首批双创50指数基金发售，下半年投资如何配置？

　　场内、场外投资者都可以参与中证科创创业50指数（下称“双创50指数”）的投资了。

　　7月5日，在首批场内科创创业50ETF（下称“双创50ETF”）正式上市之时， 首批场外双创50指数基金也正式开售。

　　首批双创50指数场外产品为天弘、鹏扬、兴银基金旗下的中证科创创业50指数型证券投资基金，其中，兴银基金旗下双创50指数基金将于7月12日结束募集，天弘和鹏扬基金旗下双创50指数基金均将于7月14日结束募集。

　　那么，双创50指数的设计思路是怎样的，双创50指数基金与双创50ETF有何区别，投资者应如何投资双创50指数基金……就上述问题，第一财经专访了鹏扬基金数量投资部总经理施红俊。他曾在中证指数公司工作11年，研发过多只创新指数。

　　就投资风险而言，施红俊认为，目前双创50指数估值不算便宜，未来靠业绩来消化估值，但长期值得看好。目前不建议“all in”，可以采取配置的思路和定投的方式来应对。

　　场内外双创50指数产品推出

　　“我们在双创50指数方案设计之时就进行了跟踪，也从投资的角度参与了方案设计的讨论，所以比较早进行了产品的申报等准备工作。“施红俊称。

　　施红俊在加入鹏扬基金之前，曾在中证指数公司工作了11年，曾任研究开发部副总监， 研发过多只创新指数。

　　以双创50指数的设计思路来看，施红俊对第一财经称，首先要突出双创50指数聚焦战略新兴产业的特点，主要是解决卡脖子技术、新能源方向等真正面向未来的赛道上的问题；圈定好行业之后，则要对流动性（成交金额）进行筛选，比如砍掉最后的20%，然后再综合筛选出市值前50的股票，基本就构成了双创50成分股。

　　双创50指数于2021年5月10日由中证指数公司公告推出，并于2021年6月1日正式发布。根据中证指数公司信息，双创50指数是从科创板和创业板中选取市值较大的50只新兴产业上市公司证券作为指数样本，以反映上述市场中代表性新兴产业上市公司证券的整体表现。

　　从指数行业分布（申万一级行业分类）来看，医药生物占比高达36%，其次电子占比24%，计算机和电气设备分别均占比12%。其中科创板股票有19只，创业板股票有31只。

　　在双创50指数推出之后， 双创50ETF产品紧随其后，并实现较为火热的销售。双创50指数基金也接档而至，天弘、鹏扬、兴银基金旗下的双创50指数基金在6月28日获得批文。

　　“这说明现在指数资源很稀缺，大家都觉得双创50指数未来肯定是一个很不错的标的指数。”施红俊看好的逻辑在于，一方面 ，科创板和创业板肩负支持实体经济科技攻关、产业转型升级的重任，将会持续受益于政策红利；另一方面，双创50成分股聚焦科创板和创业板的龙头资产，成分股基本面扎实，相对于两板全部公司，营收占比过半，净利润占比近2/3，研发占比超六成。

　　他同时称，就产品而言，ETF是一个更为明朗的趋势，因为国际上都在做ETF产品且场内交易更为便捷；指数基金则是满足场外没有股票投资账户的投资者的需求，可以通过多个渠道参与投资。这样可以满足更多的投资者能够分享代表中国未来成长的收益。

　　除了客户群体不一样之外， “场外版”双创50指数基金与“场内版”双创50ETF的建仓节奏也不一样。

　　施红俊介绍到，以目前双创50ETF产品的上市节奏来看，建仓时间在一周左右，指数基金的建仓节奏则可以慢一点，会根据市场情况把握建仓节奏，总体按照稳健的原则,预计在6个月法定建仓期结束前达到90%法定仓位。基金经理会灵活利用好6个月建仓窗口期，逢低加仓。

　　下半年有何投资策略？

　　首批双创50指数产品跟踪的是同一指数，产品本身并没有较大的差异性，投资者应该如何挑选首批双创50指数产品，又需要注意哪些风险？

　　“从产品最终的业绩表现上来看的话，差异会比较小。ETF是投资其中的99%，指数基金则是投资其中的95%，还需要留5%的现金等价物。ETF层面，未来会出现分化，就是有些流动性好，有些流动性差，有的可能规模更大，有的规模可能会变小；指数基金方面，短期之内可能会因为建仓节奏不同而有一定差异，但长期来看，差异比较小，有差异也可能主要体现在打新等超额收益、基金经理的主动权限大小方面。”施红俊称。

　　双创50指数基金适合怎样的投资者，有何风险？

　　“适合风险偏好中等偏高的投资者，能承受一定波动。”施红俊认为，目前双创50指数的估值不算便宜，不建议“all in”，可以采取配置的思路和定投的方式来参与。

　　7月5日，科创创业50指数上涨0.71%，成交641.31亿元，收报2174.03点，市盈率（TTM）为88.5倍。该指数曾在7月1日创出历史新高2285.03点。

　　对于A股下半年的指数投资策略，施红俊建议，配置思路上，聚集核心资产+风口行业主题，核心资产可以围绕沪深300质量低波指数基金、中证500质量成长指数基金等smartbeta策略指数基金，以及双创50指数基金来做。

　　他分析其中的投资逻辑称，从宏观角度看，当前宏观流动性大概率在收紧，经济复苏可能有波折，通胀方面，PPI高位缓慢回落，CPI逐步向上；从微观角度看，中小企业盈利能力边际改善更明显；从估值角度来看，中证500质量成长指数处于历史极低位置。

　　“结合宏观、微观和估值角度，建议当前六成左右配置稳健风格，比如中证500质量成长指数基金和沪深300质量低波指数基金，四成左右配置进攻风格，比如双创50指数基金，如果进攻风格继续大涨，可以调减仓位到稳健风格；进入四季度之后，可适当加大进攻配置。”施红俊称。

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