志高股份业绩增长背后：盈利质量不高，内控瑕疵不少

近期，浙江志高机械股份有限公司（下称“志高股份”）提交了招股说明书，拟创业板上市，公开发行不超过2148.1488万股，占发行后总股本的比例不低于25%。

IPO日报发现，志高股份虽然业绩持续增长，但盈利质量却不高。

来源：公司官网

盈利质量低

据了解，志高股份是一家专业从事空气压缩机和凿岩设备的研发、生产、销售和服务的高新技术企业，专注于提供节能、环保、安全、高效的螺杆机、钻机产品。

2018年-2020年和2021年1-6月（下称“报告期”），志高股份分别实现营业收入7.07亿元、7.09亿元、8.73亿元、4.95亿元，净利润分别为4908.41万元、6707.61万元、6803.94万元、3977.8万元。

可以看出，在上述时间段内，志高股份的业绩呈现持续上升的趋势。

需要指出的是，虽然志高股份越来越赚钱，但其盈利质量却不高。

报告期内，志高股份经营活动产生的现金流量净额分别为1966.23万元、3094.43万元、3792.5万元、-1598.88万元。

与此同时，结合志高股份同期经营活动产生的现金流量净额和净利润，可以计算出两者的比值分别为0.4、0.46、0.56、-0.4。

对此，一位注册会计师向IPO日报表示，经营活动产生的现金流量净额与净利润的比值大于1，证明企业能通过经营赚到现金，且上述比值越大，那么企业的盈利质量越好，反之越差。

IPO日报注意到，志高股份的业绩主要是通过经销模式所得。

招股说明书显示，报告期内，志高股份通过经销产生的销售收入分别为59873.55万元、56603.09万元、74458.63万元、40691.5万元，分别占当期主营业务收入的85.29%、80.51%、85.91%、83.18%。

也就是说，志高股份每年至少有8成的收入是通过经销所获。

对此，志高股份表示，若未来公司管理经销商的水平未能及时跟上业务扩张的速度，或者公司对经销商的管理未能及时跟上行业市场的变化，则可能出现市场拓展不利的情况，从而对公司竞争能力和经营业绩造成不利影响。

内控瑕疵

除了上述情况之外，志高股份的内控也存在瑕疵。

招股说明书显示，报告期内，志高股份现金收款金额分别为0.06万元、0.08万元、0万元和0.01万元；第三方回款金额分别为1097.62万元、365.76万元、167.87万元和403.76万元，占当期营业收入金额的比例分别为1.55%、0.52%、0.19%、0.82%；2018年、2019年志高股份涉及的转贷金额分别为4900万元、1099.85万元。 同时，报告期内，志高股份实际控制人曾利用其控制的个人账户收取部分客户的小额汇款并用于支付部分货款、员工薪酬费用、个人支出等。2018年志高股份实际控制人利用个人卡当年收取少量货款金额为121.69万元， 支付采购款14.04万元、员工薪酬及报销 费用6.47万元。

除此之外，报告期内，志高股份实际控制人谢存及其亲属代垫上年度奖金金额分别为150.1万元、138万元、80万元和0万元； 2018年实际控制人谢存代垫工资1.18万元、代垫费用19.33万 元。上述代垫金额合计占报告期各期营业成本的比例分别为0.31%、0.25%、0.11% 和 0%。

不仅如此，招股说明书显示，报告期内， 志高股份与客户、供应商进行货款结算时， 因客户向志高股份、志高股份向其供应商以较大面额票据支付货款，导致支付的票据票面金额超过志高股份、供应商应收货款金额，志高股份、供应商以自身小额票据进行差额找回。如：报告期各期，志高股份向客户票据找零金额分别为87万元、40万元、144万元、0万元，占报告期内公司营业收入金额的比例分别为0.12%、0.06%、0.16%和0%。2018年志高股份的供应商向其票据找零金额为20万元。

也就是说，现金收款、第三方回款、通过第三方进行转贷、个人卡收付款、关联方代垫薪酬及费用、票据找零，志高股份身上“应有尽有”。

END

记者 邓皓天

版式 褚念颖

编辑 王莹

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