两因素扰动上市公司中报业绩 专家：下半年成本压力有望降低

　　从上市公司公告来看，2021年中报业绩多了部分“扰动因素”。今年前4个月屡屡“抢占头条”的大宗商品涨价与人民币汇率上涨，对上市公司业绩产生了方向不同的影响。川财证券首席经济学家陈雳对记者表示，短期来看，大宗商品涨价影响最大的还是传统制造类企业，这类企业对原材料加工产生的附加产值有限，毛利率较低，同时又难以通过涨价转嫁成本压力；而附加值较高的高新技术产业，受大宗商品和汇率波动的影响相对较小。

　　具体来看，有部分上市公司业绩受益于大宗商品价格上涨。如【美锦能源(000723)、股吧】预计，上半年实现归属于上市公司股东的净利润11亿元至15亿元，比上年同期增长1617.52%-2242.07%。业绩同比大幅增长的主要原因之一是报告期内煤炭、焦炭价格高位运行。

　　不过，也有上市公司业绩因此承压。比如，【华康股份(605077)、股吧】6月23日在上证e互动平台回复投资者提问时表示，“一季度受人民币升值、海运费及淀粉采购价格上涨等因素影响，公司主营业务毛利有所下降。二季度如上述因素未能消除，可能会对公司带来一定的影响”。

　　粤开证券研究院首席策略分析师陈梦洁对记者表示，大宗商品价格上行对上游原材料企业的收入及利润端表现构成利好，对于产业链中下游企业的利润造成不同程度的侵蚀，影响程度取决于产品是否有强定价权。另外，经营活动涉及外汇交易的企业对人民币汇率波动更敏感。

　　5月下旬以来，随着监管部门接连出手，大宗商品投机炒作降温，部分大宗商品如铁矿石、钢材、铜等价格出现不同程度回落；同期，人民币对美元汇率双向波动特征愈发显着。那么，上半年因大宗商品涨价、人民币汇率升值而业绩承压的上市公司，下半年是否能扭转局势？对此，陈雳认为，下半年大宗商品继续走强的可能性不高，但也难以出现大的回落。因此，对于上市公司来讲，下半年成本压力有望减轻，但能否扭转则取决于转嫁或控制成本的能力。

　　“当前大宗商品市场有明显降温，表明政策对部分大宗商品的调节已经见效。后续随着全球经济的持续复苏和海外流动性收紧，由供需错配和过于充裕的流动性环境带来的价格上行将有所缓解，拐点或将在下半年到来。后续人民币汇率大概率仍将维持双向波动，出现单边持续升值的概率较小。”陈梦洁分析称。

　　因此，陈梦洁建议，受益于上述波动因素的企业可以积极把握价格上行机遇，通过增产、扩产等方式提升业绩；受损于上述波动因素的企业可以通过合理提价等方式转嫁成本压力，合理留存企业利润。另外，为了应对原材料价格波动和汇率波动，企业也可以运用一定的风险对冲工具，平抑成本端的波动，达到保护利润的目的。

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