美国页岩油有望迎来有史以来最好的一年

　　在连续七周上涨之后，油价再次倒退，这主要是受到最近的欧佩克争端影响，每个人都想知道接下来会发生什么。现在可以看到的是，阿联酋与欧佩克+其他成员国出现重大分歧，阿联酋继续阻止达成协议，因为它希望在需求下降之前增加石油产量。

　　阿联酋的反对，使增产提议脱轨，并导致计划中的欧佩克部长会议被取消。

　　Price Futures Group的市场分析师Phil Flynn表示：“市场担心阿联酋可能想要退出欧佩克，以便它可以每天生产400万桶石油。”

　　虽然阿联酋的反对，在实际上保留了欧佩克组织当前的生产限制。但越来越多的人认为，最新的发展并不一定对石油市场有利，因为整个欧佩克组织可能会分崩离析并引发成一场油价混战，未来可能会有更多的石油流入市场。

　　另一方面，原油价格的高涨，也对美国页岩油行业造成了影响。根据一位挪威能源观察家的说法：“如果WTI原油期货继续保持强劲增长，今年的平均价格为每桶60美元，以及天然气和NGL价格保持高企，那么在考虑到2021年的对冲因素之前，预计美国页岩油生产商收入将达到创纪录的1950亿美元左右。 ”

　　在此之前，页岩油行业撇开对冲成本的收入的最高记录是2019年创下的1910亿美元。这相当于包括二叠纪、巴肯、阿纳达科、鹰福特和尼奥布拉拉所有原油油井的销售量。

　　对此，雷斯塔能源表示：“虽然，美国页岩油行业有望在2021年实现创纪录的收入。但由于需要抵消本年度价值100亿美元的收入损失，公司运营现金流可能不会在2022年之前达到创纪录水平，因此页岩油厂商们并不会扩大他们的生产规模。虽然以前在油价上涨时页岩油厂商是会扩大生产规模的，但这次他们没有按照这个剧本重复历史。如果今年WTI原油的平均价格达到每桶60美元之上，那么原油生产商的原油销售、运营现金和EBITDA都可能创下历史新高，但页岩油生产规模只会出现温和增长，因为许多生产商仍致力于维持现在的生产规模。”

　　雷斯塔能源页岩油研究主管阿尔乔姆·阿布拉莫夫（Artem Abramov）进一步表示：“从上游现金流的角度来看，我们认为今年二叠纪油田的再投资率将下降至57%，其他油区的再投资率将下降至46%。由于偿债和对冲损失，今年企业再投资率通常预计将在60-70%的范围内。多家公司的研究表明，在2021年至2025年间，如果WTI原油为65美元，那么页岩油的平均再投资率为50%；如果油价跌至55美元，页岩油的平均再投资率将为60%；如果原油价格为每桶45美元，那么页岩油的平均再投资率为70%。”

　　换句话说，即使油价上涨，石油和天然气公司也可能会保持生产规模不变，至于所增长的利润分部，其中大部分资金可能会以股息和股票回购的形式返还给股东。

　　然而，也有分析指出，一旦页岩油行业小幅增产，其对油市将造成巨大影响。目前美国工业每天生产约1100万桶油，低于大流行前的约1300万桶。

　　根据牛津能源研究所的分析，油价上涨可能使美国页岩油在2022年大幅回归市场，这可能会扰乱全球石油市场的微妙再平衡。

　　研究所所长Bassam Fattouh和分析师Andreas Economou表示：“随着我们进入2022年，美国页岩油（对油价上涨）的反应成为油市不确定性的主要来源， ，因为页岩气区和参与者的复苏不平衡。与之前的周期一样，美国页岩油仍将是影响市场结果的关键因素，如果美国页岩油增长达到每天122万桶的上限，并且全球需求复苏速度低于预期，那么到2022年第四季度市场可能会出现过剩。”

　　换句话说，美国页岩油的产量只需要稍微提高，就足以抵消OPEC+迄今为止设法在市场上建立的微妙平衡。

　　对此，雷斯塔能源表示：“我们认为美国页岩油要真正卷土重来至少还需要两年时间。目前，大多数页岩油公司不愿扩大生产规模，更愿意偿还债务和提高股息。而且投资者一直不倾向于投资积极扩大生产公司，这种情绪短时间内不太可能改变。”

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