【安永声音】张浩川：中国家庭投资三大趋势

理财鱼小提示：【安永声音】张浩川：中国家庭投资三大趋势

自2018年“资管新规”出台以来，公募基金和私募基金发展迅速。居民储蓄呈现出“存款搬家”的趋势，家庭资产对多资产品种、多结构化配置的需求不断提升。随着多层次资本市场的逐步建立，投资的工具和产品日益丰富，中国居民的储蓄流向、家庭资产配置及投资偏好也悄然发生转变。

近日，安永1金融战略咨询合伙人张浩川接受了凤凰卫视《中国深度财经》栏目的视频采访，分享了关于居民资产配置与理财方向的观点与洞察。他表示，居民理财的投资结构正逐渐走向再平衡，投资组合更加多元。随着中国在岸市场投资渠道的不断拓宽，未来会有更多的海外资金进入中国。

以下内容整理自凤凰卫视的视频节目，原标题为《中国资本市场成最具吸引力市场？》。内容略有删改，仅供参考。

凤凰卫视：

可以请您介绍一下中国居民储蓄存款的变动情况吗？

张浩川：

从我国居民整体的储蓄状态来看，储蓄本身还在平稳上升，增速不如从前，其余分流的部分主要会流向银行的理财产品、公募基金等专业管理机构。一方面，过去几年，我国居民储蓄总量以每年约10%的速度平稳上升，中国的私人财富在增加，居民财富在不断积累。另一方面，储蓄也在“搬家”。我国居民现在不再像以前那样存储大量现金了，反而会拿出部分现金存到别处。在过去的五到十年中，储蓄“搬家”更多地趋向于银行理财产品。自2018年资管新规出台后，出现了理财“搬家”。原本用于购买银行理财产品的资金，又重新配置到理财子公司发行的产品以及近两年的牛市带来的股票和基金产品里。

凤凰卫视：

您能预测一下未来居民理财的趋势和转型方向吗？

张浩川：

我认为，居民理财结构将逐渐转向再平衡。与发达国家相比，我们的居民部门存储了大量现金。但是，从资源配置的角度来看，无论对社会、资本市场、居民来说，这都不是最有效率的资产配置方式。但人们的想法有一定的惯性，改变需要过程。所以，未来中国居民存款大概率依然会缓慢上升，增速可能会越来越慢。随着大家的投资理财意识增强，国家财富管理、资产管理以及资本市场的不断发展，越来越多的增量资金会被转入到其他资产类别里，从而形成更多元化的投资组合。

当前，我国大部分的个人投资者都是哑铃型的资产配置，占比重较大的资金是储蓄存款和房地产，在这两者之外，少部分资产用于债券、基金等类型的投资。未来，这种哑铃型的资产配置会向更加丰满的曲线转移，居民可能会购买更多权益类的资产。从大多数渠道都可以看出，以往通过持有一些理财产品、信托产品就可以达到10%-12%的收益率。今后，该部分的资产会减少。如果还追求相同的收益率，就需要持有更多的股票、公募基金、权益类基金、平衡类基金，或海外资产。如果不愿意持有此类风险相对较高的资产，且仍然希望得到非常稳定的回报，那么预期的目标收益率就会下降。

实际上，整个社会都处在一个再平衡的过程中，不同收入、风险偏好、投资履历的人群对资产配置有不同的目标和诉求，但无论是哪个群体，未来持有资产的比例一定与现在有很大不同。

凤凰卫视：

民间资金未来的投资方向和结构有哪些？

张浩川：

民间资金仍然以储蓄为主，总体来讲，居民部门仍是从固收或者低风险、低收益的资产，向可能风险稍高、收益略高的资产转移。首先，未来的大趋势会变成居民部门持有更多不同的资产类别；第二，在增量部分更多的是回报和收益都比现在要高的资产类别；第三，因为要持有更多、更复杂、潜在收益更高的产品，所以居民会需要更多的财富管理的规划和建议，也会更多使用第三方的专业服务，比如股票、债券、海外资产、甚至房地产（如REITS）。从居民部门的角度来讲，依然是资产总额的总量上升，整个配置呈现多元化，固收类资产的比重会逐年下降，其他风险收益特征的资产比重逐渐上升，会有更多不同的参与方加入其中。

凤凰卫视：

现在海外资金在中国的投资是怎样的情况？

张浩川：

海外资金近年来通过多种途径投资中国，总体对中国经济的前景比较有共识，但大部分海外资金仍然通过离岸市场（如港股）来获得中国的投资。这部分的存量资产在近几年由于各种原因有所调整，但总量依然存在的，只是增量的部分更多会通过跨境渠道直接投资在岸市场。我们的债券资产很早就对海外机构投资者开放了，比如现在的债券通，投资中国在岸市场的债券渠道正在不断的拓宽。权益类市场、股票市场、总额度不断地抬高举措，外资更多会直接购买在岸的基金和资产，对中国的资产配置也会更多元化。相信除债券通以外，未来将有更多的购买渠道。

整个金融业的开放是为了建立全球化的资源配置，不仅中国投资者会持有更合理、地理分布更均匀的投资组合，海外投资者也会享受到中国的政策红利。所以，中长期来看，不管是机构还是个人，海外资金未来都会有更多机会购买更多的中国资产。通过这样的行为，海外资金也会提升自身投资组合的风险收益与回报。

注：1.安永(中国)企业咨询有限公司

>相关《 【安永声音】张浩川：中国家庭投资三大趋势》内容：

1、 安永受邀出席中关村企业2021年度报告发布暨中关村民营企业高质量发展研讨会

理财鱼小提示：安永受邀出席中关村企业2021年度报告发布暨中关村民营企业高质量发展研讨会 2021年12月24日，由中关村上市公司协会主办的“中关村企业2021年度报告发布暨中关村民营企业高质量发展研讨会”在北京顺利举行。 本次研讨会主要围绕《中关村上市公司竞...【继续阅读】

2、 “中国好声音”制作公司IPO求“续命”

2021年，注定是网综行业转折的一年。从台综到网综，资本的力量驱动着行业变化的车轮缓缓前行。 从一次性卖断播放权获得不小的费用，到与视频平台合作录制节目共享分成，再到接受视频平台委托制作内容赚取佣金，网综独立制作公司的利润空间被一压再压……...【继续阅读】

3、 “中国好声音”制作公司IPO求“续命”

文 | 一点财经编辑部，作者 | 李斌，编辑 | 严睿 2021年，注定是网综行业转折的一年。从台综到网综，资本的力量驱动着行业变化的车轮缓缓前行。 从一次性卖断播放权获得不小的费用，到与视频平台合作录制节目共享分成，再到接受视频平台委托制作内容赚取佣...【继续阅读】