千亿“机场茅”重大重组方案出炉，公司股价能否迎来转机？

12月1日，上海机场大幅高开，截至发稿，该股涨逾4%，报44.92元，总市值865.6亿元。

11月30日晚间，上海机场发布《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》，上海机场拟以44.09元/股的价格（不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%），通过发行股份的方式向机场集团购买虹桥公司100%股权、物流公司100%股权和浦东第四跑道，总交易作价191.32亿元。

同时，上海机场拟向机场集团定增募集配套资金，预计不超过50亿元，拟用于四型机场建设项目、智能货站项目、智慧物流园区综合提升项目及补充上市公司和标的公司流动资金。

本次重大资产重组方案包括两部分。一是发行股份购买资产，即上海机场拟通过发行股份的方式购买机场集团持有的虹桥公司100%股权、物流公司100%股权和浦东第四跑道。本次交易完成后，虹桥公司和物流公司将成为上市公司全资子公司，浦东第四跑道将成为上市公司持有的资产。

上海机场表示，重组将有利于公司在浦东、虹桥两个机场优化航线航班的统一资源配置，提高上市公司运营效率及盈利能力，带动长三角机场群乃至城市群的建设发展，更好地辐射长三角等区域经济带，并增强上海国际航空枢纽的整体竞争力；提升上海作为国际物流节点的能级和国际竞争力；提高资源配置效率。

作为曾经的千亿白马股，今年2月以来，上海机场股价持续下挫，截至11月30日收盘累计跌幅超过45%。

业绩方面，上海机场2021年第三季度报告显示，公司第三季度营业收入为9.44亿元，同比下降2.5%；归属于上市公司股东的净利润亏损5.1亿元。从前三季度来看，上海机场净亏损12.51亿元，上年同期净亏损7.37亿元，亏损扩大。

公司方面表示，随着国内疫情逐渐得到控制，国内航线业务量逐渐好转，但受限于全球疫情状况，国际航线业务量仍受较大影响，公司经营压力持续加大，营业收入显著下降。

那么，随着重组方案的落地，上海机场的股价能否迎来转机？

据证券时报报道，浙商证券分析师李丹表示，收购虹桥将能解决同业竞争问题，从而兑现对股东的承诺，恢复公开融资功能，届时为T3扩建公开筹集资金做准备。疫情下国际航班尚未恢复，当前是虹桥机场、物流公司盈利能力反超浦东机场的罕见时机，是解决历史遗留问题的较佳时间点。

李丹指出，海外逐步放开国门，随着疫苗接种率持续提升，明年我国出入境政策边际放松概率大。上海浦东国际机场是我国最大的国际枢纽机场，国际及地区旅客吞吐量占比过半，国际恢复阶段将显现较大业绩弹性。公司当前仍处底部，待国际客流开始恢复，上海机场在免税业务中的话语权将逐步恢复，业绩、估值将同步修复。考虑到本轮免税合同有望重谈，下一轮免税合同大概率仍然采用保底与提成孰高的模式，免税收入弹性有望大幅改善当前的悲观预期，坚定看好上海机场长期发展空间。

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