“每一笔交易都要查
作为资本市场的“守门人”，保荐机构理应履职到位，营造和维护规范有序的市场环境，进而保护投资者的合法权益。
一家已过会IPO企业在注册阶段“历险”，业绩的真实性遭监管诘问。在第二轮问询中，证监会要求保荐机构和会计师核查这家公司2019、2020年四季度每笔收入的实物流、资金流、单据流。
企业上市计划打上问号的同时，为其保荐的国信证券（002736.SZ）也被监管注意。作为曾经的“保荐王”，国信证券近年来屡次因保荐业务受到处罚，今年以来IPO撤单率居高不下，其保荐能力、是否勤勉尽责遭到质疑。
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已过会IPO注册“历险”
作为一家主要从事信息通信和信息安全设备研发、制造、销售和服务的企业，邦彦技术股份有限公司（简称“邦彦技术”）IPO之行的后半程有些不顺遂。
2020年6月19日，其科创板IPO申请正式被上交所受理，邦彦技术于同年7月19日便获得问询正式拉开审核的序幕。经过两轮问询后，2020年12月8日，邦彦技术首发获通过，公司拟募资8.02亿元。国信证券为其独家保荐人。
不过，过会后，邦彦技术在注册阶段经历了坎坷之路。继2021年2月26日首次接受注册阶段问询后，2021年6月初，证监会再度对邦彦技术发出二次问询函，而第二次问询的主要问题依旧是对其首次注册阶段问询中关于资金流向重点质疑的追问。
令人震惊的是，邦彦技术的营收确认一部分是电话确认的，没有任何的电子或者纸质证明。
对此，证监会要求保荐机构和会计师核查邦彦技术2019年及2020年四季度每笔收入的实物流、资金流、单据流，列表详细说明取得的单据等确认证据，并就2019年及2020年收入真实性、是否存在期末突击确认收入情形发表明确核查意见。
邦彦技术的IPO之行能否达成，目前还是个问号。而作为其保荐机构——国信证券及相关保荐代表人又将如何完成此次核查任务？
对此，独角金融致电并邮件问询国信证券，但一直没有得到正面回复。
华泰证券投资顾问雷振华认为，上述保荐机构的核查难度还是挺大的，工作量非常大，有些企业存在跨期的问题，所以经常有需要修改的地方。企业可以随时撤回注册，不过负面影响肯定很大，短期再次申请就没有机会了。
新时代证券投资顾问申睿表示：“被要求核查每笔流向，这个公司肯定是有问题的。2021年以来，有不少企业在现场检查和现场督导的压力下撤回了IPO申请。不过即便是主动撤回，也会被追问、追查，尤其现在资本市场向国际开放，监管就更加严格了。如果涉及太多违规、处罚的情况，会影响保荐机构日后的发行业务。”
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国信证券的IPO保荐栽了多少跟头？
在IPO审核提速的情况下，承销保荐机构项目增加的同时，部分机构执业质量反而有所下降。
这并非国信证券首次因为保荐业务受到监管注意。
2020年6月29日，浙江日发纺织机械股份有限公司（简称“日发纺织”）创业板IPO申报获得受理，经两轮问询，同年12月11日通过创业板上市委审核。过会后10天，在日发纺织IPO项目核查中，深交所指出，王水兵与杨涛作为国信证券指定的项目保荐代表人，履行保荐职责不到位，存在信息披露违规情形。
2021年3月5日日发纺织提交注册。不过，5月22日，日发纺织及国信证券双双向证监会申请撤回。6月7日，证监会宣布终止其IPO注册。
2021年6月17日，强瑞技术IPO过程中，董事长被曝出行贿客户，国信证券也被质疑涉嫌虚假披露。
另外，国信证券在IPO企业督导过程中，屡次因财务核查被曝违规。
2018年，宁波东力（002164.SZ）逾20亿元收购案陷“诈骗门”，国信证券担任此次收购项目的独立财务顾问。
同年，因华泽钴镍（000693.SZ，已退市）涉嫌信息披露不实等证券违法违规遭到证监会立案调查。国信证券作为保荐机构，多个保荐项目被暂停，承销与保荐业务收入更是创历史新低。那一年，国信证券的承销与保荐业务收入下滑到行业排名第10位，而且保荐数量比上一年缩减了近77%。
如今事情已过去三年，但华泽钴镍案对国信证券的影响仍在持续。
去年1月，166名投资者以证券虚假陈述责任纠纷为由对华泽钴镍提起民事诉讼。近日，法院将国信证券与瑞华会计师事务所的责任承担比例，由一审判决分别承担40%和60%的连带赔偿责任，改为均承担100%的连带赔偿责任。
此外，国信证券曾有多名投行老将利用工作之便搞内幕交易领罚单。例如，2015年6月，时任国信证券投行部业务六部总经理、副总经理的戴丽君、刘兴华，因借用他人账户突击买入天润曲轴（002283.SZ，现天润工业）原始股，并在公司IPO成功后违规获10倍收益（获利1.43亿元），遭证监会罚没上亿元及禁入市场10年。
新媒体智库“时代商学院”有一组数据：截至3月10日，从审核状态看，已有71家企业撤回申请或终止注册。从前十大保荐机构的撤单率（撤回或终止审核IPO企业单数除以承接单数）情况看，国信证券的撤单率最高，达12.9%。
对于今年以来的IPO撤单潮，上述投顾雷振华认为，有些中小投行的业绩考核比较重，项目储备质量不高。个别头部券商项目太多，所以鱼龙混杂。
值得一提的是，早在2011年，国信证券就成为当年IPO项目被否最多的投行，业内甚至将其冠以“IPO杀手”之称。
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曾经的“保荐王”能否风光再现？
早些年前，国信证券的投行业务在行业内一时风光无两，被称为“保荐王”。而且，2007-2012年，国信证券连续六年被深交所评为“最佳保荐机构”。
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