旺季来临叠加中报催化 白酒仍有投资机会

前期受市场风格及座谈会事件等影响，白酒板块集体回调。当前时点，旺季来临，渠道库存良性，批价上涨，叠加中报催化，继续看好白酒板块投资机会。原因如下：

1）渠道良性，茅台带领高端酒批价上涨。据渠道调研反馈，目前北京地区茅台普通飞天整箱批价报3900元/瓶，散瓶批价报3100元/瓶，渠道基本无库存，部分经销商反应无货可卖。成都地区作为川酒大本营，目前五粮液计划外打款进度保持75％左右，快于全国其他市场，目前批价水平990-1000元左右；国窖打款进度90％，快于其他市场，发货进度略慢于回款，批价920元左右。

2）中报持续兑现，不断催化白酒行情。此前已公布的中报基本符合预期，以今世缘为代表的次高端白酒中报持续兑现高增长，本周是白酒中报密集期，将成为板块最好催化剂。

投资方面，在前期回调后，白酒板块估值合理偏低，已进入长期价值区间。

建议重点关注高端龙头贵州茅台（600519）、泸州老窖（000568），以及次高端龙头山西汾酒（600809）、洋河股份（002304）等。

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