工业利润高位放缓，煤炭行业利润增2.41倍

尽管受到散发疫情和汛情冲击及同期基数较高影响，8月份规模以上工业企业利润仍然保持了稳定增长。

国家统计局28日发布的数据显示，8月份全国规模以上工业企业利润同比增长10.1%，此前7月份增速为16.4%。从1-8月份累计看，规模以上工业企业利润同比增长49.5%，两年平均增长19.5%。

国家统计局工业司高级统计师朱虹表示，需要关注的是，局部地区仍有散发疫情，大宗商品价格总体高位运行、国际物流成本较高、芯片短缺等问题仍在推高企业成本，企业利润持续稳定恢复面临较多挑战。

利润继续向上游行业集中，大宗商品价格上涨成为助推企业利润高速增长的主要因素。分行业来看，8月份采矿业、原材料制造业利润同比分别增长1.84倍、39.6%，均明显高于规模以上工业平均水平。

其中，受大宗商品价格总体高位运行推动，煤炭行业利润同比增长2.41倍，增速较上月加快30.0个百分点；油气开采行业利润同比增长2.57倍；有色、化工行业利润分别增长98.9%、66.5%。

英大证券研究所所长郑后成对第一财经记者分析，目前国际油价已经突破前期阻力位，大概率带动化工系大宗商品价格上行，预计短期内有色金属与黑色金属价格大幅下行概率较低。国家将加大保供稳价的力度，以及对民营小微企业的政策支持力度。

成本费用方面，1-8月份规模以上工业企业每百元营业收入中的成本为83.69元，同比减少0.65元。8月份，规模以上工业企业每百元营业收入中的费用为8.29元，同比减少0.31元，延续了年初以来持续同比下降的趋势，助推企业利润保持稳定增长、亏损面持续缩小。

朱虹表示，企业资金使用效率有所提升，经营状况继续改善。企业回款压力有所减轻，资金周转速度同比加快。8月末，规模以上工业企业应收账款平均回收期、产成品存货周转天数分别为51.6天、17.6天，同比分别减少4.4天、1.8天。资产负债率也继续保持了下降趋势，企业资产负债率为56.4%，同比下降0.4个百分点。

8月末产成品存货5.20万亿元，增长14.2%，比上月提高1.2个百分点。财信证券首席经济学家伍超明表示，工业产成品库存增速继续回升：一是二季度以来，国内工业库存高基数效应趋于减弱，有利于推动产成品库存增速提高；二是受国内需求放缓影响，企业产成品库存或有所积压。

伍超明预计，工业企业库存增速维持高位一段时间后趋于回落。随着中、美、欧三大经济体需求依次见顶回落，加上PPI大概率进入高位震荡区间，企业补库动力或边际放缓。自2019年末以来国内工业企业补库存周期已持续一年半有余，中游装备制造业库存增速已高位放缓，同时上游原材料制造业和下游消费品制造业库存也均已有所回升，后续上行动力边际趋弱、上行空间有限。

关于接下来的工业利润走势，郑后成分析，国内部分地区疫情出现反弹，国家对房地产市场调控力度不减，对“两高”项目的遏制力度不减，大宗商品价格依旧位于高位，9月工业企业营业收入利润率面临一定压力，但是在国家的政策支持下大概率依旧位于较高位置。

伍超明表示，预计接下来工业利润增速边际放缓，但下降速度或偏慢。中下游企业成本压力加大，加上下半年工业生产、房地产投资和出口面临放缓压力，将共同导致利润增速边际回落。本轮全球经济复苏周期被拉长，加上大宗商品供给恢复偏慢，预计下半年PPI大概率维持高位，继续对工业利润形成一定支撑。

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