这家小公司成立3个月就赚几百万？盈利质量不佳，现欲创业板上市
近期，上海瑞晨环保科技有限公司（下称“瑞晨环保”）提交了招股说明书，拟创业板上市，公开发行不超过1791.0448万股，占发行后总股本的比例不低于25%。
IPO日报发现，瑞晨环保存在盈利质量差、短期偿债能力弱的情况。
来源：公司官网
刚成立就赚到了钱？
据了解，瑞晨环保成立于2010年10月，注册资本为50万元，实收资本为10万元，由陈招锋（持股比例85%）、蒋旭平（持股比例15%）出资设立。
截至招股说明书签署日，陈万东合计持有瑞晨环保68.88%的表决权，为其实控人。
需要指出的是，瑞晨环保在成立之初就存在股权代持的情况。
招股说明书显示，2010年瑞晨环保设立时，陈招锋持有85%的股权中有80%的是代陈万东持有。直至2013年，上述股权代持的情况才解除。
也就是说，实际上陈万东才是瑞晨环保的“大boss”。
纵观陈万东的履历，其1974年出生，毕业于武汉大学电子学与信息系统专业，1998年3月至2008年6月任华为技术有限公司部门经理、区域总监，2008年3月至2016年7月任上海润唐信息技术有限公司执行董事，2010年10月至今任本公司董事长、总经理。
有意思的是，按行业分析，瑞晨环保的产品在水泥行业产生的销售收入分别为7115.18万元、11114.8万元、19921.27万元，在钢铁行业产生的销售收入分别为6735.03万元、7742.09万元、7780.13万元，两者合计产生的销售收入占当期主营业收入的96.36%、96.51%、94.93%。
也就是说，华为出身的陈万东目前主要是面向水泥、钢铁行业销售产品。
IPO日报还注意到，瑞晨环保可能刚成立不久就赚了几百万元，可谓是“赚钱小能手”。
招股说明书显示，2011年1月7日，瑞晨环保召开了股东会，同意公司的注册资本由50万元增资到500万元。2011年1月17日，上海君开会计事务所有限公司开具了相关验资报告，瑞晨环保已收到股东的新增注册资本以及前期未到位注册资本（实收资本）合计490万元。
对此，瑞晨环保表示，此次出资的490万元来源为第三方借款，验资完成后由于股东个人短时间内难以筹措足够资金还款，因此先由瑞晨环保代股东向第三方归还该金额，截至2014年7月，由陈招锋、陈万东认缴的合计490万元出资已归还公司。
这不禁令人疑惑，瑞晨环保到底是何时代股东向第三方归还该金额？若是在2011年1月，这是否也意味着2010月10月成立的瑞晨环保才经营了大约3个月左右就赚到了490万元？同时，若瑞晨环保有钱，那么为何瑞晨环保的股东不直接通过瑞晨环保代付，反而还要通过第三方？
盈利质量差
瑞晨环保主营业务为高效节能设备的研发、设计、生产和销售，主营产品为高效节能离心风机、高效节能离心水泵等节能类产品。
2018年-2020年（下称“报告期”），瑞晨环保分别实现营业收入14428.97万元、19674.28万元、29836.47万元，净利润分别为3111.82万元、3556.06万元、6844.23万元。
可以看出，在上述时间段内，瑞晨环保的业绩呈现持续上升的趋势。
虽然瑞晨环保赚的钱越来越多，但其在经营上获取现金的能力却“不太行”。
报告期内，瑞晨环保经营活动产生的现金流量净额分别为-539.21万元、1146.2万元、2564.92万元。
在上述时间段内，瑞晨环保在经营上赚到的现金始终低于同期净利润，特别是2018年，其不仅在经营上没赚到现金，反而还亏损了500多万元现金。
对此，瑞晨环保表示，若未来公司不能多渠道及时筹措资金或合理规划资金的收付、应收账款不能及时收回，将可能造成经营性现金流的大幅波动，从而将面临经营资金短缺和偿债能力不足的风险。
此外，结合瑞晨环保经营活动产生的现金流量净额和净利润，可以计算其比值分别为-0.17、0.32、0.37。
对此，一位注册会计师向IPO日报表示，经营活动产生的现金流量净额与净利润的比值大于1，证明企业能通过经营赚到现金。且上述比值越大，企业的盈利质量越好，反之越差。
短期偿债能力弱
除了上述情况之外，IPO日报还注意到，瑞晨环保在短期偿债能力上始终弱于同行业可比公司平均值。
招股说明书显示，报告期内，瑞晨环保的流动比率分别为1.43、1.54、1.49，同行业可比公司平均值分别为2.49、2.8、2.27；速动比率分别为1.23、1.23、1.08，同行业可比公司平均值分别为1.93、2.27、1.96。
在上述时间段内，无论是流动比率还是速动比率，瑞晨环保均远低于同行业可比公司平均值。换言之，瑞晨环保在短期的偿债能力上弱于同行业可比公司平均水平。
除此之外，同期瑞晨环保母公司的资产负债率分别为48.51%、42.69%、52.06%，同行业可比公司平均值分别为37.1%、37.04%、36.41%。
不难看出，瑞晨环保的资产负债率始终高于同行业可比公司平均值， 特别是2020年，其资产负债率高了同行业可比公司平均值逾15个百分点。
END
记者 邓皓天
版式 褚念颖
编辑 王莹
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