疫情反扑扰动经济？李宗光：经济韧性已显著增强｜首席对策

随着德尔塔变异毒株的蔓延，新一轮疫情在全球范围反扑。美国约翰斯·霍普金斯大学本周发布的统计数据显示，全球累计新冠确诊病例超过2亿例。疫情在不少地区的反弹，给世界经济复苏前景带来不确定性。分析人士认为，疫情对消费信心、供应链的冲击，以及对地区增长失衡的放大效应，正成为世界经济实现可持续复苏的主要障碍。对于中国来讲，尽管也面临疫情反扑对经济社会的影响，但是随着科学防疫经验日趋成熟，疫苗接种有条不紊进行，经济发展的韧性也在不断增强，不论是货币政策还是财政政策，都为接下来面对不确定性留下了可操作和调整的空间。

央行近期指出，下半年要继续促进实际贷款利率稳中有降，预示了怎样的货币政策趋势？如何从货币政策角度落实碳减排的支持工具？下半年财政政策最主要的发力点在哪儿？疫情反复对全球经济有什么影响？是否会进一步抑制国内消费需求？下半年消费还有哪些亮点？国内上市公司中报陆续出炉后，市场风格是否切换？第一财经《首席对策》专访华兴资本集团首席经济学家李宗光。

李宗光的主要观点：央行降息可能性不大，下半年以结构性政策支持为主；大规模政策宽松概率在下降，定向支持一以贯之；绿色金融标准清晰才有利于定向支持；专项债下半年提速成为财政政策主要发力点；有针对性控制疫情，对消费影响有限；中国经济复苏力度比预期更强，供应链优势更加明显；人民币汇率将处于强势震荡区间；风格切换显著，周期股比预期更有韧性。

央行降息可能性不大 下半年以结构性政策支持为主

第一财经：央行提到了要去深化的利率市场化改革，同时促进实际贷款利率的稳中有降，那么我们其实市场上对这个解读已经很多了，您怎么来看未来的政策的趋势？是降低政策利率，还是说要去降低金融机构的资金成本为主？

李宗光：我们的理解降低实际利率，它并不是说我要去传统的降息，大的这种政策应该不会改变，因为我们稳健的货币政策立场这个是不变的。那么这个过程当中的话，我们今年上半年出现了一些新的问题，比如说我们的大宗商品价格的上涨，比如说我们人民币汇率较快的升值，那么使我们中小企业面临很多困难，包括去年的疫情带来的这些小企业其实受到的冲击相对大一点。所以说我们最新的这个口径应该说是以定向支持，比如降低银行的资金结构资金成本，比如说像我们一个月之前我们有一个降准，那么这样的话它是降低银行的成本，这样的话就是间接的向实体经济去让利。所以说更应该可能的是一些结构性的政策支持为主。

大规模政策宽松概率在下降 定向支持一以贯之

第一财经：这种病疫情反扑的比较严重的情况下，全面的去进行一些货币政策的铺开可能性会大一点吗？

李宗光：那么今年来讲的话，我们可能更多的是要学会与疫情共存，那么在疫情小规模爆发的情况下，整体上我们的经济的弹性，经济的韧性可能比之前要强。那么在假设的前提下的话，我觉得大规模的政策的宽松概率在下降。实际上在去年疫情最严重的时候，我们的稳健的货币政策立场并没有改变，只是说我们还是说对一些比较困难的这些中小企业，我们也是定向的支持，当然我们去年的表态是M2、社会融资总额增速要稍微提高一些，去年是这个表态。那么今年来讲的话，我觉得可能目前来讲，我觉得也没有看到说是有必要。

绿色金融标准清晰才有利于定向支持

第一财经：央行下半年工作会议当中还提到了，要继续推动研究设立碳减排工具的一个落实和实施生效落地。从货币政策这个角度来讲，怎么来去落实碳减排的支持工具？

李宗光：就是说我的理解它可能几个方面，一个就是要制定绿色金融标准，到底什么是绿色金融，以前的时候我们可能不需要颗粒度那么细，现在来讲我们因为要对它进行去支持，所以这个标准应该说会尽快会出台，我也听到相关的进展。另一方面来讲的话，就是在标准出台的情况下，可能这种绿色的债券，绿色的信贷，标准出台了这个就好统计了。那么如果说我们越清晰，实际上我们定向支持的可能性越大。比如说我能不能设立一个定向的绿色工具，类似于我们之前的MLF、SLF。能不能设计一个绿色金融工具，同时能不能对于表现好的这些银行，对于在绿色金融、绿色债券方面表现比较好的，定向降准，所以说这种工具是很多的，我相信未来的力度应该是清晰可见。

专项债下半年提速成为财政政策主要发力点

第一财经：接下来看中央政治局会议，很多着墨在财政政策，因为我们知道其实今年跟去年比财政政策是后置的，下半年来看的话，财政政策可能最主要的发力点在哪儿？

李宗光：财政后置它更主要的是一种结果，因为上半年我们整体滞后，比如说我们1~2月份就没有专项债的发行，可能审批推到3月份了，3月份只有200个亿的发行，这个是严重滞后。所以说这就意味着我们要完成全年的专项债的发行，下半年就要提速。当然实际上来讲，今年上半年我们经济是非常好的，各方面的指标是处于一个景气的状态，包括我们二季度的GDP的增速，它的增长动能环比还是在提升的，包括我们最近的信贷数据，社会融资总额的数据，内需非常强，应该说是供需两旺，所以在这种情况下的话，我们财政的后置我觉得它不是个坏事。因为财政要有限的资源用在刀刃上，我们上半年不需要锦上添花。所以说如果说我们现在大家预计应该说是会四季度或明年初经济会出现回落，所以说我们政治局的会议，还是认识到这一点，比如说我们下半年我们加速的去发专项债，我们到明年初形成实物工作量，这个的话可以避免明年初经济出现过度的下滑。

当月数据走弱 美联储紧缩预期降低

第一财经：我们再来看疫情的反复对于全球经济的影响。因为我们知道之前美联储它的缩表预期是很强烈的，如果这个疫情反复，我们看到最近美国的感染率又出现了一个回升，这种情况下会不会降低紧缩的预期？

李宗光：实际上今年年初以来，美国的通胀应该说是一直很严重。比如6月份的 CPI是达到5.4%，它的PCE的价格指数达到了4.6%，这个都是过去十几年、08年以来的新高。但是实际上我们从美联储的表态来讲，它持续的我们叫落后于曲线，或者是说它的政策的力度是落后于形势发展的需要。经济很好，它就尽量的去延缓去紧缩，这是他们的一贯立场。但实际上最近的一些数据我们也可以看到，比如说昨天公布的 ADP的就业数据，类似于市场上把它叫做小非农，也是大家广泛看重的一个数据。那么这个数据最新的一个月是33万人，显著的是低于预期的。另一方面来讲也是一个非常重要的指标，就是ISM就美国的供应商协会，ISM的制造业PMI，这个数据是低于预期的。当然这是制造业，当然昨天又出来一个服务业又是好预期，但整体来讲的话，就是说它的复苏的形势没有大家想的那么好，或者是通胀压力可能没有大家想的那么大。那么从债券市场也有反映，债券收益率，美债10年期的收益率又回到了1.2%以下，之前最高的水平到了1.75%，那么现在又回来了。实际上它反映了因为债券市场很敏感，对于经济基本面非常敏感，那么可能就反映了这种经济的回落，反映了这种疫情。像您刚才讲的美国的疫情每日现在7日平均达到每天15万人，这个数目基本上是接近它的比较高的水平最高的时候是30万人，当然是就那么几天，但是整体的15万人是非常高的。那么所以在经济的回落，再加上疫情的这种回归的情况下，实际上美国大家都是担心会不会再回落，那么如果这个情景成真了，我相信它会推迟紧缩的力度。这个应该是必然的。

第一财经：美国经济之前还有预期过热这种风险的，是不是说明这一轮的回升过热已经结束了？

共2页: 上一页下一页

>相关《疫情反扑扰动经济？李宗光：经济韧性已显著增强｜首席对策》内容：

理财鱼小提示：助力疫情防控 京东健康“免费在线问诊专区”为民众提供健康保障服务 近日，京东健康启动疫情防控应急方案，第一时间为西安等地区用户开启免费在线问诊服务专区，提供7*24小时不间断的、专业的在线健康咨询服务。用户打开京东App或京东健康App，搜...【继续阅读】

近日，京东健康启动疫情防控应急方案，第一时间为西安等地区用户开启免费在线问诊服务专区，提供7*24小时不间断的、专业的在线健康咨询服务。用户打开京东App或京东健康App，搜索“义诊”即可进入专区页面，免费向呼吸科、中医内科在内的多个科室医生发起...【继续阅读】

原标题：美卫生专家：数千万人仍未接种疫苗 美国疫情还会继续恶化 据美国媒体报道，由于新冠病毒蔓延导致人手紧缺，从24日到目前，美国境内及出入境美国的航班已有近1700架次被取消。 由于新冠病毒变异毒株奥密克戎在美国肆虐，美国多个航空公司的机组人员...【继续阅读】