李驰突曝清仓中国平安：老铁粉“脱粉”背后，价值与成长又要切换？

　　近日，私募大佬李驰在微博发文，自曝清仓中国平安（601318.SH），此消息瞬间点爆了平安的投资人圈。

　　李驰为深圳市同威投资管理公司创始人，曾被《证券市场周刊》誉为在中国“复制巴菲特”最成功的三位投资人之一，在很多老股民的记忆中，李驰可谓中国平安的金牌铁杆粉丝。

　　早在2008年，中国平安投资富通踩雷巨亏之时，李驰曾撰文力挺中国平安，并自2009年以来，坚定的持有中国平安，期间，平安股价曾一度跌到个位数。

　　长期的坚守也带来了丰厚的回报，如今，老铁粉“脱粉”而去，是平安不再具有投资价值了吗？

　　6月29日晚间，李驰再发长篇微博，回应股民疑问，他表示，现在再研究李驰为什么离开中国平安？什么时候离开中国平安？离开得孰是孰非？意义已不重要了。重要的是，历史似乎又一次要上演十几年前的价值成长切换模仿秀，这一次，我们都擦亮了眼睛没有？

　　股民的声音

　　年初以来，中国平安跌幅接近25%，在股吧，一片哀声遍野，李驰清仓中国平安更是令其蒙上了一层阴郁的色彩。

　　作为股价风向标之一，单一持股最大股东卜蜂集团也减持不断。

　　自去年以来，中国平安股东卜蜂集团有限公司（下称“卜蜂有限”）开始大幅减持，今年上半年，大幅减持继续，截至6月16日，卜蜂有限对中国平安的持股为12.5亿股，比例已经下滑至6.85%，持股比例较收购初期下降了一半。

　　股东的减持行为给平安股价带来了更大的压力。

　　在上证e互动，近段时间，股民对于中国平安的提问尤为频繁，6月29日，中国平安一口气回复了近20条股民问答，与此同时，平安的投资者热线也被“打爆”。

　　对此，中国平安在一条回复中称：公司希望了解市场的声音，并安排同事接听投资者关系电话。因投资者热线拨打人数较多，同事无法同时接听多位投资者来电，由此造成的不变请您谅解。

　　综合来看，近期股民的提问高度聚焦于股价，并强烈要求平安管理层实施回购。

　　对此，平安回应称：任何有利于公司全体股东利益的举措我们都会认真研究，公司将视市场情况及公司的资本情况等因素，适时决定是否回购。

　　除了大股东，李驰也是很多平安“老”投资人的风向标之一，十多年前，李驰就洞悉到了平安的投资价值。

　　此前接受采访时，李驰曾对比平安与万科，他认为，中国平安与万科不同，万科只是分享房地产行业的增长，中国平安却是分享中国整个经济的增长。简单地说，房价波动，上上下下，对地产股股票价格影响很大。但平安的商业模式是不断地通过卖保险单、加大管理的资金量来增大可被投资的资本，然后通过投资盈利。

　　2008年，平安投资富通失利，这一年是中国平安最为暗淡的一年，但也就是在这一年，李驰撰文《不懂DCM的人完全可以懂平安的价值》，开篇第一句就是：平安的保费收入趋势一天不停止增长，平安的投资价值就一天没有结束。

　　多空交织

　　那么，如今平安的投资价值结束了吗？这个问题见仁见智。

　　中国平安自上市后，仅2008年在大幅度计提减值准备后，归属净利润出现了负增长，在此之后，一直保持稳健的正增长，尤其是2013年~2019年这7年，基本保持着年均超过30%的利润增速，而在2020年，这样的增速戛然而止。

　　2020年，中国平安实现归属于母公司股东的营运利润1394.70亿元，同比增长4.9%，这是其自公布营运利润以来，增速最低的一年。实现归属于母公司股东的净利润1430.99亿元，同比下降4.2%。

　　从保费来看，根据最新保费收入公告，平安前5个月累计原保费收入同比大幅下滑了5.7%，其中，中国平安寿险及健康险5月当月原保费收入同比下滑4%。

　　寿险增长乏力背后，新单增速堪忧，今年前5个月，中国平安寿险及健康险新单单月逐月增速分别为31%、24%、-17%、-23%、-31%，缺口逐步拉大。

　　对于平安的未来走向，看空者正在离去，一个值得注意的数据是：平安的股东户数在持续增加，去年年底，平安股东总户数为700502户，截至今年一季度末，已经飙至958431户，呈现出散户化趋势。

　　而看多者则认为，平安正在迎来一个底部区间，“给短期业绩留一份耐心。”申万宏源非银金融行业高级分析师葛玉翔在研报中这样写道。

　　要“变天”了吗？

　　李驰曾出版《投资是一场长途旅行》，他把投资视作一场长途旅行，虽然沿途风光明媚，但偶遇低谷狂潮，便须以超乎常人的耐力，坚持走在价值投资的路上。

　　李驰过去一惯的观点是，价值与成长股的走势是跷跷板，“（伪成长）投机不死，价值不起。”他在微博回应中表示，该起来的价值股之价值，多数已经被股民基民们挖地三尺充分发掘。本人有理由相信，在美国为代表的通胀来袭的国际形势之下，多数各种已经涨了许多倍的各行各业XX茅，“一边持续微涨业绩，一边持续大涨估值”的游戏根基，自春节起可能已经动摇。

　　他进一步解释，“价值不死，成长不起”之切换，已经在2010年到2015年上演得淋漓尽致，如今，代表成长投资的宁德时代（300750.SZ）创出历史新高，市值盖过了价值代表股中国平安。或许这与2009年腾讯创出新高的意义异曲同工，也就是在2019年同一年，中国平安创历史新低，股价约20元（除权后不到10元）。

　　“历史似乎又一次要上演十几年前的价值成长切换模仿秀。”李驰说。

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