监管共议资管发展：风险化解有重大进展，避免炒作非理性预期

在7月24日举办的2021年青岛·中国财富论坛上，围绕上述问题，中国人民银行副行长陈雨露、中国银保监会副主席肖远企、中国证监会副主席方星海作主旨演讲。

陈雨露指出，资管新规发布以来，经过三年多不懈努力，资产管理行业风险化解已取得重大进展。

“目前，在监管部门和行业机构的共同努力下，资管新规过渡期各项存量资管产品整改工作正在按计划顺利进行，进度符合政策预期，影子类资管产品、非标债权和资金在金融体系内部循环的规模已停止快速扩张趋势，且均比历史峰值显著下降。”陈雨露在演讲中提到。

行业快速发展，风险亦不容忽视。肖远企指出，资管行业要培育金融投资深度，普及长期理性和价值投资理念，提高整个社会的金融素养，为投资者财富实施跨时期、跨市场的优化配置，在合理的风险和期限水平上取得合理收益。

“这自然也要遵循金融规律，特别是风险与回报匹配原则，不可制造一夜暴富的神话。”肖远企表示。

具体到期货市场的资产配置，方星海指出，中国期货市场资产配置吸引力提升。当前和今后一段时间，期货市场在服务我国居民资产配置和财富管理方面还大有可为。

资管行业风险化解取得重大进展

陈雨露表示，目前，在监管部门和行业机构的共同努力下，资管新规过渡期各项存量资管产品整改工作正在按计划顺利进行，进度符合政策预期。

“刚性兑付、层层套嵌、资金池操作等违背资管受人之托、代人理财等做法得到系统性纠正，以净值化为核心的整改转型取得显著成效。”他指出。

陈雨露还表示，过渡期结束后，过渡期内已发行的封闭期半年以上的存量定期开放式资管产品，以及新发行的定期开放式资管产品，均应严格按照企业会计准则和资管新规的有关要求进行估值。

以此为标志，资管新规过渡期内临时性的政策措施，也将随着过渡期的结束而终止。资管行业将进入全面贯彻落实资管新规的新阶段。

聚焦行业下一步发展，他指出，资管行业要抓住历史机遇，不断提高投研能力和服务水平。

“我国资产管理行业发展潜力巨大。从居民金融资产结构来看，各类非存款资产占比已达47%。资管行业要抓住历史机遇，不断提高投研能力和服务水平，为居民财富保值增值提供重要支撑。”陈雨露表示。

过度追求短期收益的模式已不可持续

对于行业下一阶段发展，肖远企表示，资管行业要培育金融投资深度、长期、理性和价值投资理念，提高整个社会的金融素养。

从宏观经济发展阶段来看，他提到，我国正在加快构建新发展格局，经济正在向高质量转变，过去那种过度追求短期收益的模式已不可持续，今后增长功能将主要来自于科技创新、绿色产业、先进制造、基础设施等领域，而这些都需要相当规模的长期投资。

肖远企强调，行业发展要坚持风险和回报匹配原则，避免过度渲染超额回报、炒作非理性预期。

“对投资者财富实施跨时期、跨市场的优化配置，在合理风险和期限水平下取得合理收益。自然也要遵循金融规律，特别是风险和回报匹配原则，不可能制造一夜暴富的神话，在这方面尤其要避免过度渲染超额回报，炒作非理性预期。”肖远企说。

另外，他指出，随着老年人口的增加，养老金融投资需求不断增长，市场前景十分广阔。资管行业在这方面有天然的资金和人才优势，可以集中长期稳定资金探索跨周期投资模式，满足经济社会长期投资需求。

“资管行业要做市场的价值投资者，主动培育投资而非投机的市场氛围。”他说，资管行业应当充分利用自身优势，加大对社会责任投资的支持力度，积极参与塑造和完善ESG投资体系等。

期货市场资产配置吸引力持续提升

方星海表示，期货市场作为现代经济的重要组成部分，在服务宏观形势研判、产业发展和居民财富管理需要等方面发挥着重要作用。

“期货市场为公募基金、企业年金、保险资金等中长期资金保值增值提供了重要渠道。越来越多的机构投资者、中长期资金开始灵活运用股指期货等金融衍生品对冲风险、获取收益，实现可持续发展。”他表示。

数据显示，截至今年7月，我国公募基金、企业年金、保险资金在股指期货市场的持仓规模相较2020年年初，分别增加了1倍、1.5倍和2.6倍。

期货市场在服务宏观经济等方面的重要作用，具体体现在三方面：

首先，期货市场信息是研判宏观形势的重要参考。期货市场可以提前反映宏观经济运行状况、可以较好把握市场供需状况的变化、还对市场风险和投资者情绪有较强预测作用。

其次，期货市场是服务产业发展的重要平台。自去年二季度以来，在全球疫情冲击、供需错配、流动性超级宽松等因素叠加影响下，大宗商品价格出现较大幅度上涨。

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