北交所一周年巡礼：注册制下发行审核“特色”显现， 平均用时140余天， 跑出“北交所速度”

本报（chinatimes.net.cn）记者王兆寰 北京报道

2022年9月2日，北京证券交易所迎来官宣一周年。一年来，北交所试点注册制，发行上市审核贯彻注册制总体要求，坚持以信息披露为核心，要求发行人充分披露投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息，同时配合开展现场检查、现场督导等方式，切实保障审核质效。

开市以来，北交所秉持“开门办市场”理念，积极畅通咨询沟通渠道、加强政策解读和培训交流、强化审核标准公开、提升全流程信息公开水平，不断完善各项机制安排，已初步形成了公开、透明、可预期的发行上市审核生态，发行上市审核工作整体运行良好，初步形成一定特色。

北交所高效的发行制度跑出了“北交所速度”，企业申报发行上市的积极性不断提高。数据显示，目前，北交所上市审核从受理到完成注册平均用时140余天。

特色发审制度

2021年9月2日，北京证券交易所官宣设立，继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，打造服务创新型中小企业主阵地，这是对资本市场更好服务构建新发展格局、推动高质量发展作出的新的重大战略部署。

可以看到，在发行审核制度上，北交所精准包容创新型中小企业发展特点。北交所定位于服务创新型中小企业，申请上市公司客观上表现出规模偏小、发展阶段偏早的共性特征。在严格把关财务真实性、经营与内控合规性等条件性问题的前提下，上市审核充分体现对中小企业成长过程中规律性问题的精准包容；在创新属性上既支持科技创新，也支持模式创新、产品创新。

同时，充分发挥了存量企业监管优势。北交所申报企业均为挂牌满一年的创新层公司，已经过挂牌准入、持续信息披露监管，北交所发行上市审核在已披露信息方面简化披露要求，通过审核问询进一步提高企业信息披露的针对性。

此外，北交所充分利用了前期主办券商的督导基础，实施保荐机构与持续督导券商一体化，加强保荐机构责任，审核过程中强化尽职调查针对性，持续督导期间满足特定条件可简化核查。

渤海证券做市业务负责人、山东财经大学特聘教授张可亮在接受《华夏时报》记者采访时表示，北交所自开市以来，极大的带动了专精特新企业挂牌上市的积极性，一方面是北交所的审核制度专门针对专精特新企业制定了四套标准，降低了上市门槛，增强了上市的包容性，这很符合国内中小企业的实际情况；另一方面是北交所的上市审核快速高效，即审即发，创造了从申报材料到过会仅用37天的最快纪录，从平均审核时长来讲，也都是比以往大大缩短。

在张可亮看来，北交所的制度设计和审核时间，都大大提升了中小企业登陆资本市场的信心和积极性。当然能够取得这样实践效果，这也得益于北交所与新三板一体化发展、制度联动的制度安排。

张可亮指出，企业要登陆北交所需要先在新三板挂牌运行满12个月，在这期间已经实现了信息公开透明，接受包括监管层在内的市场各方的监督，经过一年的运行，市场和监管层都对企业有着相对充分的认知和了解，甚至市场用真金白银就已经做出了自己的选择，在此情况下，北交所上市审核的时候，就可以结合一年多的市场表现情况，再针对申报材料进行审核，这就可以大大的提升审核效率。可以说北交所这段时间的审核实践，较为充分的体现了注册制的审核理念。

北交所速度

北交所坚持与新三板一体发展和制度联动，以公开市场的持续多轮次融资助力中小企业创新发展和转型升级，企业可以在发展早期即对接资本市场，通过在新三板挂牌融资、发展壮大、规范运作后申报北交所，实现“边融资、边发展、边上市”，上市路径更丰富、成本更可控、预期更明确，过程更顺畅。

自北交所开市以来，各项制度有效运转，市场生态明显改善，企业申报发行上市的积极性不断提高。目前，北交所上市审核从受理到完成注册平均用时140余天。

在专业人士看来，北交所上市审核高质高效具有现实基础和客观条件。首先，申报企业前期已有规范基础。北交所申报企业均为挂牌满一年的创新层公司，已经过挂牌准入审查、持续监管，公司治理运营相对规范，建立健全了公司的法人治理结构和独立自主的运营机制。挂牌期间已主动对标上市要求规范运作，充分利用各类培训、活动、沟通平台，补短板、强弱项，积极参与公司治理专项行动，公司治理机制逐步健全、治理水平得到显著提升。

其次，一体发展，一体监管，助力持续提升审核质效。通过流程再造打通挂牌审查、持续监管、上市审核各环节，共享监管档案，对申报上市的公司提前梳理，逐家形成有针对性的审核预案，持续优化审核流程机制，不断优化自律审核与辅导备案、发行注册的协同联动，建立了高效的协作机制，保障了发行上市审核的质量与效率。

此外，中介机构执业质量持续提升。北交所持续引导中介机构全面提升执业质量。一方面，通过审核案例等形式向市场传达审核标准，引导督促市场主体按标准遴选企业、提高申报质量。另一方面，在审核问询后，及时向中介机构传达问询目的、审核要求等，促进提高回复效率与质量。

2022年6月以来，北交所的高效发行审核优势尽显，华岭股份等公司过会仅用了30多天，再次跑出了北交所速度。

申万宏源证券专精特新首席分析师刘靖在接受《华夏时报》记者采访时指出，北交所的快速过会与其服务定位相关，中小企业需要高效、灵活、普惠的融资制度，而北交所通过并联审核等制度快速为中小企业解决融资问题。在IPO整体收紧的背景下，将有更多的小、早、新类高成长前景企业申报北交所，为未来吸引更多机构投资人提供更好的土壤。

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