连锁酒店该何去何从
理财鱼小提示：连锁酒店该何去何从
8月6日下午关于#全季酒店男子夜半赤身闯入顾客房间#的新闻迅速占领热搜，一时间连锁酒店安全管理问题引起热议，全季酒店当天下午火速发出致歉声明，并提出整改方案。
8月9日晚间#被闯房间女子向全季酒店索赔1元#再次登上热搜头条，并呼吁整个酒店行业整肃安全问题。
当前，传统酒店行业正在经历行业洗牌，各大连锁酒店巨头都在探索转型之路，安全问题只是转型过程中暴露出的问题之一，除此之外，酒店巨头们在转型之路上还面临着哪些挑战，这也不禁让我们想要对酒店业的现状一探究竟。
轻资产模式下，自有经营仅占15%
为了抢占市场、降本增效，连锁化、规模化已经成为了酒店业变革的大势所趋，三足鼎立的格局也逐渐形成。
根据2019年美国《HOTELS》全球酒店排行榜，前十大酒店集团，中国的酒店品牌占领三个席位，其中，锦江酒店排名第二仅次于万豪，全季酒店的母公司华住集团和如家酒店的母公司首旅酒店，先后位列第九和第十名。
而快速“开疆拓土”的重要途径就是采取轻资产化的加盟和特许经营模式。截至2021年6月30日，华住在17个国家经营7126家酒店，拥有69.23万间在营客房。从经济实惠的海友、汉庭、怡莱，到舒适大气的全季、漫心、桔子水晶，再到低调奢华的禧玥、花间堂，几乎覆盖了所有消费人群的住宿需求。
看似庞大的规模矩阵，实际由华住集团直接经营的自有物业仅占15%，其余85%为加盟或特许经营酒店，要么是通过派驻酒店经理来管理，要么是提供培训、预订和支持服务，并向加盟商收取管理费。
从首旅如家截至2021年3月31日的财报数据显示，从经济型、中高档再到云酒店，直营酒店都明显少于特许经营酒店，其中直营酒店仅占酒店总数的22.4%。
数据来源：公司财报，由投中新消费制图
而锦江酒店截至2021年3月31日，已开业酒店合计达9563家，客房总数达934301间，其中直营酒店占比更是低于10%。
截图来源：公司财报
虽然输出管理和品牌，能够让连锁酒店集团迅速获得更多市场份额，但这种高速扩张也会出现管理不到位的情况，这也成为了酒店巨头们不断探究的重要课题。
华住创始人季琦曾在他的《创始人手记》中强调技术对大连锁管理的重要性，“一个优秀的连锁企业，一定有一支优秀的IT团队。而IT项目必须是一把手工程，必须是内部研发为主。”这不仅让企业内部的管理更加扁平，减少中间层级，赋予终端更多自由。
同时，通过技术实现数据收集分析，并利用软件方便部署和实施的特点，对经营管理中遇到的问题，及时灵活的进行修改，最终将成熟的流程和实践通过软件固化下来。
轻资产模式并没有改善财务状况
酒店业之所以向轻资产转型，目的是为了能够提高资产收益率、腾出充足的现金流用于经营和管理，但是从三家酒店巨头的财报数据可以看出，轻资产似乎并没有让公司的财务数据变得更“好看”。
数据来源：公司财报，由投中新消费制图
从锦江、华住和首旅三家集团截至2021年3月31日的财务数据可知，从经营性现金流来看，锦江、华住和首旅分别为-4.96亿元、-9.57亿元和2亿元，虽然它们三家的现金流相比去年同期，都有明显的流入增长，但主要是由今年开始执行的新租赁准则所致，新租赁准则中明确指出，租赁的目的是通过融物的方式融资，所以应将其计入筹资活动现金流中，所以轻资产转型并没有使公司的经营情况得到明显的改善。
值得注意的是，首旅的经营性现金流从去年同期的-5.16亿元，变为本期的2亿元，现金净流出减少7.17亿元，增幅达138.77%，除了因为租赁产生的现金支出3.94亿元重新分类至筹资活动产生的现金流之外，还因为首旅的扩张策略相对保守，成熟经营的酒店数量占比较高，新开店数量较少，所以通过经营产生出的现金流相对稳定而充足。
从归母净利润和每股收益来看，三家均处于亏损状态，锦江和首旅差距不大，归母净利润分别为-1.83亿元和-1.82亿元，基本每股收益分别为-0.18元和-0.19元，而华住亏损则达-2.48亿元，基本每股收益为-0.8元。
虽然受疫情影响，酒店和旅游业的生意难做，2020至2021年期间不赚钱也实属情理之中，但为何锦江和首旅能够更好的控制亏损呢？这就不得不提到他们背后的“实际控制人”了。
“实控人”助力
从锦江、首旅酒店与其实际控制人之间的产权及控制关系图可知，锦江酒店的实际控制人为上海市国资委，持股比例50.32%。
截图来源：公司财报
而首旅酒店的“实控人”则为北京市国资委和财政局，持股比例达34.37%，除此之外，携程持股15.29%。
截图来源：公司财报
这两家有着国资身份的酒店集团，无论在项目的获取，还是渠道的搭建上，都有了更多的资源和选择，也让其在规模扩张的道路上走得更加稳健。
相比之下，华住则显得更具冒险精神。事实上，这与创始人的性格脱不了关系，被称为“创业教父”的季琦，可谓是一个成功的连续创业者，先后创建了携程、如家和汉庭，均顺利上市。
习惯了“勇往直前”的季琦，为了不受资本的控制，几乎是独立持有了华住大部分股权。从华住的高管持股情况便可看出，创始人季琦和联合创始人吴炯、赵彤彤的总持股占比超过40%。
截图来源：公司财报
而主要股东中，持股22.4%的永冠控股有限公司的最终受益人实际上也是季琦和其家族成员，持股8.1%的东领国际有限公司则由联合创始人赵彤彤及其家族成员实际所有。而Trip.com Group Limited，也就是我们熟知的携程，其创始人和独立董事依然是季琦，可以说华住完全是一家“自给自足”的酒店集团。
截图来源：公司财报
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