新能源、消费投资机会在哪里？最新指南来了！

　　近两年，新能源、消费炙手可热。投资这两个行业，如何在进攻的同时，减少风险暴露？是否应该进行波段投资？6月29日，基金君邀请的是鑫元基金的新生代基金经理李彪做客粉丝会。李彪自2015年起，就专注于新能源与消费产业链的研究，风格稳健，是一位新生代价值成长多面手，自担任鑫元欣享基金经理以来，业绩可圈可点。据WIND数据显示，2020年2月18日～2021年6月28日，他管理的鑫元欣享A 累计收益率为70.93%，同期业绩比较基准收益率为16.80%，超越业绩比较基准收益54个百分点。

　　以下是他在活动中分享的精彩观点：

　　1、新能源、消费，未来很长周期，还是能有比较好的表现。新能源，包括新能源汽车、光伏、风电、储能，在未来5~10年都能够维持比较长周期的紧缺度。

　　2、新能源车的产业链很长，我们主要的配置方向，是在未来5~10年能够持续确定性、快速增长的一些环节或者公司。

　　3、消费也是我后期看好的重要方向，消费跟新能源略有差异，因为消费最大的魅力就是它的长期性、确定性。

　　4、自己希望去努力把基金的回撤控制好，因为自己也是基金持有人，作为基金持有人，希望自己投资的基金是什么样子，自己就尽量去打造这样的基金。

　　基金君整理了当天活动的文字实录，与您分享。

　　中国基金报童石石

　　01

　　后期市场以震荡行情为主

　　未来长期看好新能源、消费

　　中国基金报粉丝问：2021年以来，A股市场整体呈现震荡态势，可以请您与大家分享一下您对当下市场的理解和判断吗？

　　李彪：今年市场持续维持震荡走势，原因一方面是盈利持续增长，但是同时风险偏好也受到压制，预计下半年仍是震荡态势。

　　年初市场延续2020年火爆行情，大消费、新能源都表现好，但后期随着海外市场的震动加剧，美债收益率上行，国内市场就呈现出较大的波动，持续到3月份。4、5月份国内市场逐渐企稳，期间也伴随着美债收益率的企稳。近期市场也在担心随着美国核心通胀指数创新高，美联储加速会不会越来越明确，国内的通胀预期也越来越高，所以大家的风险偏好在后期可能很难有显著提升。

　　但是我们觉得今年，像3月份大家担心，出现类似2018年大熊市的可能性不大，因为今年跟2018年有很多不同，从外部全球环境来看，今年人民币在升值的通道中，海外产品受到限制，全球产能中国可能释放得比较充分，所以预计趋势在未来半年甚至一年不会发生大变化。

　　另外，上市公司盈利在持续提升的过程中，很难有大熊市发生。所以在今年盈利持续增长，但风险偏好下降的背景下，后期整体市场可能以震荡行情为主。

　　中国基金报粉丝问：目前基金投资赛道同质化严重，“新能源”和“消费”一直是非常热门的赛道，鑫元鑫动力是否也会选择了这两个热点赛道，您是怎么考虑的？鑫动力与其他同类基金相比，有哪些优势与特点？

　　李彪：市场上好的赛道大家都是能够挖掘出来的，古语说：“英雄所见略同”。所以大家挖掘这些好的行业、好的公司，是大家挖掘这些好行业、好公司的结果，但它不是驱动因素。

　　从企业上来看，我们认为新能源、消费，未来还是有很长周期的比较好的表现。新能源，包括新能源汽车、光伏、风电、储能，在未来5~10年都能够维持比较长周期的紧缺度。以新能源汽车为例，新能源汽车经历了从前期的政策驱动、补贴驱动，转向性价比驱动、性能驱动的周期，2020年全球新能源汽车销量不到300万辆，但2021年保守估计达到500万辆，甚至超过530万辆，增速达到70%。未来的5年应该能从不到300万辆，增长到1500万辆以上，复合增速超过40%。

　　2026年到2030年，成长性依然非常高。2030年全球新能源车的销量估计能超过4000万辆，所以未来下一个5年，复合增速依然超过20%。所以在比较快的赛道上增长，能够驱动上市公司盈利，实现比较快速的增长。光伏也非常类似，我们觉得光伏在未来5年～10年，装机的复合增速也超过20%。2020年全球光伏装机可能不到130GW，但是2025年可能达到350GW，2030年可能达到1000GW的新装机水平，复合增速同样超过20%。

　　推动光伏快速发展最根本的原因，就是光伏的成本在过去10年下降了90%，并且在未来还能持续下降，所以光伏、新能源车都属于典型的、盈利能够在未来10年快速增长的赛道。风电可能受制于场景的限制，未来2年增速可能慢一点，但随着海上风电在未来2~3年实现平价以后，也能够带动整个风电实现较快速的增长。储能板块，在2025年可能能够达到目前新能源车整个市场规模的情况，后期也将接力发展。

　　所以大家认可新能源赛道，一方面它的确定性比较高，另一方面它的成长性快，未来5~10年都看不到尽头，所以我们选择这些方向作为投资的大方向之一。

　　除了新能源，我们觉得消费未来的确定性非常高，尽管过去5年消费基金表现很好。后期我们将充分挖掘跟消费升级相关的消费，包括大众消费，我们非常认可消费升级带来的一些结构性机会。现在社会消费现状呈现出非常明显的K型消费——高端的消费越来越火爆，低端的消费在一些平台上也卖得好，两极分化很大。两极分化跟大家的收入结构呈现出结构性的差异，以及大家持有的资产质量增值的速度呈现明显差异等都有关系。

　　供应端，这两年免税商品能够给我们带来一些性价比的提升。从人群角度来看，80后、90后，甚至95后逐渐登上消费的主力舞台，他们从小接受的东西可能都比较好，所以他们更加愿意，也能够为消费升级买单，这是我们看好这些行业和这些赛道主要原因。

　　鑫元鑫动力优势有三点，第一是我们选择的赛道，预计在未来能够跑出来。第二个我本人在过去一年多，因为有比较好的投资理念，历史业绩不错。第三投研团队研究的支持，在未来也会持续发力来支撑业绩持续地表现好。

　　中国基金报粉丝问：我们知道2019~2020年，“新能源”和“消费”板块持续大涨，您认为在2021年，这两个板块的热度是否会延续，更多的是结构性机会或个股机会？

　　李彪：首先，我们觉得新能源跟大消费板块类会表现出一些差异，但是景气度如果能持续，成长性如果能保持，估值整体还偏向合理，可能个别偏高，这两个板块的热度还会在，但也会出现一些分化。比如2020年的大消费，很多板块都红火，不仅仅是白酒，还包括扫地机器人、调味品、火锅等，但是其中部分板块在今年热度呈现明显下降，或者表现出一些幅度的下跌，都是市场逐渐冷静的象征。

　　后期新能源市场也会表现出差异性，不管是新能源汽车、光伏、风电，还是储能，这4个细分行业里各个环节，内部的盈利性、成长性，未来一段时间可能也会体现出分化或差异，这也是我们认为新能源即使这么火爆的机会，长期来看也是结构性机会。

　　中国基金报粉丝问：新能源、消费升级产业链目前估值处于高点，您如何看待这个问题，有何对策？

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