海通宏观点评9月财政收支数据：税收增速落，非税仍高位(2)
专项债发行有望迎高峰。9月8日国常会决定，依法盘活地方2019年以来结存的5000多亿元专项债限额，70%各地留用，30%中央财政统筹分配并向成熟项目多的地区倾斜。各地要在10月底前发行完毕。我们预计，10月专项债的发行或达到4000亿元，迎来下半年以来月度新高。
关注专项债额度提前下达。近日，稳经济大盘四季度工作推进会议提出，依法依规提前下达明年专项债部分限额。因此，接下来基建仍会得到较多的资金支持，随着年内形成更多实物工作量，基建投资或仍保持较高增速。
总结来看，9月财政收入增速回升，主要受非税收入的拉动。而税收增速回落，除了减税的影响，也反映了经济表现仍然偏弱。其中，增值税、个人所得税增速小幅回升，而企业所得税增速、消费税增速回落较为明显，反映了企业经营承压，消费恢复较慢。随着外需降温，出口退税收入持续下滑。或受收入端的制约，9月支出增速小幅回落，但是民生领域仍然保持了必要的强度。在广义财政上，地产供需两端承压，土地出让收入低位运行。随着结存限额加快盘活，专项债或迎来发行高峰 。
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