冲刺IPO前夜突换帅!首创证券净资本规模小,能否靠资管业务突围?
理财鱼小提示：冲刺IPO前夜突换帅!首创证券净资本规模小,能否靠资管业务突围?
文：吕笑颜 石丹
ID：BMR2004
首创证券加快了上市步伐。
日前，证监会官网披露了首创证券股份有限公司（下称“首创证券”）招股书（申报稿），拟登录沪市主板。首创证券本次拟发行股份不超过61500万股A股，且不低于本次发行后公司总股本的10%，最终发行数量以中国证监会核准为准。本次发行后总股本不超过307500万股。
在此之前的9月18日，首创证券上市申请审批材料获证监会接收，国信证券担任保荐机构。2020年8月，国信证券与首创证券签订辅导协议，并于同年11月完成辅导工作，国信证券表示辅导效果良好，达到了辅导的预期目的。
实际上，从2006年拟借壳上市到辅导前夕的合并传闻，首创证券的上市之路可谓几经波折。
值得注意的是，在此上市准备关键时期，9月初，首创证券刚刚完成领军人物的更替。9月10日，公司公告称，首创集团党委常委、副总经理苏朝晖接替原董事长吴礼顺，赴任董事长一职。
从招股说明书显示的业务机构来看，目前，首创证券资产管理业务和固定收益业务占公司营业收入的比重较高。首创证券方面在接受《商学院》记者采访时称，未来将坚持推进“以资产管理类业务为核心引领，以零售与财富管理类业务和投资银行类业务为两翼支撑，以投资类业务为平衡驱动”的差异化发展战略。
上市之路一波三折
首创证券的上市之路，可谓一波三折 。
公开信息显示，首创证券是在原北京商品交易所的基础上进行改组，于2000年2月3日发起设立的经纪类证券公司，当时注册资本为2.3亿元。2004年1月，首创证券完成增资扩股工作，注册资本达到6.5亿元，正式迈入综合类券商行列。
成立之初的几年，首创证券在资本市场上一直处于默默无闻的状态，直到传出欲借S*ST前锋/S前锋（600733.SH）实现曲线上市。
2006年11月，S前锋公告与首创集团的重组事宜，首创证券与S前锋均隶属首创集团，公司以全部资产和负债与首创证券11.63%股权及6117.79万元现金进行置换。随后，S前锋向首创证券股东增发收购另外88.37%的股权，从而使得首创证券实现借壳上市。
因“一参一控”等问题被一拖再拖，不久券商借壳的审批口径又被叫停。
次年2月，S前锋复牌，首创证券的借壳上市再无音信。
不过，首创证券在接受《商学院》采访时否认了“一参一控”的说法：“基于公司未来战略发展考虑，结合资本市场的路径规划，公司终止与S前锋重组事宜，与‘一参一控’问题无关。接下来，公司将紧抓在国家政策支持下证券行业迎来的历史性发展机遇期，做好首次公开发行股票并在上交所上市的工作， 并坚持推进差异化发展战略，扩大特色业务竞争优势，加快传统业务转型升级，不断优化经营管理机制，提高专业化服务水平，致力于将公司打造成为一家特色鲜明、受人尊敬的金融服务商。”
2018年2月12日，S*ST前锋股东大会审议通过股改方案。股改完成后，“前锋股份通过资产置换及发行股份购买资产的方式，购买作价为288.5亿元的北汽新能源100%股权。”
当年8月8日，S*ST前锋公布拟更名为“北汽蓝谷”，北汽新能源完成了“借壳上市”。随之，苦等了十余年的首创证券的借壳计划以失败告终。
为了进入资本市场，近一年来，首创证券动作不断。
2020年7月，首创证券引入新股东，北京市基础设施投资有限公司（下称“京投公司”）受让1.25亿元股权成为第二大股东。同年7月30日，证监会核准首创证券变更股东的批复，核准京投公司的证券公司股东资格，对京投公司依法受让首创证券1.25亿元股权无异议。这也意味着，京投公司将成为首创证券的第二大股东，仅次于首创集团（认缴金额4.1亿元）。这也是京投公司首次入股首创证券。
2020年9月，首创证券同意由原股东同比例增资39.90亿元，其中，11.60亿元计入公司实收资本，其余28.30亿元计入资本公积，注册资本变更为24.60亿元。
招股书显示，截至目前首创证券重要股东共5名，分别是首创集团（持股63.08%）、京投公司（持股19.23%）、京能集团（持股9.23%）、城市动力（持股6.15%）、安鹏投资（持股2.31%）。首创集团为控股股东，北京市国资委为实际控制人。
图源：招股说明书（申报稿）
随着股东增资及其自身公司内部各业务大刀阔斧调整，上市之旅迎来曙光。
不过，2020年8月，澎湃新闻、界面等媒体报道称，“第一创业（002797.SZ）证券将与首创证券合并，首创证券因此推迟了正在进行的IPO计划，两家公司的合并最早可能在年内敲定。”
消息一经传出，第一创业与首创证券均很快都给予澄清。首创证券的公告称，“截至目前，公司没有与任何证券公司进行整体合并的计划，部分媒体刊登的有关首创证券与某券商合并的消息为不实消息。”
同时，随着首创证券接受国信证券上市辅导，谣言不攻自破。
2020年9月3日，北京证监局也发布了一则公告，即“国信证券已与首创证券于 2020年8月27日签署了《首创证券股份有限公司与国信证券股份有限公司首次公开发行股票辅导协议》”。该公告的披露间接澄清了“首创证券将与第一创业证券合并的传闻”。
今年1月5日，北京证监局再次发布公告，首创证券已于2020年底完成上市辅导。
9月27日，证监会官网披露了首创证券股份有限公司（下称“首创证券”）招股书（申报稿），拟登陆沪市主板，离上市又近了一步。
值得注意的是，招股书披露，控股股东首创集团持有第一创业证券（002797.SZ）12.72%的股份，为其参股股东。
法询金融资管研究部总经理周毅钦表示：“‘一参一控’的要求现已基本广泛落地于各类金融机构的股东管理规定中。因此，当前证监会仍然是严格执行‘一参一控’，保持于其他同类监管部门一致的监管管理要求。”
仅资管业务排名靠前
去年券业评级为“CCC”评级
招股书显示，受证券市场周期性波动等因素的影响，2018年度、2019年度、2020年度和2021年1—3月，首创证券实现净利润分别为1.75亿元、4.34亿元、6.11亿元和5100.03万元，2019年度和2020年度净利润与上年同期相比变动为147.97%和40.93%。
其中，从业务角度来看，目前，首创证券资产管理业务和固定收益业务占公司营业收入的比重较高。
2018年、2019年、2020年和2021年1—3月，首创证券资产管理类业务分部营业收入分别为1.96亿元、2.23亿元、4.15亿元和7886.20万元，占当期公司营业收入的比重分别为24.07%、16.65%、25.02%和28.97%。
图源：招股说明书（申报稿）
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