仅次于茅台的成瘾性龙头，卫龙上市，真正的零食之王来了！
理财鱼小提示：仅次于茅台的成瘾性龙头，卫龙上市，真正的零食之王来了！
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本文是《价值事务所》的文章第684篇。
你有没有发现：产品具有成瘾性的公司，基本都是大牛股，因为用户粘性非常高，非常赚钱，股价自然差不了，现在又有一个成瘾性行业龙头要来了！
昨天下午锻炼快结束的时候，所长突然很想吃辣条，于是顺口问了一下教练：“你爱吃辣条么？”
教练：那当然，我是一口气要吃两包那种（4元一包的大辣条），吃到后面都犯恶心还是忍不住想吃。
所长：就是，辣条有毒吧，我每隔一段时间就特别想吃，吃完又会觉得不太舒服，真就种吃了垃圾的感觉，不过就是隔一段时间就想吃。
最后，所长去隔壁小卖部买了一袋卫龙辣条（比较喜欢卫龙的辣条，他家辣条带点甜，就好比绝味、周黑鸭，所长更喜欢周黑鸭的口味一样）。
近期，卫龙要上市了，不得不佩服中国市场，不论什么做好了都能上市，连辣条这种几毛几块的东西，做好了都是一门利润好多个亿的大生意。
卫龙的业绩，说实话，亮瞎所长了。
2018-2020年，卫龙总收入分别为 27.52 亿、33.85 亿及 41.2 亿，年净利润分别为 4.76 亿、6.58 亿、 8.19 亿，三年间，营收和净利润年复合增长率分别为 22.4%和 31.17%。
一个卖辣条的，一年能卖40多亿，每年还以两位数的速度递增，别的消费品2020年业绩或多或少受新冠疫情的影响，辣条则半点影响都没有，而且，公司的净利率居然能达到20%左右，真真是赚钱。
想想看，多少医疗公司，90%+的毛利，最后落实到净利率，也就20个点左右，辣条，别看毛利率不太高（不到40%），但净利率，轻轻松松达到20%。
还记得咱们之前讲的休闲零食合集么，三只松鼠、良品铺子、洽洽，毛利率和卫龙差不太多，但净利率被辣条甩10条街，常年在3%-4%徘徊，即便是有自己工厂的洽洽食品，净利率常年10%左右徘徊，近两年才慢慢涨到15%。
根据弗若斯特沙利文报告，2020 年，国内休闲食品行业平均净利润率大约是 10%，辣条，是所有休闲零食里可谓客单价最低、最便宜的，没想到，净利率却这么高，达到行业平均的一倍。
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价值事务所
国内第一辣条
可以说，看到卫龙的招股说明书，所长看到了整个中国的基本盘。
中国是个发展中国家，下沉市场潜力巨大，这一点，早八百年大家就知道了，但每次看到如卫龙这样靠下沉市场发力还赚得盆满钵满的公司，所长就又要感慨一次，中国的内需市场巨大，很多看似都饱和了的生意，实则还有不少潜力可挖呀！
卫龙，有57 万个零售终端，其中大约有70%位于低线市场，公司2020年的营收里面，低线城市贡献了63.3%，并且公司对未来五年的预估是，低线城市还将以年复合 11.8%的速度快速增长。
57万零售终端是什么概念呢？还记得之前咱们讲过的中国飞鹤吧，这个国内奶粉龙头公司，零售终端也才12万个，当然啦，这里面很大一部分原因是，奶粉客单价较高，比较特殊，一般的小卖部啥都不会有，基本只能铺商超和母婴渠道。
卫龙，有着飞鹤近5倍的终端，覆盖了几乎你能见到的每一个小卖部、超市，随你啥时候想吃辣条，基本都能看到卫龙的身影。
和飞鹤一样，卫龙对经销商的管理极其严格，2020年，公司就终止了2132 名经销商的业务合作，要知道，2020年新增经销商也就 1490 名。
密密麻麻的终端零售网络叠加对经销商的严格管理，促成了这个辣条第一品牌，甚至，不仅中国人民爱吃辣条，海外人民一样爱吃，2019年的时候，那时候还没有疫情，所长去了一趟塞班岛，在岛上都看到有小卖部卖卫龙辣条。
截至2021 年一季度，卫龙透过经销商产品已经远售至 130 多个国家。
决定一个消费品牌能否成功的核心原因，就在于渠道。
举个例子，本文一开头，所长说自己想吃辣条，于是去私教工作室旁的小卖部立马买了一包，假设旁边小卖部没有，可能所长就直接回家，等睡一觉到明天大概率就不想吃了。
以前有过，所长除了时不时会想吃辣条，有时候也会想吃薯片等东西，但所长只喜欢吃芥末味的薯片，周边小卖部经常是没有的，于是过一段时间就不会想吃了，总的来说，所长在辣条上花的钱比薯片多，核心原因就在于辣条随时能买。
公牛之所以能不断打开新的增长曲线，正是因为有近百万的终端零售网点，插座能在这些渠道卖，开关也就能在这些渠道卖，渠道是现成的，只用开发新的与渠道兼容的产品，哪怕是代理也行，新的产品，就都是纯利润。
在辣条之外，卫龙也开辟了各种各样产品，如魔芋爽、海带、豆皮等等，甚至还有泡椒凤爪、香辣小鱼仔、鱼丸、小香肠、小鸡腿等。
不过肯定有朋友要问了，为什么所长后面举例的那一大堆自己基本没见过呢？
因为这些不是卫龙自己生产的，是卫龙找代工厂试着生产后在自己的渠道尝试着卖的，只有卖得好，才会考虑增加产量、自己卖。
其实，卫龙的这个模式，所长认为非常的机智。
为什么呢？
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