出口乏力！德国二季度经济环比零增长，未来会陷入衰退吗？

为节省用电，近日德国首都柏林开始关闭部分建筑的夜景照明。而一同黯淡的，还有近日出炉的德国经济数据。

德国联邦统计局称，今年二季度，德国经济增长完全停滞，国内生产总值（GDP）环比零增长。其中，该国经济增长主要由家庭和政府最终消费驱动，而出口则对经济增长拉动不利。“疫情、供应链中断及俄乌冲突，都清楚反映在短期经济发展中。”上述机构称。

东正期货资深外汇分析师元涛在接受第一财经记者采访时表示，德国是出口导向型经济。其增长模式是，从其他国家进口廉价能源及上游原材料，以支持本国制造业发展。然后将汽车、机电等工业制成品出口到欧元区其他国家、美国及亚洲地区，以换取贸易盈余。“目前，德国贸易和制造业发展不利，是拖累德国经济的主因。”他说。

出口乏力

出口对德国经济发展至关重要。世界银行的数据显示，商品和服务出口占德国GDP的比例高达47.5%，高于其他发达经济体。5月，德国出现了30年来的首次单月贸易逆差。

元涛认为，德国贸易疲软，是因为能源、供应链及制造业均出现了问题。“上游能源价格高企，供应链瓶颈，导致制造业减产或停产。欧元区及美国需求疲软，导致出口的贸易不振。加之欧元汇率近几个月来一直走低，使进口价格进一步上扬，出口价格进一步下降，由此形成了恶性循环。”他称。

德国统计局的数据显示，4～6月，德国能源进口价格同比分别增长157.4%、143.8%及136.0%。其中天然气和原油是主要驱动力，4月该国天然气进口价格同比上涨301.2%。

4～6月，德国PMI分别为54.6、54.8及52.0。德国工商协会（DIHK）7月下旬发布的一项调查显示，在高昂的能源价格背景下，德国近六分之一的工业公司正在减少或放弃生产。Ifo经济研究所公布的7月份商业环境指数从6月份的92.2点降至88.6点，为2020年6月以来的最低值。

从德国主要出口方向来看，欧元区、美国和英国的消费均不振。6月，欧元区消费者信心指数已降至-23.6。同月，美国密歇根大学消费者信心指数则降至50.0。

德意志银行的分析师舍尔勒（Andreas Scheuerle）称，在很多方面，德国都是欧洲的“问题儿童”；从长期因素来看，技术工人短缺加剧，加之人口老龄化，也在影响着德国经济复苏。

德国机械工程工业协会7月的一项调查显示，近一半的德国机械工程公司抱怨缺乏熟练工人正在阻碍生产，为1991年以来的最高记录。根据德国联邦劳工局的数据，为避免婴儿潮一代退休带来的劳动力供给缺口，德国需要在未来几年每年吸引大约40万名工人。

德国经济未来如何？

国际货币基金组织（IMF）近日将2022、2023年德国GDP增长预测分别下调至1.2%及0.8%。该机构称，德国经济正面临着上游成本高企及各经济体联系更为分散的局面。瑞士信贷和德意志银行的经济学家一直在预测，下半年，或者到明年春季，德国经济可能将出现季度收缩。

舍尔勒预测，德国经济可能在冬季出现衰退，“德国经济增长的美好十年已经结束。从现在开始，我们将在相当长的一段时间内陷入困境。”

瑞士信贷国际经济学家罗哈罗娃（Veronika Roharova）则称， 最近高频指标的暴跌表明，德国经济可能已经在收缩。

在元涛看来，德国经济是否将陷入衰退，还是要视贸易情况而定。从进口端来看，主要需要关注能源供给及供应瓶颈两大问题。“能源问题可能仍持续存在，但供应瓶颈或有缓解迹象，这有可能利好汽车出口。”他说。

欧洲天然气基础设施（Gas Infrastructure Europe）的数据显示，截至29日，欧盟国家的天然气储存设施平均填充率为68.12%，距离欧盟委员会制定的11月前补足80%填充率的目标尚有距离。与此同时，德国在获取煤炭方面同样不利。根据德国能源监管机构的统计，在德国政府计划重启或延长运营16座煤电厂中，只有一座煤电厂按计划重启。

元涛认为，德国出口的下游需求能否回暖，很大程度上将视美联储及欧央行的货币政策而定。“由于欧洲金融市场属于从属地位，所以观察未来美联储的货币政策走向至关重要。美国二季度GDP数据同样表现不佳，这或制约美联储采取进一步货币政策紧缩的前景，而这有望助力需求进一步增加。”他说。

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