收于32,877.66点或以上，将比6月17日道指收于29,888.78点的2022年低点上涨10%，符合退出调整的普遍标准。周二该指数下跌61点，跌幅0.2%报32,769点。周一早上，该股一度上涨超过300点。

根据Refinitiv的I/B/E/S数据，标普500指数成份股公司中，超过77%的公司收益超出预期，这在一定程度上推动了股市上涨。

以大卫科斯汀为首的高盛策略师在周一的一份客户报告中写道:“在过去三周里，好于预期的第二季度财报支撑了股市10%的反弹。”标普500指数公司第二季度每股收益同比增长10%，高于报告季开始时分析师预期的6%。标准普尔500指数（S&P 500）成分股中，52%的公司每股收益超出普遍预期的幅度超过一个标准差，低于过去四个季度的情况。利润率和销售额对这种意外的增长贡献同样大。”

那么，历史告诉我们，如果纳斯达克进入牛市，它会告诉我们什么？而当道指（Dow）走出修正，它又会告诉我们什么？

道琼斯市场数据汇编了以下表格:

（进入牛市后的纳斯达克表现）

（基于1950年以来的所有修正，但不包括后来变成熊市的修正）

（道琼斯工业平均指数的最后20次修正和以下表现）

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