与特斯拉、大众、福特等竞争对手相比 蔚来汽车该如何估值

中国电动汽车生产商蔚来汽车在美国不销售汽车，其市值为602亿美元。按这一标准衡量，它比1903年成立的福特汽车公司还要大。

作为投资者，这可能对你有意义。毕竟，蔚来是一家只销售电动汽车的创新公司。福特是一家传统汽车制造商，它正在努力迎头赶上，最终全面转向电动汽车。蔚来汽车的股价在过去一年里上涨了两倍多，而福特的股价在经历了过去十年的暴跌后几乎上涨了一倍。

那么，在周三股市收盘后公布第二季度业绩的蔚来汽车是否符合投资理论呢？下面显示了该公司的股票估值与汽车产量的对比，以及该估值与到2025年的预期收益之间的关系。

汽车产量翻倍

蔚来汽车第二季度的出货量为21,896辆，较上年同期增长了112％。这一增长令人印象深刻，但汽车总销量仍然相对较小。

以下是10家市值最大的汽车制造商，以及它们第二季度的销售或交付数字：

可以看到的估值是关于未来的，电动汽车领域的创新者特斯拉公司和蔚来都榜上有名，它们可能会（也可能不会）成为和传统企业一样大的公司。

目前，福特公司生产的主要是内燃机汽车（ICE）的速度是蔚来汽车生产电动汽车的近35倍。需要注意的一件事是，传统汽车制造商并非都以同样的方式公布销量，大多数公司没有公布电动汽车的销售情况。

在因为在各个国家对于电动汽车的定义各不相同。例如，丰田汽车公司报告称，第二季度“电动汽车”的销量占汽车总销量的26.6％。但这一类别包括:

HEV--非插电式混合动力电动汽车

PHEV--插电式电动汽车

BEV--纯电动汽车

FCEV--燃料电池电动汽车

对于丰田来说，纯电动汽车仅占第二季度销量的0.2％，而蔚来和特斯拉的销量则是100％。丰田插电式混合动力车的销量占总销量的1.4％。

大众汽车公布的电动汽车销量包括插电式混合动力车（PHEV）和纯电动汽车（BEV），前者占第二季度销量的6.7％，后者占总销量的4.4％。这些数字令人印象深刻：合计11.1％。

宝马还没有公布第二季度电动汽车的交付情况，但2021年上半年，全电动或插电式混合动力汽车的交付量为153243辆，占总交付量的11.4％。

估值与收益估计之比

对于处于早期阶段的公司来说，市盈率的比较可能没有多大意义。这些公司关注的是增长而不是利润。亚马逊公司就是一个例子，该公司几十年来的市盈率一直很高，因为该公司一直在努力扩张新业务，但却牺牲了利润。

高市盈率可以反映投资者对创新的热情，就电动汽车而言，这是对行业转型的共识。因此，蔚来和特斯拉的市盈率远高于传统汽车制造商。不过，极低的市盈率可能表明投资者对老牌汽车制造商过于轻视，因为它们利用传统汽车持续大规模销售带来的现金流来资助电动汽车的开发，而机会可能会凸显出来。

通常情况下，预期市盈率的计算方法是将股价除以12个月的滚动预期每股收益。并不是所有的公司都能做到这一点，所以我们使用的是对2022年的净利润的一致估计。

首先，这里是基于当前市值和FactSet调查的分析师对2022年的共识预测得出的市盈率。这个表格包括到2025年的年度估值，以及基于当前市值和2025年估值的市盈率：

蔚来汽车预计将在2023年实现盈利。展望2024年，它的预期市盈率低于特斯拉。为了更好地预测未来的市盈率，标准普尔500指数的加权市盈率为20.5倍。

销售估值

对处于早期阶段、利润较低或净亏损的公司来说，预期市盈率可能更有用。不过扭曲同样也存在：投资者现在喜欢纯电动汽车制造商，考虑到蔚来汽车的股价在过去一年里上涨了两倍多，而特斯拉的股价却上涨了150％，投资者可能为它们支付了过高的价格。

下面是一组类似的数据，同样使用当前市值和共识的数百万美元的全年估值来推动价格销售比率:

作为参考，标准普尔500指数的市盈率是其对2022年销售预期的2.7倍。

分析师意见

以下是FactSet调查的分析师对10家汽车制造商的看法。对于在美国以外主要上市的公司，则使用本地股票代码，所有股价及目标价均以当地货币计算:

>相关《与特斯拉、大众、福特等竞争对手相比 蔚来汽车该如何估值》内容：

TeslaPower USA在新德里 Aerocity 的 Pride Plaza 酒店举办了印度商务会议。 参加该计划的有医学博士兼全球首席执行官 John H. Vratsinas、印度董事总经理 Kavinder Khurana 和印度业务主管 Sandeep Avasthi。 我们正准备在不久的将来在我们特许经营的特斯...【继续阅读】

理财鱼小提示：特斯拉Model 3座椅出现鼓包 官方：非制造缺陷 维修需1.2万元 近日，有媒体报道，海外某特斯拉车主爆料称，自己的Model 3出现了座椅鼓包现象。 据该车主介绍， 出现座椅鼓包情况的特斯拉Model 3总行驶里程约1.05万公里，该问题是经历了几周炎热天气...【继续阅读】

理财鱼小提示：凌晨噩耗！常州特斯拉坠河，夫妻均已遇难！ 12月24日中午12时，一辆特斯拉轿车冲撞江苏常州溧阳市区新城桥护栏后坠河，车上乘坐的两人是夫妻， 丈夫于24日抢救无效身亡，妻子则在抢救中。 12月25日晚，极目新闻记者采访获悉， 坠河的妻子已于25日...【继续阅读】