消费旺季二季度业绩量价齐升期煤继续大涨 煤炭股持续活跃走强

　　今年以来，由于新冠疫苗的普及，世界主要经济体经济开始复苏，对于大宗商品的需求旺盛导致了煤炭价格的暴涨。2021 年6 月，ARA 港动力煤均价为100.91 美元/吨，理查德RB 动力煤116.33 美元/吨，纽卡斯尔NEWC 动力煤128.38 美元/吨，分别环比增长18.3%、9.6%、21.4%，同比增长122.2%、110.9%、145.1%，价格均创十年新高。

　　此外，国内用电高峰期的到来，推动了火电发电量的大增，对于煤炭的价格有提振作用。下游化工产品以及钢铁的需求回升，同样导致了煤炭行业的高景气。另外，目前印尼疫情加重，对煤矿生产有一定影响，印尼方宣布7月3日至20日，将实行为期两周半的封闭措施，印尼煤供应增量有限。据国际能源署(IEA)数据测算，2018~2021 年全球煤炭需求的年均增速为0.2%、供给年均增速为-0.3%，全球煤炭市场的供需力量正在转变；由于亚洲的需求增速较快，2021~2025年全球煤炭需求的CAGR 为0.7%、供给为0.4%，供需剪刀差逐步扩大，有望推动煤炭行业持续长牛。

　　煤炭消费迎来旺季 动力煤价有望维持高位

　　近期，我国煤炭价格高位波动，保供稳价工作受到社会广泛关注。七八月份为传统的煤炭消费旺季，炎炎烈日，多省耗电持续攀升，火力发电仍是主流，这就意味着耗电与耗煤是同步增长的关系，耗电越多，需要的煤炭亦更多。据南方电网公司数据，今年1-6月，广东省三大产业用电增势强劲，全社会用电量达3643亿千瓦时，用电总量位居全国第一。增速方面，上半年广东全社会用量同比增长22.89%，两年平均增速为9.7%。今年上半年安徽省全社会用电量为1275.4亿千瓦时，同比增长17.0%，近两年平均增长8.2%。此外，江苏能监办日前发布的数据显示，6月份，江苏省发电量502.84亿千瓦时，同比增长15.30%。1-6月累计发电量2844.31亿千瓦时，同比增长23.09%。

　　国家统计局数据显示，1-5月份，煤炭行业经济形势总体稳中向好，行业营收及利润均实现较高增长。1-5月份，全国原煤产量16.2亿吨，2021年同比增长8.8%。发改委此前表示，煤炭生产供应总体稳定，供需基本平衡，价格不存在大幅上涨的基础。随着夏季水电、太阳能发电增长，以及煤炭产量和进口量增加，煤炭的供需矛盾将趋于缓和，预计7月份煤价将进入下降通道，价格将出现较大幅度下降。

　　不过，中煤协提出，到2025 年末国内煤炭产量控制在41 亿吨左右，全国煤炭消费量控制在42 亿吨左右，2020年全国煤炭产量39 亿吨，这表明了未来中国对于煤炭的需求量依然较大，国内缺口为1亿吨左右，这也将有利于煤炭价格维持高位。有分析认为，当前时点来看，供应紧张局面依旧，煤价处于易涨难跌状态，短期煤炭价格回落可能性非常小，叠加中报煤企业绩有望表现亮眼，价格高位震荡有助于煤炭行业净利润的快速增长，煤炭行业对于资金的吸引力大增，继续看好板块的投资机会，有望开启短期上涨行情。中期看，煤炭行业进入供应短缺时代，而需求依然能保持小幅正增长，供需错配可能是十四五;期间经常发生的事情，阶段性和区域性供需矛盾可能经常发生，动力煤价有望维持高位。

　　中期业绩量价齐升期煤继续大涨 煤炭板块再度活跃冲高

　　受益于今年上半年以来的煤电价格上涨，煤炭板块上市公司的二季度业绩预计将量价齐升。7月8日晚，昊华能源发布2021年上半年业绩预增公告，预计2021年上半年，公司净利润在5.8亿元至6.5亿元；同比增加4.86亿元到5.56亿元，同比增加515.91%到590.24%。7月9日晚，银星能源亦公告，预计上半年将实现净利润1.06亿至1.16亿元，上年同期公司盈利2563万元，同比增长313.58%-352.59%。无独有偶，广汇能源(600256)近日发布业绩预告称，上半年，公司预计实现净利润13.50亿元至14亿元，同比增加7.05亿元至7.55亿元，同比增幅为109.22%到116.97%，且超过2020年全年。

　　另外，上周五央行宣布全面降准0.5个百分点后，国内大宗商品呈现出全线普涨的态势，黑色系继续大幅上涨。7月13日，焦煤主力合约大涨近5%，动力煤涨近4%;当天夜盘收盘，焦煤涨近3%，郑煤等涨超2%;7月14日，国内商品期市午盘多数上涨，黑色系全线上涨，焦煤再度大涨近3%。有分析指，造成今年上半年煤炭价格上涨的原因是多方面的，整体下游需求向好，全社会用电量持续攀升；进口煤炭量减价增，对国内供应补充有限；我国煤炭供应增量空间有限，出现阶段性供应偏紧现象，预计下半年国内动力煤供需偏紧情形将有缓解，煤价或将以高位震荡运行为主，但整体将低于上半年水平。整体看，在需求支撑和电厂库存低位的情况下，认为除非政策直接压制，短期动力煤价仍偏强。

　　二级市场方面，受期煤大涨影响，继续昨日大涨后，煤炭板块今日再度活跃冲高走强。截止7月14日午间，兖州煤业(600188.CN)涨停，中煤能源冲高回落(601898.CN)涨超5%，新集能源(601918.CN)、潞安环能(601699.CN)、陕西煤业(601225.CN)涨超3%，郑州煤电(600121.CN)、辽宁能源(600758.CN)等跟涨。

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