融通先进制造混合A基金最新净值跌幅达3.25％

金融界基金09月02日讯 融通先进制造混合型证券投资基金（简称：融通先进制造混合A，代码014647）08月31日净值下跌3.25%，引起投资者关注。当前基金单位净值为1.2005元，累计净值为1.2005元。

融通先进制造混合A基金成立以来收益20.05%，今年以来收益20.05%，近一月收益-2.46%。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为王迪，自2022年02月22日管理该基金，任职期内收益20.33%。

最新基金定期报告显示，该基金重仓持有中航光电（持仓比例9.43%）、先导智能（持仓比例8.74%）、中航高科（持仓比例8.53%）、航发控制（持仓比例6.00%）、中简科技（持仓比例5.36%）、斯达半导（持仓比例5.10%）、宁德时代（持仓比例4.94%）、昱能科技（持仓比例4.94%）、石英股份（持仓比例3.91%）、华特气体（持仓比例3.36%）。

报告期内基金投资策略和运作分析

本基金的组合配置思路：我们对整体的组合构建做了一定的迭代，以期更符合实际，契合自身能力与个性，包括保持一个良好的组合管理心态。组合主要分为三部分构成，相互之间随着时间推移可以互为转化。

一、基石配置。此部分为组合的基础，也是重仓的领域。选取的标的核心条件为行业市场空间大，竞争格局清晰，公司长期竞争力突出，业绩增长与估值较为匹配。此部分标的持有仓位较多，配置较为集中，并且持有期较长。

二、进攻配置。积极寻找可能成为股价领头羊的标的，这些标的存在一些鲜明的特征，如行业比较优势突出，行业逻辑发生重大积极变化，业绩爆发式增长，中长期不可证伪。当然另一面往往是估值较高，涨幅已经较大。这一部分我们会充分考虑市场环境，如流动性、风险偏好等做出配置比例调整。这部分的配置也可以很好的平衡其他两部分配置，能够让其他两部分更好的长期持有。

三、储备型配置。这部分主要为组合未来配置做好研究储备。这些标的的特点是低估值，公司竞争力很强但短期业绩或者行业逻辑遇到一些挑战。但我们认为困难是短期的，一旦挑战因素预期解决，预计标的将迎来业绩与估值双升，潜在空间较大。

基于目前的市场环境，我们认为市场流动性较为宽裕，疫情后政策托底经济动作应出尽出，大环境是积极向上的。所以我们在二季度末期增加了进攻性配置，减少了储备型配置，继续坚守基石配置。

细分行业配置思路：

一、新能车：继续看好动力电池、隔膜、锂电设备、汽车智能化、新能源功率半导体等环节中的龙头公司。这些个环节进入门槛相对较高，龙头公司优势显著。锂电设备环节市场存在一定争议，认为明年行业订单增长有一定压力，但就我们的认知，相对于市场更加乐观，所以会继续持有该环节。去年到今年碳酸锂环节价格不断上涨，遗憾的是我们在这部分的配置较少，主要我们认为长期来看，碳酸锂并不短缺，目前的暴利不可持续。并且经历过2020年开始的大幅上涨后，供给会加快开出，同时看到碳酸锂的价格已经成为下游不可承受之重，锂价的天花板已经越来越近。但实际锂的实际价格和股价走势依然超出了我们的预期。我们将对这个细分领域继续保持重点关注。对于下游的整车环节我们配置相对较少，主要是整车企业的市值、估值已经突破了我们的想象，在中国汽车销量整体增速有限的情况下，实际新老玩家的竞争非常激烈，竞争格局并不清晰。另外，我们对偏新能源的功率半导体持乐观态度，市场认为整体半导体行业景气度下行，但我们观察到偏新能源的功率半导体将持续在旺盛的下游拉动、有限的上游供给下，持续保持供不应求。

二、光伏风电。光伏领域我们认为今年超预期的是海外的分布式储能、逆变器需求（尤其是微型逆变器）、以及光伏坩埚的原材料石英砂。在进攻型配置中，我们将上述子行业作为重点领域。风电中，我们继续看好风电轴承、海风电缆，这两个领域相对进入壁垒较高，优质公司的竞争力突出。

三、国防军工。该板块保持着较高的景气度，我们重点看好连接器、碳纤维、航空整机、芯片等子领域。军工板块目前估值合理，业绩保持较快增长，性价比仍然较高。同时，我们也看到优秀的军工公司在民品领域开始崭露头角，打开了更为广阔的民用市场空间，例如在新能源、大飞机等领域。

具体到本基金，配置以泛制造业为主要方向，目前主要配置聚焦于国防军工、新能源、半导体，同时在积极研究储备如家电、电子、医药等领域中一些特色标的。我将长期致力于配置符合产业趋势的、具备卓越属性的伟大公司，同时辅以阶段性的特色标的，并且做好未来标的和行业的战略储备。

报告期内基金的业绩表现

截至本报告期末融通先进制造混合A基金份额净值为1.1960元，本报告期基金份额净值增长率为19.60%；截至本报告期末融通先进制造混合C基金份额净值为1.1936元，本报告期基金份额净值增长率为19.36%；同期业绩比较基准收益率为-2.59%。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

宏观展望：

欧美经济环境堪忧，中国资产具有比较优势。一方面欧美通胀高企，持续加息，疫情期间泛滥的流动性持续显现负面影响，经济存在衰退的可能性。一方面俄乌战争等地缘冲突持续，在全球经济增长乏力的背景下，地缘冲突不排除频发的可能性。这两点都对全球投资人的风险偏好有负面影响。但同时我们也能看到，中国的大环境是平稳的，从历史来看相信我们这次能够应对疫情、房地产等带来的风险，总体中国资产的全球竞争力向好，全球比较优势越来越突出，所以我们在全球动荡的背景下，从比较优势思维来看，中国资产依然是最好的选择之一。

市场展望：

上海疫情解封之后，市场反弹明显。尤其是在流动性预期宽松的背景下，热门赛道、中小市值公司涨幅明显。目前看，热门赛道如新能源、军工等需求展望依然良好，其中的新技术也成为了市场热点，也出现了如家用服务机器人等新的主题性投资机会。但如果看待估值的话，很多大幅上涨的标的，尤其是一些长期竞争力存疑的标的，个人认为估值已经偏高。未来重点关注流动性的变化趋势，如果出现收缩态势，估值偏高的标的预计会有明显的估值收缩。对比来看，一些细分行业中的大市值龙头公司，短期也许因为市场风格原因出现滞涨，但这些标的的长期竞争力清晰，业绩稳定，估值具有比较优势，依然是我们配置的重点。

行业简述：

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