582亿元！宁德时代抛出“巨额”定增方案，释放了哪些信号？

过去，宁德时代的一举一动牵动着锂电板块的走向，如今宁德时代跺跺脚，整个A股都得抖三抖。

生于忧患，死于安乐。越是大公司，忧患意识越强，目光越长远。2021年8月12日晚，深市一哥;宁德时代发出一项582亿元的定增计划，向不超过35名特定对象至多发行2.33亿股，发行价格暂未公布。

因为本次融资规模已超过宁德时代去年503亿元的营业收入，计划募资的金额非常庞大，引起了资本市场的广泛关注

数据显示，宁德时代2020年营业收入503.19亿元，同比增长9.9%，净利润55.83亿元，同比增长22.43%。

那么，这次定增预示着什么？宁德时代的立身之本是什么？锂电还会火多久？

根据官方公告，本次募投项目包括如下：

（1）福鼎时代锂离子电池生产基地项目，年产能约60Gwh，项目总投资183亿元，拟使用募资152亿元；

（2）广东瑞庆时代锂离子电池生产项目一期，年产能约30Gwh，项目总投资120亿元，拟使用募资117亿元；

（3）江苏时代动力及储能锂离子电池研发与生产项目（四期），年产能约30Gwh，项目总投资116亿元，拟使用募资65亿元；

（4）宁德蕉城时代锂离子动力电池生产基地项目（车里湾项目），年产能15Gwh及部分PACK产线，项目总投资73亿元，拟使用募资54亿元；

（5）宁德时代湖西锂离子电池扩建项目（二期），2Gwh锂电池产能+30Gwh储能电柜产能，项目总投资36亿元，拟使用募资31亿元；

（6）宁德时代新能源先进技术研发与应用项目，用于动力及储能电池关键材料、钠离子电池产业链材料、大规模储能系统等的研发，项目总投资70亿元。

（7）补充流动资金93亿

由此可见，此次定增的大钱还是用在了产能扩建方面，这是进一步提升市场份额、巩固市场霸主地位的必经之路。

去年7月，宁德时代曾进行过一次接近200亿元的定增融资，这次大额的定增计划，释放的第一个信号，或许就是宁德时代的产能依然不够用。

其实，宁德时代一直有产能焦虑症;，这算是一种甜蜜的苦恼吧，说明下游车企的订单量越来越多，现有产能不足以覆盖客户的需求，只好通过募集资金、扩建产能来缓解症状;。

产能焦虑，背后的核心逻辑还是供需不平衡，下游新能源汽车的产销量在屡创新高，对上游零部件动力电池的需求量在逐渐增强，宁德时代作为第一阵营的电池厂商，虽然赚的盆满钵满，但是不会固步自封，赚的钱会投放到提高产能、技术进步方面，以达到滚雪球;的盈利效应。

要知道，当下的新能源汽车的渗透率刚刚过10%，现在燃油车还是主旋律，因此，对宁德时代这些电池厂商来说，现在还不是担心产能过剩的时候，甩开膀子干就行，不必担心用力过猛;造成资源浪费。

自2015到2021年，这6年来，宁德时代一直在靠产能扩张，去不断地滚雪球，提高市占率，从LG、三星、比亚迪那里抢占市场份额，赢得全球龙头地位，产能优势是宁德时代的最强护城河。

产能扩张的难点在于如何平衡好电池上游赛道（正极、负极、电解液、隔膜、结构件、锂电设备等）的供货能力，以确保不被上述生产要素中任何一方卡脖子，因此，要与这些原材料厂商建立紧密的合作方式（合资建厂是宁德时代的惯用方式）。

有意的扶持上游原材料厂商但也不会对其过度依赖，宁德时代一般会在每个上游赛道通过扶持老二;提高自身议价能力的筹码，比如正极材料，有了容百科技，还得找当升科技，负极材料，有了璞泰来，还找了杉杉股份；电解液，新宙邦与天赐材料；隔膜，恩捷股份与星源材质；结构件，科利达与震裕科技；锂电设备，先导智能与利元亨，具体如下表：

对上游的控制能力与议价权，在产能扩建的同时，又能不断降低内部成本，这是宁德时代的第二护城河。

这次大额的定增计划，释放的第二个信号，就是宁德时代的现金流紧张。

2020年8月到2021年3月，宁德时代曾密集发布8个扩产项目，合计投资金额达865亿元。而截至今年一季度末，该公司期末现金及现金等价物余额为657.9亿元。种种迹象表明，宁德时代大举扩张的资金缺口还是相当巨大的。

回顾过往，宁德时代每一次的融资都堪称是狮子大开口，而且一次比一次嘴长的大，刚刚上市时IPO融资55亿；2020年7月17日，宁德时代就通过定增方案募集197亿资金，彼时的发行价格为161元/股；现在的这次融资额度则直接干到了582亿，已经超过了2020年503亿元的营收业绩。

融资也要择时，用马云老师的话就是天晴的时候去修屋顶;，宁德时代似乎深谙其理，2021年下半年以来，锂电板块的狂涨，大家有目共睹，在这个节骨眼去增发融资，自然可以讨个好价钱，降低融资的成本。

现金流紧张，只是说明宁德时代处于高速发展阶段，不会把盈利进来的钱装进口袋固步自封，而是又投出去，加快生产。

迄今为止中国A股历史上最大规模的再融资是，中国农业银行2018年增发融资1000亿元，其次是绿地控股2015年募资645亿元，中国联通2017年融资617亿元。基本上都是国资辈的企业，作为定增超过500亿规模的民营企业，宁德时代算是开了先河。

这次定增具体发行对象包括，证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、合格境外机构投资者、其他境内外机构投资者和自然人等合法投资者。

这些对象手握主力资金，很明显的，一旦参与了这580亿的定增，最后还是要通过二级市场上来变现的，未来解禁变现也是要二级市场的流动性去承接，这关乎着锂电板块的一个估值问题。

这次大额的定增计划，释放的第三个信号，就是锂电板块的估值问题。

最近锂电的走势是在震荡中前行，有不少投资者担心锂电板块已经存在严重泡沫了，宁德时代的股价虚高严重；也有人表示锂电才刚刚开始，好戏还在后头呢。

如果宁德时代这次的定增计划能够顺利达成，至少说明目前市场的机构投资者还是愿意买账;，并没有担心锂电已经严重估值过高；反之，如果宁德时代最后没有顺利完成这次定增计划，可能是发行价格过高了，也可能是对锂电板块保持了谨慎态度。

资本市场上的估值（无论是个股还是板块）过程本身是偏主观性的，是仁智见仁智，智者见智的。

锂电产业上没有泡沫，这是毫无疑问的，因为新能源汽车是大势所趋，未来产销量还会屡创新高，这势必带动上游锂电板块的发展，等到全球大部分人都开新能源汽车的时候，或许就是动力电池发展到顶峰的时候，但现在锂电池缺货严重，谈泡沫为时过早。因此，不只是宁德时代，其他动力电池厂商也都在积极的一边融资一边扩产能。

只要锂电行业的产能军备赛;没停下来，这个行业就离饱和状态还早。

宁德时代的股价已经在500-550上下震荡了一段时间了，这次定增计划如果顺利实现，产能的扩建将进一步提升公司的盈利业绩，这对宁德时代股价成功突破600元大关是强有力的助推剂。

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