白酒板块继续分化，次高端表现亮眼，机构看好次高端景气度延续

　　金融界网7月14日消息，白酒板块低开高走，盘中持续走强，次高端表现尤为强势，广誉远、海南椰岛涨停，中恒集团、口子窖、舍得酒业、皇台酒业、众兴菌业等多股大幅拉升。而高端酒企贵州茅台、五粮液等涨势并不明显。

　　对于近期高端白酒与次高端的分化局面，中泰证券食品饮料团队认为，分化成长仍是白酒板块的主旋律。第二季度，白酒板块高端、次高端分化，高端延续稳健，预计茅台维持双位数增长；五粮液、泸州老窖增长中枢维持20％；次高端在低基数下实现高增长，预计普遍在20％以上，部分高成长标的业绩弹性将持续释放。

　　华创证券认为，茅台酒价持续走高打开行业价格空间，贵州茅台自身经营以稳定调，留给次高端酒企充分量价空间，次高端加速全国化招商，区域次高端价格带升级，均带动第二季度业绩在低基数下实现高增长，坚持白酒板块全年区间震荡的判断。

　　国泰君安表示，高端需求坚挺，发展趋势良好。分场景看，商务用酒需求刚性，且白酒消费质量高、用量大，高端白酒整体需求保持坚挺。根据草根调研反馈，财富分化加剧趋势下近年来茅台开瓶率有所提升，高端场景酱酒消费对比进一步凸显茅台品质优势。茅台以外五粮液是千元价格带标杆性产品，相对保持刚性需求，整体动销保持稳定趋势。国窖目前正处于久泰模式向1+1模式转变阶段，预计后续费用投放效率将进一步提升。

　　次高端高景气延续，量价向好；腰部及大众价位仍旧分化，名酒更优。就河南地区调研反馈来看，次高端受益于前期低基数、宽信用及消费升级趋势支撑，需求端展现出高景气，水井坊、汾酒、舍得、酒鬼等名酒在河南地区上半年销量呈现高双位数增幅，核心单品珍酿八号、品味舍得、青花20及酒鬼红坛年初以来价盘上行、渠道利润持续改善，高速动销之下经销商回款意愿积极。尽管腰部价位受益于低基数，疫情对宴席端消费仍存在点状压制，且当下河南消费升级风口逐步上移，腰部价位仍呈现分化趋势，名酒表现更优，其中洋河、古井、茅台系列酒等名酒单品价稳量增，动销持续改善，汾酒玻汾系列实现顺价，清香氛围叠加涨价预期推动渠道推广意愿积极。

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