2022年上半年城投债市场表现情况（四）
在之前的《2022年上半年城投债表现情况（三）》文章中，我们介绍了2022年上半年北京市、福建省、江西省、安徽省的城投债发行情况。总体上北京市整体融资环境较为宽松，上半年发行规模及净融资额呈现前高后低的走势；福建省净融资额同比增幅明显，到期偿付压力较小；江西省净融资下降明显，城投债取消发行情况较多，年内到期兑付压力较大；安徽省城投债发行表现活跃，净融资持续改善。本文将继续着重回顾天津市和广东省城投债的市场情况。
上半年天津市城投债市场情况
2022年以来，天津市生产经营活动受疫情影响较为严重，经济增速有所放缓，其中一季度实现地区生产总值3,538.52亿元，同比增长0.1%。同时，受疫情及留抵退税等因素影响，天津市财政收入亦有所下滑。城投债发行方面，2022年上半年，天津市城投债发行情况有所改善，当期发行规模合计1,290.95亿元，较2021年下半年发行规模1,216.28亿元有所提升。同时，得益于城投债偿还规模的下降，当期天津市城投债净融资规模由负转正，由2021年下半年的-123.03亿元变为36.29亿元。从发行利率来看，2022年上半年天津市城投债平均发行利率为5.13%，较2021年下半年的5.12%基本持平，仍处较高水平。此外，考虑到当期天津市城投债发行期限仍以1年期及以下为主，发行规模占比79.74%。
存量城投债方面，截至2022年6月末，天津市存量城投债规模合计3,784.10亿元，其中市本级城投存量债券规模2,163.43亿元，区县及园区城投存量债券规模1,620.67亿元;存量城投债加权平均利差351.72BP，在全国31个省、市及自治区中处较高水平。城投债到期压力方面，2022年7-12月、2023年、2024年和2025年，天津市城投债到期规模分别为1,068.88亿元、1,273.19亿元、729.75亿元和332.94亿元，其中2022年三季度和四季度到期规模分别为569.00亿元和499.88亿元，天津市城投债短期内到期规模较大，对再融资渠道的畅通提出了较高的要求。
2022年上半年，天津市城投债无负面舆情信息。2022年5月，天津市人民政府印发关于落实国务院《政府工作报告》重点工作任务分工的通知，提出要全力推动隐性债务缓释化解工作，坚决防范公开市场债券违约风险，切实做好重大金融风险防范化解;加强风险预警、防控机制和能力建设，运用市场化、法治化方式化解风险隐患，牢牢守住不发生系统性风险的底线。上述通知的提出，有利于天津市债务风险防范与化解，亦将对天津市城投企业的融资环境形成一定改善。
（图片来源：网络）
上半年广东省城投债市场情况
2022年上半年，广东省发行情况表现较好，城投债发行规模为1,269.6亿元，1-6月新发行城投债规模分别为261.00亿元、110.00亿元、323.80亿元、283.00亿元、11.00亿元和275.80亿元，净融资额分别为139.74亿元、63.65亿元、205.25亿元、138.10亿元、-25.70亿元和103.09亿元。上半年新发行利率均值为2.83%，在中南区域处于最低水平，投资人较为认可。分地级市来看，位居省内发行规模前列的是广州，其次是深圳和珠海，发行利率较低的企业为深圳市地铁集团有限公司、广州地铁集团有限公司、深圳市人才安居集团有限公司、广东粤海控股集团有限公司、广东省铁路建设投资集团有限公司等。
截至2022年6月末，广东省存量城投债规模为6,566.49亿元，分地级市来看主要集中在广东、深圳、珠海，分别为3,088.94亿元、1,663.28亿元和838.97亿元，同期末江门和佛山城投债规模分别为203.50亿元和162.77亿元，其余地市州存量城投债规模均不足150亿元。从今年三、四季度城投债到期情况压力来看，年内到期及回售规模为1,245.50亿元，其中三季、四季度规模分别为722亿元和523.50亿元，分地级市来看，广州、深圳、珠海城投债到期及回售规模分别为726.50亿元、189.00亿元和175.50亿元，其他地市年内到期及回售规模小于100亿元，整体来看，广东省到期及回售压力较小，且城投债集中的地市经济财政实力较强。广东省整体融资环境表现较好，到期偿付压力可控。
从2022年以来的经济表现看，广东省工业增加值和固定资产投资稳定增长，市场销售呈现改善，进出口总额小幅回升。财政收入方面，2022年以来留抵退税政策的实施对广东省财政收入的影响很大，剔除留抵退税因素后财力仍有下滑。
债务化解与债务管控方面，2022年2月，广东省财政厅公布了《2021年预算执行情况和2022年预算草案》，提出广东省已如期实现存量隐性债务“清零”目标，并建立健全长效监管机制。至此，广东省成功领跑，成为国内首个完成全域无隐债试点的省份。
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