德邦证券：军工板块的景气度正在上行，中长期业绩兼具持续性和确定性

德邦证券8.15最新周报观点指出，当下军工板块的景气度正在上行，中长期业绩兼具持续性和确定性。在“建设世界一流军队”这一目标的指引下，军工行业市场空间广阔，当前时点的武器装备建设仅仅只是拉开序幕。本轮装备建设大潮始于“十三五”末，到现在虽然成果显著，但与军事强国之间仍然存在巨大差距，尚不能满足国防需求。我们强调，现代战争形态下，靠一两型明星装备难以撑起国防重任，因此装备建设必将呈现出体系化发展、滚动式迭代、各类作战和保障装备百花齐放的态势。后续伴随着批产型号产能爬坡以及新型号逐渐转入批产，行业将持续保持高景气度。

上周军工板块虽略有调整，但行业的基本面并未发生改变，板块的长期配置价值凸显。一方面，现在已披露的上游军工企业大部分都有一个较高的业绩增速，行业高增长已得到部分验证。另外一方面，下游主机厂纷纷大幅上调关联方交易金额、集团财务公司存款上限，再次佐证整个军工产业链饱满的生产任务。同时，下半年以来，随着市场的不确定性加剧，受益于军工板块扎实的基本面与良好的政策相容性，市场关注度不断提升。展望未来，随着市场对军工行业的认知不断加深，板块有望走出一波“长牛”。

目前，中信国防军工指数PE-TTM为82.69倍，处于过去5年历史64.58%分位。申万国防军工指数PE-TTM为72.15倍，处于过去5年历史57.14%分位。考虑到军工行业当前的估值水平可由业绩的高增长消化，配置价值仍在。

今日(8.16)早盘，国防军工板块开盘走弱后V型反转拉升，截至10:45军工行业ETF(512810)现跌0.83%，Level-2行情数据显示，目前盘中继续呈资金净申购!此前三个交易日，军工行业ETF(512810)连续净申购合计超3000万元!

就军工股最优投资策略，业内人士表示，投资军工股不易，成份较杂且多样，选股难度高。从今年表现来看，中证军工指数58只成份股中，首尾成份股表现差距高达120%，择股风险极高!从投资效率上军工类ETF是首选投资工具，可以精准把握军工板块整体行情，规避个股踩雷风险。从业绩表现和超额收益角度看，军工行业(512810)回报明显突出!

截至2021年8月15日，军工行业ETF(512810)今年以来涨幅11.75%，相较业绩比较基准3.29%的超额收益超过8%，超额回报居所有军工类ETF首位!

拉长时间看，自2019年至今累计回报超148.45%，同期业绩基准表现仅有111.63%，区间超额回报超36%，年均超额回报超过10%，大幅胜过同类军工类ETF回报!

首屈一指的超额收益，这主要得益于军工行业ETF规模适中，新股打新增厚收益更为明显。自创业板注册制以及科创板开始以来，新股发行节奏明显加快，2020年IPO企业数量同比大增91%，合计融资4287亿元，创近10年新高!我们往后看的话，来自德勤中国的研究数据显示，2021年上半年A股新股数增长109%全年新股发行或将达创纪录的600只，新股发行仍将维持高位，受益政策优势的公募基金仍会持续受益于新股配售!

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