广发期货：USDA8月供需报告点评

昨日夜间，USDA公布8月供需报告。报告显示，2020/21年度：美豆产量41.35亿蒲（上月41.35、上年 35.52），出口22.60 亿蒲（上月22.70、上年16.79），压榨 21.55亿蒲（上月21.70、上年21.65），期末库存1.60 亿蒲（上月1.35、上年5.25）；2021/22年度：美豆单产50蒲（上月50.8蒲，上年50.2蒲），产量43.39亿蒲（上月44.05、上年41.35），出口20.55 亿蒲（上月20.75、上年22.70），压榨22.05 亿蒲（上月22.25、上年21.70），期末库存1.55 亿蒲（预期1.59亿蒲，上月1.55、上年1.35）。另外，巴西大豆产量预估1.44亿吨（上月1.44），阿根廷大豆产量预估为5200万吨（上月5200），变化不大；全球大豆期末存预估为9615万吨（预期9465，上月9449）。

美豆新作单产超预期，报告前，市场单产预估区间在49.3-51.3，平均预期为50.4，报告数据出来后，盘面快速拉升。但USDA同时调降上年度需求，旧作结转库存上升；且国内消费预估转差，压榨量预估减少0.2亿蒲，与上年同期持平；出口预期同样转差下调0.2亿蒲。因此尽管单产下滑导致供应减少，但并没有对结转库存造成改变，2021/22年度期末库存维持1.55亿蒲式耳，与上月持平。报告中性偏多。

从市场后续变化来看，主要关注点依旧集中在天气和中国需求上。天气端，当前大豆正面临鼓粒灌浆期，对雨水需求较高，因此后续天气和降水仍然十分重要。今年南北达卡他州、明尼苏达州及爱荷华州局部受严重干旱影响，优良率普遍下调，但近期雨水有所转好，最终定产还有较多不确定性，不排除上调可能性。需求端，国内三月份以来的榨利亏损，导致后期买船仍严重不足。从国内养殖端来看，生猪压栏有所下降，但整体存栏不断恢复，因此需求端有一定保证，对后续买船存有支撑。美豆整体偏多看待，后续持续关注国内买船及天气变化。

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