中信建投：中国中免业绩符合预期，维持“增持”评级

　　公司发布2021年半年度业绩快报，上半年实现营业总收入355.01亿元，同比增长83.85%。实现归母净利润54.35亿元，同比增长484.12%。

　　营收及业绩符合预期，离岛免税新政持续促增长

　　2021H1整体营收和归母净利润基本符合我们预期，离岛免税销售额持续快速增长。公司单Q2实现营收173.68亿，同比增48.8%，实现归母净利润25.87亿，同比增146.2%，实现扣非净利润25.07亿，同比增179.1%。海南Q2约实现营收132亿收入，其他部分约营收41亿，Q2公司有税业务较平稳。首都机场租金预计自今年2月已基本按照新保底计提，预计在年内政策未打开，机场线下客流仍无明显起色状况下将有效缓解租金端压力，2020年租金调整预计仍在协商。Q2经营利润率23.9%，较Q1的24.6%小幅下降0.69pct，二季度在海南其他牌照持续发力下公司利润率下滑幅度不大，整体水平可控，后续旺季仍将逐步催化验证。自2020年7月1日海南离岛免税新政以来的一年，离岛免税销售额达468亿元，同比增226%，且仍将成为未来核心驱动力。

　　离岛竞争格局仍稳健，全球竞争力持续提升

　　今年6月预计公司在海南离岛免税销售额环比有所下降，但6月本身为离岛免税淡季，且受到主要客源地之一广州的疫情影响，若按过往年份6月销售额占全年比推算，今年数据仍展现较强韧性。离岛免税本土运营主体近期促销力度较明显，市场份额有所提升，但主要受益业务从零到一的成长，以及短期的代购转移，份额合理提升后预计趋于稳定，公司仍将在离岛免税市场占据绝对领先份额。公司海口免税城免税物业预计明年6月开业，且三亚国际免税城一期2号地已开始建设，后续对精奢商品的吸引力也明显突出，保证长期竞争地位；公司递交H股招股书，全球竞争力持续增强，在出境政策放开前的窗口期持续积攒优势，预计国境放开后离岛被分流有限，国内免税市场逐步规范利好行业。

　　业绩符合预期，全球竞争力提升，持续受益核心物业建设、采购优势提升、口岸绑定等，预计2021-2023年实现归母净利115.01亿元、153.94亿元、213.84亿元，维持“增持”评级。

>相关《中信建投：中国中免业绩符合预期，维持“增持”评级》内容：

理财鱼小提示：中国中铁与中国人寿等成立基础设施投资基金 信息时报讯（记者 罗莎琳）日前，中国中铁股份有限公司发布公告，披露关于共同发起成立基础设施投资基金的有限合伙协议。 据悉，于公告当日，中国中铁全资附属公司（下称“中铁资本”）（作为有限合伙人...【继续阅读】

理财鱼小提示：47国中华文化爱好者同诵儒家经典 促中外文明交流互鉴 “2021儒家经典跨语言诵读大会年度盛典”12月24日在济南举行。来自中国、美国、俄罗斯、日本等47个国家的中华文化爱好者同诵儒家经典，用“国际语言”讲好“中国故事”，促进中外文明交流互鉴...【继续阅读】

理财鱼小提示：中国中冶状告爱驰汽车，案由系建设工程施工合同纠纷 乐居财经 孙肃博 12月26日，爱驰汽车有限公司新增开庭公告。案件原告为五冶集团上海有限公司，被告为爱驰汽车有限公司，案号为（2021）赣1104民初6106号，案由为建设工程施工合同纠纷。案件将于...【继续阅读】