警告未缓解、贬值超三成，日元32年来首次跌破150关口！新一轮美联储加息将至，日央行还能无视吗？
自美联储于3月17日开启加息周期之后，日元便开始了连续大幅下跌。在此期间日元汇率从1美元兑114日元连续跌破多个关键支撑位，日元累计贬值已超过三成，为全球主要货币之中表现最差。
日本央行在全球央行加息浪潮之中至今仍维持关键利率不变，是导致日元在外汇市场上表现糟糕的首要原因。日本央行行长黑田东彦更是在过去五次货币政策会议上始终对开启加息闭口不谈。
在9月22日的最近一次货币政策决议中，日本央行强调仍将继续使用收益率曲线控制（YCC）工具将10年期国债收益率控制在0.25%，并将继续以疫情爆发之前的速度购买商业票据和公司债券，上限仍定为5万亿日元。
10月13日，黑田东彦在美国参加国际金融协会活动时再次承诺将继续实施货币宽松政策并表示：“我们必须继续实施宽松的货币政策，直到我们以可持续和稳定的方式实现2%的目标。”
近日，日本政界多位人士密集发声，表达对日本外汇市场剧烈波动的担忧，并强调在必要时刻将“立即采取行动”，但显然口头警告未能缓解日元急速贬值的态势。
日本贸易赤字创1979年以来半年度最高值 日元为何如此弱势？
今年以来，受原油和液化天然气等能源价格飙升，叠加日元加速贬值，导致日本进口额大幅增加。尽管汽车、钢铁、半导体电子元件和其他产品的出口比去年同期增长19.6%，也未能降低贸易逆差。
据日本广播协会（NHK）报道，日本财务省今日公布的贸易统计数据显示，今年4月至9月的出口额为49.5763万亿日元，进口额为60.5838万亿日元。进口额相比去年同期上升44.5%，是贸易赤字增加的主要原因。今年4月至9月的贸易赤字创下1979年以来半年度的最高值。
华泰证券(行情601688,诊股)分析师常慧丽认为，首先，日本央行逆势坚持超宽松货币政策，尤其在5月后美日、及其他国家相对日本利差不断扩大，直接触发日元快速贬值。
此外，日本基本面走弱也是导致日元贬值的重要原因，尤其是能源危机日本贸易条件迅速恶化、贸易逆差扩大，日元兑一篮子货币也明显走弱。日元快速贬值意味加大本国通胀压力。8月日本CPI触及3%，为2014年10月以来高点，同时，通胀压力由点及面已经呈现全面通胀的态势。
日本央行“逆行”的货币政策，可能加剧美元兑日元、以及兑亚太一篮子货币升值的压力。日本国债市场在“失去活力”——日本央行持有本国国债比例不断上升，而市场活跃度大幅下降。近期日本10年期国债市场一度连续数日无成交，显示市场对国债定价有较大质疑。
日本国债收益率持续上涨
据日本财务省的初步数据，9月海外基金抛售了6.39万亿日元的日本债券，创下历史新高，日本央行该月间不得不多次购债来守住收益率曲线来控制目标。
当地时间10月20日，日本基准10年期国债收益率上涨0.5个基点至0.255%，高于日本央行0.25%的政策上限。同时，日本20年期国债收益率升至1.155%，为2015年9月以来的最高水平。
市场观点称，随着交易员对美联储政策利率见顶的预期提高，全球债券收益率持续走高。近期日债利率升破0.25%，突显了市场根深蒂固的猜测，即日本央行将不得不调整其收益率曲线控制政策。
日本国债市场在“失去活力”——日本央行持有本国国债比例不断上升，而市场活跃度大幅下降。近期日本10年期国债市场一度连续数日无成交，显示市场对国债定价有较大质疑。
通俗来讲，国债利率的上升一般不是好事，这意味着国债风险也在上升。只有当该国国家的经济形势出现问题时，人们才不敢购买其发行的政府债券。因此，为了吸引别人购买他的国债，只能以吸引别人购买为目的，提高国债利率。所谓高风险，当然收益一定要高，才能吸引别人买下来。因此，高企的收益率国债反映出这些国家的经济形势并不乐观。
国债收益率的上涨也意味着国家主权信用的下降。即国家的债务风险增加或者一些高风险股票、大宗商品、期货等投资产品的风险降低。收益超过固定收益债券，导致投资者抛售国家债券。卖得越多，价格越低，收益率越高。
美联储新一轮加息即将开始
市场预计，美联储将在11月2日的议息会议上再次加息75个基点，基准利率将升至3.75%-4.00%区间。
据CME“美联储观察”：美联储11月加息50个基点至3.50%-3.75%区间的概率为5.2%，加息75个基点的概率为94.8%；到12月累计加息100个基点的概率为1.8%，累计加息125个基点的概率为36.8%，累计加息150个基点的概率为61.3%
国海证券(行情000750,诊股)分析师胡国鹏认为，11月继续加息75BP已为大概率事件，抑制通胀仍然是美联储当前首要任务。9月30日美联储副主席布雷纳德表示，利率在一段时间内仍将维持更高水平，降低通胀回到2%的央行目标没有改变。巴尔金、戴利、梅斯特等美联储官员均表示，在完成抑制通胀的目标前，美联储不会改变目前紧缩的货币政策。
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