长假天然气期货过山车！盘点能源危机下的赢家和输家(2)

全球供应链的参与者也难逃冲击，特别是技术硬件领域的公司，因为它们的生产或被打乱。除了减产的直接影响外，以供应链瓶颈为首的间接影响可能会冲击一些企业。例如，芯片封装一直是制约生产的原因之一。晨星分析师felix Lee指出，日月光科技已向客户表示，其生产计划已被打乱，如果电力供应再受限一个月左右，可能会波及晶圆厂。如果智能手机生产企业无法采购足够的芯片，就会出现类似的问题。

在能源价格飙升的环境下，燃料供应商(如煤矿商和油气勘探商)显然是赢家。随着燃油价格飙升，炼油利润率也会上升，这意味着石油勘探商和炼油商的收入将会增加。天然气生产商也应该如此——过去两个月天然气现货价格飙近40%，比煤炭价格的涨幅还要高。

此外，法巴认为，能源危机会加强亚洲各国政府对可再生能源的关注。中国已明确提出到2060年实现碳中和的目标。印度也没有摆脱煤炭短缺。据悉，截至9月底，印度燃煤电厂的煤炭库存平均只有4天，低于8月初的13天，超过一半的发电厂处于停电警戒状态。印度的煤炭短缺是由暴雨造成的，洪水淹没了煤矿和主要运输路线，机构认为这可能会加速印度对可再生能源的关注。

能源价格短期难大降

就未来一段时间而言，机构普遍认为能源价格很难大幅下降。

从天然气来看，虽然普京发话，但欧洲自身能源政策的问题仍难改变。目前，欧洲的天然气储存量已经降至15年以来最低水平。高盛此前指出，今年以来，俄罗斯天然气供给的不确定性主要集中在北溪2号管道的投入使用时间和影响上。如果北溪2号投入使用，俄罗斯每年可向欧洲提供550亿立方米的天然气。

“但事实上北溪2号投入使用不会那么快，可以指望的是Gazprom还有陆地上的通过乌克兰的管道，比较可行的方案是先从这一管道加快‘运气’。”傅晓告诉记者。

傅晓表示，目前大概40%的欧洲天然气来自俄罗斯，在欧洲天然气库存降至较低水平时，莫斯科被质疑刻意限制出口，以证明北溪2号管线的作用。北溪2号天然气管线全长1200公里，穿越波罗的海，连接俄罗斯北极地区和德国东北部。设计输气能力为每年550亿立方米，加上北溪1号天然气管线，总输气能力将达每年1100亿立方米。该项目的开通意味着将绕开俄罗斯对欧洲输气传统线路必经的乌克兰，目前乌克兰、波兰和美国不支持这条管道。

德国期待俄罗斯保证延长与乌克兰的天然气过境合同。虽然北溪2号在9月初已经完工，但开通仍遥遥无期，或推迟至2022年。德国能源监管机构BNetzA在收到所有必要的运营许可证文件后，必须在2022年1月8日之前做出决定草案，并将其提交给欧盟委员会。欧盟委员会有两个月的时间来审查BNetzA的决定草案，此后可能再延长两个月，总计审批时间或达8个月。

就原油价格而言，高位徘徊也是大势所趋。不少交易员开始反思，目前是否应该珍惜80美元/桶的油价？高盛甚至预测，西得州原油WTI年内将达到90美元/桶的高点，早前更有投行喊出100美元/桶的目标价。

中银国际提及，一些欧洲炼油厂已经开始转向燃烧石油产品，以替代成本高企的天然气。在未来几个月，由天然气转向燃料油和蒸馏油的需求一定程度上或提高炼油厂利润率，并支撑原油价格。

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