近30个百分点
二季度A股市场整体呈现震荡调整行情，新发基金权益产品很难再出现百亿“爆款”。在震荡的市场背景下，二级债基、偏债混合型基金等引起投资者的广泛关注，“固收+”基金则成发行主力军。
一边是大量的新发，另一边却是业绩分化严重。回首上半年，表现最好的“固收+”基金上半年收益率已经超过15％，而较为落后基金不仅从“固收+”变成“固收-”，近6个月业绩回报竟然低于-13％。对比来看，两只基金相差竟然近30个百分点。“固收+”还能差这么多？投资者应该如何选择“固收+”？
持续走俏
上半年新发基金从狂热到冰点再到回暖，犹如“过山车”。从新成立的基金数量来看，固收类基金呈现出逐月增加的趋势，显然成为了主力军。Wind统计显示，截至6月30日，今年以来已成立的“固收+”基金有198只，包括157只偏债混合型基金和41只二级债基，合计发行规模3327亿元，在全部新发基金中占比超21％。
事实上，近两年公募基金行业大热，“固收+”基金更是脱颖而出。Wind数据显示，“固收+”代表的偏债混合型基金、二级债基合计规模在2019年、2020年分别取得91％、151.75％的增长率，在2021年内的震荡行情中仍保持增长态势，“固收+”基金已成为深受投资者青睐的一类产品。
业绩盘点
在“固收+”成为市场“宠儿”的当下，仍有不少基金从“固收+”变成了“固收-”。
Wind数据统计，截至目前，“固收+”产品共计1678只（A/C份额分开统计）。从年初至今的基金业绩来看，接近7成的产品年内收益为正，仅有百余只产品年内收益为负。以华商信用增强为例，截至7月2日，该基金近六个月收益为15.29％。此外，安信中短利率债（LOF）、浙商丰利增强债券、广发可转债债券、前海开源可转债、华宝可转债等多只基金收益均超过10％。与此同时，截至7月2日，Wind数据统计，宝盈融源可转债六个月收益为-13.34％。
为什么“固收+”产品变成“固收-”？究竟投资者应该如何选择“固收+”？
在业内人士看来，“固收+”产品变成“固收-”主要是因为权益市场波动较大，所谓“固收+”产品，往往是由大部分固定收益资产以及少部分股票等权益类资产组成，这少部分股票资产预期收益率较高，承担的风险也更大，一旦股票市场出现像2月前后的大幅调整，也会让“固收+”产品变得不那么稳定。
事实上，在今年机构加大力度新发“固收+”基金的同时，投资人正在积极根据业绩“用脚投票”，部分产品加速清盘。据Wind数据统计，截至6月末，今年以来共有20余只“固收+”基金清盘，其中有7只因连续60个工作日出现基金资产净值低于5000万元触发合同终止条款。
重点布局
尽管少数产品业绩不佳，但在当前的市场环境下，接受采访的多位公募人士表示，下半年将结合市场行情，重点布局权益类基金和“固收+”产品。
兴业基金固收投资部公募债券投资总监腊博表示，今年的大背景是货币政策回归中性，国内外经济保持稳定，整体市场风险偏好应该是略有下降，权益类资产分化的估值结构也需要经过时间来调整，股市的主要驱动因素从前两年的风险偏好提升过渡到业绩驱动，整体股市的收益率预期需要下降，也需要承担较多的波动风险。从追求绝对收益和关注回撤风险的角度来看，股债二八策略在这种环境下具备较高的性价比。
“从资产类别的角度来看，当前环境固收类资产收益率区间震荡，具有一定配置价值；权益类资产中部分行业经历长时间的调整，估值定价已回归合理，我们仍然能够从中找到定价偏低和业绩增长稳定的品种。”腊博表示。
诺德基金表示，近期市场结构性行情较为明显，在赚钱效应带动下，新基金发行有所回暖。在预期后市将会是结构性行情的背景下，投资公募基金或仍是普通投资者分享上市公司成长红利、实现财富保值增值的主要方式。后市A股整体或维持结构性行情，投资仍应围绕高景气主线，下半年产品布局方面，将以权益类产品为主，同时兼顾“固收+”产品及债券基金。
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