读客文化上市一天暴涨1600%，纸质书还是门好生意吗？

理财鱼小提示：读客文化上市一天暴涨1600%，纸质书还是门好生意吗？

文 | 金卫

今天（7月19日），读客文化上市，股价一度暴涨超16倍，截止发稿时，读客文化收报于26.88元，涨幅1628%，总市值为107亿。读客文化暴涨，再次应验了A股低价股遭暴炒的现象，16倍涨幅也创下近期新股上市的新纪录。

读客文化发行价格为1.55元，刷新创业板注册制以来最低发行价，中一签仅需缴款775元，被称为“蚊子腿”新股。

按A股历史经验显示，低价新股往往容易受到资金追捧，上市后涨幅巨大。而读客文化不仅发行价低，流通股只有3756万股。

7月19日当天上午，读客文化的成交金额4亿多，但换手率达到50%，低价、流通盘小等特点，更利于资金控盘、拉升。

此前，2020年8月在科创板上市的龙腾光电，发行价1.2元，上市首日大涨707%，次日一度涨超51%，较发行价涨幅高达1146%。南网能源发行价1.4元，今年1月上市后，收获了13个一字连板，至3月23日开板报收14.41元，较发行价上涨约10倍。

资料显示：读客文化主营业务为图书的策划与发行及相关文化增值服务，主要产品或服务包括纸质图书业务、数字内容业务、版权运营业务和新媒体运营业务。畅销系列包括“半小时漫画”系列、“藏地密码”系列、“银河帝国”系列等。

2018年至2020年，读客文化的营业收入分别为3.2亿、3.97亿和4.08亿，净利润分别为5181万、5716万、5155万。

今年上半年，受疫情影响，读客文化营收和利润双双下滑，上半年营收为1.8亿元，较上年同期1.75亿元增长2.8％，归母净利润为2089万元，较上年同期2274.86万元下降8.15％。

从收入构成上看，读客文化的业务收入来源仍以纸质媒介为主，2018-2020年，公司纸质图书业务营业收入分别为2.7亿、3.3亿和3.3亿，占到营收的八成左右。

近年来互联网对图书的冲击，纸质书的市场渐渐失去了往日的荣光。

作为纸质书的出版商，读客文化的纸质书营销还会是门好生意吗？

从读客文化的招股书来看，其毛利在下降，受纸质图书业务毛利率下降影响，读客文化的主营业务毛利率逐年下降。2018-2020年，读客文化的毛利率分别为49.92％、47.68％、42.42％。

读客文化的纸质图书业务采用了三种销售模式，分别为线上代销模式、线下代销模式及买断模式。

其中，线上渠道严重依赖第三方平台，特别是当当、京东等平台。由于过度依赖电商平台，读客文化缺乏足够的话语权，账款被下游客户占据，应收账款的规模不断攀升。报告期内，读客文化应收账款分别为4223万、6304万和8418万。

目前，读客文化也在发展数字内容建设，不过其业务占比较小，另外招股书显示读客文化线下代销、数字内容等业务的毛利率也呈现明显的走低态势。

根据读客文化招股说明书，拟以1.55元/股的价格公开发行4001万股，募集资金总额6201万元，扣除发行费用1828万后，实际募集资金净额4372万元，这一募集资金额也创下新低。

在尺度的读客文化股东群，有中签股民晒出中签单，还有的股民趁早盘大胆加仓。对读客文化后期走势，你如何看？欢迎留言讨论。

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