横店东磁：德邦证券、太平资产等5家机构于8月26日调研我司

2021-08-27日横店东磁（002056）发布公告称：德邦证券王倩、太平资产赵洋、淳厚基金王晓明、尊为投资张敏、国联安基金刘昭亮于2021-08-26日调研我司，本次调研由副总经理、董秘 吴雪萍,董事长助理、研究院院长 董江群,财务负责人 康佳男,证券事务代表 徐倩负责接待。

本次调研主要内容：横店集团东磁股份有限公司(以下简称“公司”或“横店东磁”)参加了德邦证券2021年经济与投资峰会,以线上电话交流的方式与投资者就公司的经营、发展、财务等方面进行了沟通。现将电话交流会时的公司情况介绍及问答环节主要内容整理如下:一、公司情况介绍横店东磁主要从事磁性材料+器件、光伏+锂电两大产业群相关产品的研发、生产、销售以及提供一站式技术解决方案的服务。公司四十年来,一直专注主业,不断推动公司稳健、高质量、可持续发展。2021年上半年,公司的技术研发、市场拓展、经营效率等综合能力得到了充分的发挥,各产业群的效能进一步释放,使得公司上半年实现营业收入56.91亿元,同比增长79.36%,实现归属上市公司股东的净利润5.46亿元,同比增长58.90%。上半年的经营亮点如下:(一)主营业务产能规模再上新台阶公司是全球最大的铁氧体磁性材料生产企业,今年以来磁性材料各类产品的产能均有所提升。其中,预烧料产能从年初的17万吨提升至18万吨,永磁铁氧从年初的14万吨提升至16万吨、软磁铁氧体从年初的3.5万吨提升至4万吨;公司是国内领先的振动马达生产企业,振动马达的产能从年初的3.5亿只提升至4亿只;公司是光伏产业的领跑者,上半年在保持了4GW电池、1.5GW组件的内部产能基础上,加大了代工规模,并同步在投项目有4GW电池、2GW组件;锂电产业产能已从年初的1GWh提升到2.5GWh。(二)磁材产业市占提升话语权更强磁材产业上半年实现收入19.86亿元,同比增长36.34%,高于行业平均水平。其中,永磁新老产品全线增产;软磁在保持了铁氧体软磁如锰锌和镍锌等产品在高端应用领域的市场份额外,金属磁粉芯产品开始发力,金属磁粉芯是电感元件的核心部件,主要用于电能转换,其服务的终端客户有太阳能光伏、变频空调、新能源汽车等领域,公司金属磁粉芯产品在北美大客户、日立以及部分国内外光伏逆变器的生产商中已实现批量供货,这将是软磁板块新的具有高增长性的一个品类;塑磁部的橡胶磁转向中高端,注塑磁力拓高端市场。(三)器件产业高质量发展后劲足器件产业上半年实现收入2.66亿元,同比增长31.37%。器件产业的主要增长集中在电感、环形器/隔离器。因为振动器件的个别大客户出货下滑较大,虽其他主流消费电子客户和非手机业务稳中有升,但仅保持了收入利润双增长。环形器/隔离器已为三、四家通信设备商批量供货,小功率产品已完成全球主要通信设备商国产化替代承认,目前处于订单稳定交付阶段;电感产业有序推进一体式电感、叠层电感和薄膜电感的系列投资,市场拓展初显成效,已在汽车电子和服务器领域实现批量供货,并已成功切入消费电子领域,使得收入和利润均实现了高速增长。(四)新能源产业精准布局增厚业绩光伏产业上半年实现收入29.67亿元,同比增长138.55%。公司实施产品差异化竞争策略,主要从分布式应用场景入手,满足不同国家地区客户的不同要求,使得电池转组件的策略富有成效,上半年组件收入占比达2/3。同时,加大了对TOPCon和HJT的技术研发和储备,为后续产线快速升级做好准备。锂电产业上半年实现收入3.24亿元,同比增长96.94%。期间,公司持续深耕电动二轮车、便携式储能、电动工具、扫地机器人等小动力市场细分领域,在不断推进重点产品与中高端客户合作的同时,海外市场开发初见成效,多家客户已形成小批量供货。(五)资本开支新项目投资有序推进上半年,除公司已公告的年产4GW高效电池、年初2GW高效组件、年产1.48亿支高性能锂电池项目在顺利推进外,磁性材料和器件板块也有不少项目在投资,如预烧料方面新增投资2万吨预烧料生产线;永磁在四川进一步提升了产能,在本部也在推进自动化数字化工厂的建设;软磁制粉线、金属磁粉芯、镍锌等产品线均在加大投资力度;器件方面,加大了叠层电感、一体电感、薄膜电感的投资。上述这些新项目投资落地后,将进一步推动公司收入和盈利能力的增长。上述项目中,年产1.48亿支高性能锂电池项目已于近期对外披露投产公告,现处于量产爬坡阶段。光伏产业的两个项目后续也会陆续投产,具体投产情况请关注公司公告。(六)研发投入大幅增长积蓄新动力公司始终注重技术的创新,聚焦公司战略产业不断投入研发。上半年公司的研发支出为2.90亿元,同比增长72.61%。研发成果方面,上半年公司新增磁性材料领域中立项主导制定1项国家标准,完成主导制定1项国际标准、1项“浙江制造”团体标准;申请专利96件(其中发明专利50件,实用新型39件,外观设计专利7件);申请软著登记3件;授权专利69件(其中发明专利44件,实用新型25件);获授软著3件。从这些成果中可以看出公司申请和授权的专利数量、质量进一步提升。研发支出方面主要着重于:光伏产业PERC效率的提升、工艺的改进、大尺寸产品的布局、TOPCon和HJT的技术研发和储备;永磁、软磁复合材料、金属磁粉芯、电感全系列产品等方面的人才引进、产品开发力度也在不断加大。(七)降本增效内部管理效率持续提升主要体现在以下几个方面:1、自动化、智能化、信息化工厂持续推进,以减少用工人数;2、非生产性人员编制的严控,降低管理成本;3、供应链管理掌控有效,超前研判并储备了部分原材料,提升了公司的经营优势;4、高度重视环境保护,持续开展安全生产和环保监督工作,全力打造环保型绿色生产企业;5、立足产品质量,以精益管理练好内功,夯实基础,进一步提高了公司的品牌美誉度。二、问答环节1、公司Q2毛利率出现下滑,对下半年毛利率有什么展望?答:毛利率下降的主要原因是:(1)原材料价格的大幅度上涨对生产成本造成很大压力;(2)根据新收入准则的规定,将运输装卸费作为履约成本列示于营业成本;(3)上半年远洋运输费用上涨明显,公司光伏产业出口占比大,也导致营业成本增加较多。针对这些情况,公司首先在战略上针对材料方面做了储备,以应对未来的价格走势;其次,提升内部的管理效率,如工艺优化、产能利用提升、转换率提升等降低生产成本;然后通过差异化市场的布局,如特定场所的屋顶、棚顶等,提高价格适度传导部分上涨。另外,磁性材料产业,公司已是行业龙头企业,其价格传导能力相对强些,永磁和软磁的部分产品涨价传导在二季度已基本完成。如果材料继续涨价,销售价格也会预计能继续适量上涨,但是传导会有滞后的现象。2、存货大幅增加的主要原因是什么?答:首先公司的销售规模大幅度增长,规模扩张相应存货资产也会增加。其次公司凭借资金优势,从战略角度考虑,对一些主要产品的材料进行了储备,材料的战略储备锁定了价格,对以后的经营会比较有利。另外,虽然公司存货大幅增加,但公司的存货周转天数控制的比较好,总体是下降的,因此不存在存货滞留风险。3、公司磁性材料的优势在哪?答:公司是全球规模最大、产业链及产品系列最全的铁氧体磁性材料生产企业。产品包括永磁、软磁、塑磁等,简单说:永磁是充磁以后就永久保有磁性的材料,主要应用于扬声器、微波炉、电机等,软磁是在外加电场情况才会有磁性,低矫顽力、高磁导率的磁性材料,主要应用于电工设备和电子设备中,如5G通讯设备、物联网、服务器、新能源汽车电子等,塑磁是橡胶和磁性的结合,主要应用于冰箱门封条、汽车电机等,公司永磁产业在技术和规模上都属于全球领先,软磁规模也做到了最大。同时,公司具备了从材料到器件以及解决方案的全产业链能力,永磁系列化产品的技术达到国际领先,软磁在高频、低损耗、小型化方面也有很大的优势。4、公司环形器/隔离器进展情况如何?答:环形器/隔离器的主要应用是移动通信基站的射频前端。从行业需求上来看,上半年国内运营商5G网络基站建设约为19万站,总体规模不大,主要原因是下游的应用还不足。从公司客户与业务上来看,公司已是全球知名通信设备制造商的主要供应商,但其目前真正每个月的采购量只有几十万只,因为5G基站的建站数量下降,且每座基站的通道数量也在下降,导致环形器隔离器的数量下降。整体公司今年比去年要好,情况稍乐观,预计能实现几千万销售收入。从长期来看,5G行业的发展趋势还是向好的,未来发展仍可期,只是发展周期变长了。5、公司环形器/隔离器、振动器件的收入规模、盈利情况如何?答:上半年器件收入2.66亿,振动器件不到2个亿;全年计划环形器/隔离器和电感业务收入超2亿元。环形器/隔离器的如产能利用率提升的话单只毛利应该会不差,现阶段因出货量较少以及设备利用率也较低,还不能正常反应整体毛利率。振动器件毛利相对较低,由于智能手机的换机周期拉长,出货量有所下降,公司通过拓展非手机应用领域来提升毛利,如电动牙刷、电子烟等,使得振动器件的整体毛利维持在一个较好的水平。6、公司无线充电模组的市占率有多少?答:目前公司在无线充电模组方面主要是材料供应商,供应磁性材料及线圈模组,同时有在积极跟踪无线充电系统的技术研发。目前终端市场需求仍以消费电子领域的小型无线充电需求为主,电动汽车大功率无线充电仍处于探索阶段,行业产业化应用需求还很少。7、公司1.48亿支锂电池项目、4GW高效电池项目、2GW组件项目的进展情况?答:年产1.48亿支项目已基本建设完成并投入生产,8月份预计会有小几百万支出货量,随着产能爬坡,后续出货量会逐月提升,待全面达产后公司锂电产业总产能约为2.5GWh。4GW高效电池项目目前进度顺利进行中,请关注公司后续有关投产的信息披露。2GW组件项目根据2020年12月份的公告预计建设主体开工后12个月内投产,目前投资如期进行中,预计会稍快于预期投产,请关注公司后续有关投产的信息披露。8、公司光伏和锂电产业如何提升行业布局?答:公司在投的3个项目完成后,将具备8至9GW电池、4GW组件、2.5GWh锂电池的产能。锂电池方面,公司在预留发展的空间,后续将根据市场需求择机进行下一期的扩产投资;光伏电池和组件方面,公司有在加大TOPCon和HJT的技术研发和储备,以为后续快速进行产线升级或扩大产能做准备,江苏组件生产基地亦预留了发展空间,后续将根据市场需求择机扩产。9、公司各业务之间是否有协同性?答:磁性材料+器件产业的终端客户相同,有一定的协同性。随着5G基站、大数据中心、工业物联网、人工智能等领域对磁性材料的需求不断增加,磁性材料的下游器件产业也同步需求会有所增加。新能源产业方面,随着碳达峰碳中和战略目标的发布,公司有在光储一体化多应用领域跟踪研究和布局。公司光伏和锂电产业能够相互促进。

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