消费专题策划四强监管下轻医美规模将扩大 上中下游生态升级

1、监管将系统化，医美机构集中度提速；

2、轻医美领域合规市场有望加速扩容；

3、胶原蛋白等再生概念产品有望快速增长，玻尿酸、肉毒素仍是主流；

4、超声泡市场规模将放量；

5、营销渠道已进入存量竞争，集中度提高后进入门槛相应提高；

财联社（成都，记者 张海霞）讯，随着消费升级趋势愈发显现，同时具备医疗与消费双重属性的医美行业，在2021年一度成为投资者最为看好的赛道之一。

展望2022年，政策持续趋严的背景下，合规轻医美市场扩容将提速，但医美医师匮乏对发展速度形成了一定阻碍；上游生物材料端，胶原蛋白等再生概念产品市场规模有望加速提升，玻尿酸、肉毒素仍将是主流产品；上游医美设备仪器端，将以效果显著维持时间长为重要衡量指标；中游医美机构将持续历经低净利阵痛期，严监管下集中度提升利好大型医美机构；下游营销渠道则呈现存量市场竞争、良币驱逐劣币之势。

监管力度会越来越大 内容越来越具体

今年以来，医美监管政策频频出台，今年6月份八部委联合发布《打击非法医疗美容服务专项整治工作方案》，《医美广告法指南》已于11月份正式出台。一位医美行业人士告诉财联社记者，目前《互联网广告管理办法》还在酝酿中。

“从2016年开始，国家多个部门就开始对医美行业开启联合严肃整顿，我们有理由预测明年整顿一定会持续，管的力度越来越大，管的内容越来越具体。整顿有两面性，一方面对合规医美予以支持和保护，另一面对非法医美进行打击。个人认为目前政策面上在给行业自查自纠的机会，给予一定缓冲期，将来会更严格。整顿的核心是让医美回归医疗本质，关键在于医疗质量和安全的持续改进。”一位医美行业人士接受财联社记者采访时，就2022年医美监管风向做出上述判断。

高德美亚太商业优化总监吕高冠也对财联社记者表示：“接下来医美行业的监管可能会更加系统化，比如中整协对医美机构5A等评审、机构的广告审查、对上游针剂耗材注册证的监管等更量化更具体化，而对水货假货的打击将会推动行业更加规范化，也有助于正规市场规模扩大。”

据记者了解，因水货假货肆行，当前医美行业非正规市场规模巨大。据中信证券今年7月出炉的研究报告调研测算，正规和非正规医美市场的比例为1：1~1：1.2。Frost& Sullivan 数据显示，2020年中国医疗美容正规市场规模为1518亿元。即意味当年非正规医美市场规模高达1518亿元至1821亿元。

（图注：我国医美市场规模分布，财联社制作；数据来源中信证券、Frost & Sullivan等）

在医美行业，因安全性高、恢复周期短、见效快等优势，以注射填充为代表的非手术类轻医美市场颇受欢迎，近年增速较快。中国整形美容协会采购与供应分会会长兼美械宝科技公司创始人覃兴炯则对记者表示，近两年，尤其是疫情之后，手术类医美项目市场下滑较快。

中信证券在研究报告中指出，随着渗透率不断提升、医美用生物材料获批数量增多及非正规市场不断规范化，预计2024年我国正规医美市场规模达3185 亿元，2021-2024年CAGR 20%，其中手术类\非手术类CAGR分别为 18%/22%。

不过，医美行业拥有相关资质的医生匮乏且专业医师培养周期较长，在一定程度上制约了医美行业的增速。据艾瑞咨询统计，尽管中国已成为全球第二大医美市场，中国每百万人拥有的整形医师的数量仅2.1人，远低于美国的20.8人、日本的21.4人及韩国的50.2人。有行业人士对财联社记者表示，我国优质医美持证医师的培育可能需要8-10年。

吕高冠对财联社记者表示：“与欧美及亚太其他国家相比，我国医美行业有资质的从业医生非常紧缺，现在仅临床医生、皮肤科医生和整形外科等取得一定资质的医生可从事医美注射等，在未来，如果中医、牙医、眼科医生等通过培训考取相关资质后也能进入医美领域的话，将成为推动我国医美市场扩容的一大因素。”

对于2022年医美市场，华安证券分析师王洪岩对财联社记者表示：“虽然当前不乏明年消费承压的声音，但我个人认为应该细分区别对待，轻医美消费具有高频次、复购率高、效果明显等特点，存量消费者已然形成消费习惯，受‘惯性’推动形成的粘性促使其在一定程度上具备短期抗压能力，因此整体影响会逐步消化，断崖式下挫概率不大，对于潜在消费群体转化进度或存在一定的影响。因此，我对轻医美领域明年的基本面并不悲观。”

生物材料端：再生概念产品异军突起

从医美产业链来看，上游医美生物材料端无疑是盈利确定性最高的领域，该领域的投资标的也是诸多投资者眼中的“香饽饽”。今年以来，随着锦波生物（832982.OC）旗下重组III型人源化胶原蛋白“薇旖美”、爱美客（300896.SZ）童颜针“濡白天使”以及华东医药（000963.SZ）少女针等陆续获批，2021年也被行业称作“再生注射材料元年”。

“明年比较看好的方向主要是玻尿酸领域的持续创新和适应症拓展以及中胚层皮肤焕活领域等。比如高德美唯瑅及爱美客嗨体等三类证产品、胶原蛋白注射如锦波生物重组III型胶原蛋白、可再生类如长春圣博玛和爱美客的的‘童颜针’，此外还看好光电项目如半岛超声炮、身体塑型相关的器械如艾尔建美学酷塑等，预测明后年可能会有较高的增长。”吕高冠对财联社记者表示。

覃兴炯也对记者表示，再生概念的医美产品肯定是行业一大趋势，但是否会快速增长，可能还需要时间认证，2022年填充塑形市场将仍以玻尿酸为主，尤其在塑形方面目前市面上部分再生概念类注射产品的塑形效果还有待进一步验证，此外部分产品单价较高可能有阻市场规模的快速扩张。

目前生物注射材料端仍以玻尿酸、肉毒素为主。“我们目前预测肉毒素、玻尿酸还会继续唱主角，胶原蛋白等短期来看仍只是玻尿酸的一个补充。” 有行业人士对财联社记者表示，玻尿酸、肉毒素占据填充市场的85%以上。

（图注：我国医美透明质酸产品近年市场竞争格局，按销售金额占比，来源于弗若斯特沙利文分析、爱美客招股书）

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